Το hedge fund που έβγαλε λεφτά από την κρίση ποντάρει long στην Eurobank - To εντυπωσιακό story

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Σορτάρει 70 μετοχές και έχει long θέσεις σε 25. Μεταξύ αυτών των longs και η μετοχή της Eurobank. Από τα μακρινά Τορόντο και Ντάλας δύο hedge fund managers οι οποίο έχουν βγάλει λεφτά από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση αλλά και από την πολυετή bull market των μετοχών, στρέφουν το βλέμμα τους στην Ελλάδα καθώς βλέπουν πως στρώνεται ένα πολύ θετικό έδαφος. Το εντυπωσιακό story του hedge fund Anson Investments που ξεκινά από τα φοιτητικά χρόνια ενός φιλόδοξου... σορτάκια ο οποίος συνάντησε στον δρόμο του έναν υποστηρικτή των long θέσεων.

Ο Moez Kassam ξεκίνησε να σορτάρει μετοχές το 1999, ενώ σπούδαζε πολιτικές επιστήμες στο Πανεπιστήμιο του δυτικού Οντάριο. Δανείστηκε περίπου 6.700 δολάρια από έναν Ρώσο συμμαθητή του σε ένα πολύ καλό timing. Σόρταρε μετοχές όπως η Pets.com και η Mamma.com λίγο πριν το σκάσιμο της τεχνολογικής φούσκας, γνωστό ως dot.com του 2000. Τα κέρδη του κάλυψαν τα δίδακτρά του και εξόφλησαν το δάνειο από τον συμμαθητή του. Επίσης, άλλαξαν το πρόγραμμά του καθώς άρχισε να παρακολουθεί νυχτερινά μαθήματα στο πανεπιστήμιο, ώστε να μπορεί να ασχολείται με το trading κατά τη διάρκεια της ημέρας.

Σήμερα, όπως διαβάζουμε στο Barron's, ο 36χρονος είναι συν-ιδιοκτήτης του hedge fund Anson Investments, με έδρα το Τορόντο και το Ντάλας με 387 εκατ. δολάρια υπό διαχείριση, το οποίο πάει κόντρα στην αγορά και βγάζει τα περισσότερα χρήματά του από short στοιχήματα.

Ο Kassam προσπαθεί να εντοπίσει περιπτώσεις κατά τις οποίες η "ευφορία" των επενδυτών έχει οδηγήσει τις τιμές πολύ πάνω από αυτό που πιστεύει ότι τα θεμελιώδη των εταιρειών μπορούν να υποστηρίξουν. "Όταν όλοι είναι ενθουσιασμένοι για κάτι, συνήθως εμείς κοιτάζουμε την άλλη πλευρά", όπως δηλώνει στο Barron's.

Ενώ φέτος οι μήνες Μάιος και Ιούνιος ήταν δύσκολοι για το fund, η στρατηγική του λειτούργησε καλά συνολικά. Το Anson σημειώνει κέρδη 13,4% ετησίως, κατά μέσο όρο από την ίδρυσή του την παραμονή της οικονομικής κρίσης τον Ιούλιο του 2007, μια άλλη κρίσιμη περίοδος για τους short sellers. Αυτά είναι σχεδόν διπλάσια από την ετήσια αύξηση κατά 7,2% του δείκτη Standard & Poor's 500 το ίδιο διάστημα.

"Έχουμε βγάλει πολλά χρήματα από το σορτάρισμα της μεγαλύτερης bull market όλων των εποχών. Κανείς άλλος δεν το κάνει αυτό" τονίζει ο Kassam, γιος Ινδής μητέρας και Τανζανού πατέρα που μετανάστευσε στον Καναδά τη δεκαετία του 1970.

