Το κυρίαρχο μακροοικονομικό θέμα στην Ευρώπη το νέο έτος είναι η δίδυμη επιτάχυνση του πληθωρισμού και της πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας, όπως επισημαίνει η BofA Merrill Lynch σε νέο της report.
Όπως σημειώνει, εκ των υστέρων, αυτό δικαιολογεί και η απόφαση της ΕΚΤ να περιορίσει τον ρυθμό των μηνιαίων αγορών του προγράμματος QE, ωστόσο οι διαθέσεις στην ευρωζώνη αλλάζουν γρήγορα και οι παρατηρητές στις χώρες του πυρήνα - όπως το Ινστιτούτο Ifo - ζητούν ήδη να σταματήσει η ποσοτική χαλάρωση τον Μάρτιο. Για την BofA, η ΕΚΤ ήταν πολύ επιθετική τον Δεκέμβριο, ωστόσο όπως φαίνεται εξακολουθεί να είναι πάρα πολύ ήπια για κάποιους.
Σύμφωνα με την BofA, ο Draghi την επόμενη εβδομάδα θα προσπαθήσει να είναι όσο πιο βαρετός γίνεται έτσι ώστε να μην δημιουργήσει πάρα πολλές προσδοκίες για οποιαδήποτε περαιτέρω αλλαγή της στάσης της ΕΚΤ σύντομα. Επεκτείνοντας το QE μέχρι το Δεκέμβριο του 2017, ο κύριος στόχος της ΕΚΤ πιθανότατα ήταν να προσφέρει "ειρήνη και ησυχία" σε αγορές και οικονομία, να αξιολογήσει τις παγκόσμιες επιπτώσεις των πολιτικών Trump και να παρακολουθήσει τους πολιτικούς κινδύνους στην Ευρώπη. Αυτή την προσέγγιση την υπογράμμισε και ο Yves Mersch, ένα από τα πιο επιθετική μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ. Έτσι, ο Draghi φαίνεται να στηρίζεται σε μια μεγάλη πλειοψηφία ότι θα απορριφθεί οποιαδήποτε αλλαγή βραχυπρόθεσμα.
Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι ο Draghi αναμένεται να υποβαθμίσει το θέμα των προσδοκιών για τον πληθωρισμό – οι οποίες έχουν αυξηθεί το τελευταίο διάστημα - και να επικεντρωθεί στον ακόμα υποτονικό ρυθμό του δομικού πληθωρισμού. Σε κάθε περίπτωση, χωρίς να υπάρχουν νέες προβλέψεις πριν τον Μάρτιο, μπορεί να εξακολουθήσει να επιμένει στο γεγονός ότι οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό της κεντρικής τράπεζας για το 2019 να είναι ελάχιστα συμβατές με τη σταθερότητα των τιμών. Σε γενικές γραμμές, η BofA αναμένει ότι ο Draghi θα επιμείνει στην γραμμή "τα πράγματα γίνονται όλο και καλύτερα, αλλά δεν έχουμε ξεφύγει τον κίνδυνο".
Η BofA επισημαίνει πάντως πως η ΕΚΤ δημιούργησε μια πολύ εύθραυστη κατάσταση το Δεκέμβριο και αν δώσει οποιοδήποτε σήμα για περαιτέρω συρρίκνωση της ποσοτικής χαλάρωσης το 2017, θα μπορούσε να φέρει τα πάνω-κάτω στις αγορές ομολόγων της περιφέρειας.
Τα σχόλια του Draghi τον Δεκέμβριο δείχνουν ότι το QE θα διαμορφωθεί στα 60 δισ. ευρώ μηνιαίως τουλάχιστον, με την έννοια ότι κάθε επιδείνωση των προοπτικών ή αδικαιολόγητη σύσφιξη των συνθηκών της αγοράς θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν την επιστροφή σε ένα υψηλότερο ρυθμό αγορών. Περιέργως, η επιλογή αυτή δεν αναφέρεται καν στην συνέντευξη του Benoit Coeuré στην Boersenzeitung. Στην πραγματικότητα, ενώ ο Coeuré προσπαθούσε να μεταφέρει το μήνυμα ότι η απόφαση του Δεκεμβρίου ήταν μια "προσαρμογή, όχι έξοδος", δεν έκλεισε και την πόρτα σε οποιαδήποτε περαιτέρω συρρίκνωση πριν από το τέλος του τρέχοντος έτους.
Κατά κάποιο τρόπο, η συνέντευξη Coeuré θα μπορούσε να ερμηνευθεί ως μια μετατόπιση στην προσέγγιση της ΕΚΤ. Σύμφωνα με την BofA, ενώ πριν η γραμμή ήταν "αυτό θα κάνουμε, τουλάχιστον, και ίσως και περισσότερο", ενώ τώρα είναι "δεν σκεφτόμαστε να κάνουμε περισσότερα, και το να κάνουμε λιγότερα είναι μια πιθανότητα". Ωστόσο, η αμερικάνικη τράπεζα εκτιμά ότι ο Draghi την επόμενη εβδομάδα θα κινηθεί στα πλαίσια της παλιάς γραμμής της ΕΚΤ.
Ελ. Κούρταλη
Οι πωλήσεις ομολόγων σε ευρώ από εταιρείες και κυβερνήσεις αυξήθηκαν κατά 75% το 2025, στα 86,4 δισ. ευρώ.
Οι οικονομολόγοι της Citigroup βλέπουν ένα περιβάλλον Goldilocks να επικρατεί το 2026, με αξιοπρεπή παγκόσμια ανάπτυξη, ήπιο πληθωρισμό και συνεχιζόμενες αλλά λιγότερες μειώσεις επιτοκίων. Αυτό είναι...
Στήριξη και από τον ενεργειακό τομέα και από την άνοδο του πετρελαίου.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν πλέον περιορισμένα περιθώρια για υψηλές αποδόσεις το 2026.
Θα απλοποιηθούν 15 διαφορετικοί τομείς, σύμφωνα με την Λαγκάρντ.
"Η μεγάλη μου ελπίδα είναι ότι θα βοηθήσουμε την Ουκρανία, αλλά χωρίς να παρακάμψουμε την επιτακτική ανάγκη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας", σημείωσε.
Επίσης, αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από τη Fed, την επόμενη εβδομάδα.
Κάποτε ήταν λαλίστατος και προφανώς αισιόδοξος για τις μετοχές που προτείνει. Όσοι όμως εμπιστεύθηκαν τον "Mr.Dax" μάλλον έχασαν χρήματα τα τελευταία χρόνια...
Η ΕΚΤ κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η πρόταση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής παραβίαζε την εντολή της.
Οι επενδυτές αναμένουν την καθυστερημένη έκθεση Σεπτεμβρίου για τον Δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE).
