Σε αναβάθμιση του ελληνικού τραπεζικού κλάδου σε "buy" προχωρά η Citigroup, καθώς όπως επισημαίνει θετικοί καταλύτες υπερτερούν των κινδύνων που υπάρχουν στο σημερινό περιβάλλον.
Όπως επισημαίνει, ο πρώτος θετικός καταλύτης είναι η πιο ξεκάθαρη εικόνα της ποιότητας των assets των ελληνικών τραπεζών. Η έκθεση της ΤτΕ για τη μείωση των NPEs δίνει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με το πώς οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να μειώσουν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματά τους κατά 40% μέχρι το τέλος του 2019, και οι στόχοι είναι ρεαλιστικοί. Σύμφωνα με την Citi, η Εθνική Τράπεζα είναι στην καλύτερη θέση να μειώσει το υψηλό επίπεδο των NPEs λόγω του χαμηλού της δείκτη NPE ( 46,4% στο γ' τρίμηνο) και τον υψηλό δείκτη κάλυψης ( 56%). H Πειραιώς, αντίθετα είναι αντιμέτωπη με μεγαλύτερη πρόκληση λόγω του υψηλού δείκτη NPE (52%) και του χαμηλού δείκτη κάλυψης (46%).
Ο δεύτερος θετικός καταλύτης είναι η μείωση των αποδόσεων των ελληνικών κρατικών ομολόγων. Η Citi εκτιμά ότι η β' αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί στις αρχές του 2017 και αυτό θα οδηγήσει στην ένταξη αργότερα, των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα QE της ΕΚΤ. Οι ελληνικές
τράπεζες θα μπορούσαν να έχουν όφελος €100-180 εκατ. η κάθε μία και χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων.
O τρίτος θετικό καταλύτης είναι οι αποτιμήσεις. Παρά το γεγονός ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακάμψει έως και 30% από τα χαμηλά στις αρχές του Νοέμβρη, ο κλάδος εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε αποτιμήσεις "κρίσης", με δείκτη P/TB στο 0,3, με όλες τις μετοχές τους να εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κάτω από την τιμή της ανακεφαλαιοποιήσής τους τον Δεκέμβριο του 2015.
Οι κίνδυνοι
Σε ότι αφορά τους κινδύνους, η Citi υπογραμμίζει την ότι η αναδιάρθρωση, η πώληση assets και οι διαγραφές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πιέσεις στο επιτοκιακό περιθώριο των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες ωστόσο θα μπορούσαν να αντισταθμιστούν από τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης. Σήμερα, το 8%-20% των NIIs των ελληνικών τραπεζών είναι από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Μία μείωση 40%-45%
Επίσης, για την επίτευξη του στόχου της μείωσης των NPEs, οι ελληνικές τράπεζες ίσως χρειαστεί να προχωρήσουν σε μεγάλες διαγραφές, οδηγώντας σε αυξημένες ζημιές στο χαρτοφυλάκιο των δανείων τους τα επόμενα χρόνια. Η Citi εκτιμά πως η Πειραιώς θα έχει την υψηλότερη αθροιστική απώλεια και η Εθνική Τράπεζα τη χαμηλότερη, έως το 2019.
Τρίτος και πολύ σημαντικός κίνδυνος, είναι η μακροοικονομική και πολιτική αβεβαιότητα. Όπως επισημαίνει η Citi, ενώ οι πολιτικοί κίνδυνοι υποχωρούν, η αβεβαιότητα παραμένουν σε υψηλά επίπεδα και η οικονομική ανάκαμψη είναι εύθραυστη σε εξωτερικούς κραδασμούς. Η ελάφρυνση του χρέους με την επέκτασή του προφίλ ωρίμανσης και η ανταλλαγή ομολόγων με κυμαινόμενο επιτόκιο με ομόλογα σταθερού επιτοκίου, θα μπορούσαν επίσης να έχουν απρόβλεπτες επιπτώσεις στις θέσεις των ελληνικών τραπεζών στα ομόλογα του EFSF.
Όπως σημειώνει η Citi, Alpha Bank (buy, τιμή στόχος τα 2,5 ευρώ) και η Εθνική (buy, τιμή στόχος τα 0,30 ευρώ) θεωρούνται αμυντικά trades ενάντια σε κάθε πολιτικό και οικονομικό σοκ λόγω της καλύτερης κεφαλαιακής θέσης και προβλέψεων. Η Πειραιώς (buy,τιμή στόχος 0,30 ευρώ), έχει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, ενώ ο δείκτης Tier 1 της Eurobank (buy, τιμή στόχος τα 0,95 ευρώ), είναι ο χαμηλότερος, ωστόσο είναι επαρκής χάρη στον χαμηλότερο δείκτη NPE.
Ελ. Κούρταλη
Θετική για τις ελληνικές τράπεζες δηλώνει η Bank of America προβλέποντας τέλος των πιέσεων στα καθαρά έσοδα από τόκους αυτό ή το επόμενο τρίμηνο και στη συνέχεια αύξηση.
Εξαιρετικό κλίμα με έντονο ενδιαφέρον από τους ξένους επενδυτές συνάντησαν στη Νέα Υόρκη οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Ο S&P 500 θα μπορούσε να αψηφήσει τις παραδοσιακά αρνητικές τάσεις που φέρνει ο Σεπτέμβριος με τη βοήθεια της Fed.
"Το επόμενο βήμα είναι να σταθεροποιηθεί το σύστημα για να καταστούν τα νέα έργα χρηματοδοτήσιμα".
Οι ανακοινώσεις έγιναν κατά τη διάρκεια ημερίδας που διοργάνωσε το Υπερταμείο.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 κέρδισε 0,33%, ο Nasdaq σημείωσε άνοδο 1,14% και ο Dow υποχώρησε 0,32%.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 1%, ενώ ο Nasdaq καταγράφει κέρδη 1,8%. Ο Dow ενισχύεται κατά 0,4%.
Ο Nikkei έφθασε να "σκαρφαλώνει" άνω του 1%.
Η Βρετανία πούλησε ομόλογα 20 ετών συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, ύψους 800 εκατ. λιρών, με την υψηλότερη πραγματική απόδοση από το 2001.
Κέρδη στα περισσότερα χρηματιστήρια, μετά το τεχνολογικό ράλι της Wall Street.
Είναι όλο και πιο δύσκολο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές να απομακρυνθούν από το θορυβώδες σκηνικό της γαλλικής πολιτικής, ένα χρόνο μετά τις πρόωρες εκλογές που προκήρυξε ο Εμανουέλ Μακρόν, οι...