Μεταξύ των πρόσφατων επιτυχιών του ήταν οι short θέσεις στις φαρμακευτικές εταιρείες Concordia International και Insys Therapeutics (INSY). Η Concordia, λόγω χρεών και άλλων προβλημάτων, έχει χάσει περισσότερο από το 90% της αξίας της από το περασμένο φθινόπωρο, ενώ η Insys, η οποία εμπλέκεται σε αρκετές αγωγές για τις τακτικές πωλήσεων, έχει μειωθεί περισσότερο από 70% σε δύο χρόνια.

Αρχικά, κάνοντας χρήση κάποιων κερδών από το κολέγιο, ο Kassam επενδύει από τότε που αποφοίτησε το 2002. Έπειτα, ένας φίλος του τον σύστησε στον Bruce Winson, έναν επαγγελματία επενδύσεων που είχε ξεκινήσει μια μικρή επιχείρηση επενδύσεων στο Ντάλας. Οι δύο τους γρήγορα συνειδητοποίησαν ότι θα μπορούσαν να λειτουργήσουν καλά χρησιμοποιώντας τις δεξιότητες αποτίμησης του Winson και το ενδιαφέρον του Kassam για μετοχές που έχουν "τρέξει" υπερβολικά.

Ξεκίνησαν το Anson Investments Master Fund το 2007, με 8 εκατ. δολ. που βρήκαν από φίλους και την οικογένειά τους. Κατά τα πρώτα τρία χρόνια, συνεργάστηκαν επίσης με τον κορυφαίο hedge fund του Ηνωμένου Βασιλείου Trafalgar Asset Managers, γνωστό ως CapeView Capital, του οποίου συνιδρυτής είναι ο Theo Phanos.

Όμως, μετά το ξέσπασμα της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, το Trafalgar ήθελε να διακόψει τη σχέση του με εξωτερικούς διαχειριστές κεφαλαίων. Οι Kassam και Winson, που ενθαρρύνθηκαν από τη μέση ετήσια απόδοση τους κατά μέσο όρο 14,9% σε διάστημα τριών ετών, εκμεταλλεύτηκαν την ευκαιρία και προχώρησαν. Από το Ντάλας, ο Winson τρέχει τώρα του back office και άλλες επιχειρήσεις, επιλέγοντας τα long στοιχήματα. Από το Τορόντο, o Kassam συνεργάζεται με 18 αναλυτές για να επιλέξει τα short στοιχήματα.

Δύο από τις περίπου 70 θέσεις στις οποίες το Anson είναι short είναι o ιαπωνικός κατασκευαστής βιντεοπαιχνιδιών Nintendo και η εταιρεία κατασκευής φωτογραφικών μηχανών Axon Enterprise, οι δύο μετοχές των οποίων αυξήθηκαν έντονα. Επίσης, στοιχηματίζει ότι η μετοχή της καναδικής τράπεζας Equitable Group θα υποχωρήσει λόγω των χαμηλότερων τιμών πετρελαίου και ακινήτων.

Μεταξύ των συνολικών 25 long στοιχημάτων, το fund κατέχει μετοχές της ελληνικής τράπεζας Eurobank, καθώς και εταιρείες-γίγαντες του δείκτη S&P 500 όπως η Microsoft και η Vulcan Materials.

Όπως σημειώνουν οι  Winson και Kassam, η Eurobank χτυπήθηκε ιδιαίτερα από το βουνό των επισφαλών δανείων. Πιστεύουν ότι η ελληνική κυβέρνηση ενισχύει σταδιακά τις οικονομικές της σχέσεις με την υπόλοιπη Ευρώπη και ότι η αναδιαρθρωμένη ελληνική τράπεζα θα ωφεληθεί. Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε το πρώτο τρίμηνο και μόλις πριν μερικές ημέρες η Ελλάδα είχε μια επιτυχημένη έκδοση ομολόγων. Οι δύο fund managers θωρούν ότι η μετοχή της Eurobank μπορεί να αγγίξει και πάλι την λογιστική της αξία των 2,58 ευρώ ανά μετοχή από το 0,92 που βρίσκεται περίπου σήμερα.