Marfin/Egnatia: Αυξάνει την τιμή για ΓΕΚ, διατηρεί για Τέρνα

Ανεβάζει τον πήχη για τη μετοχή της ΓΕΚ η Marfin/Egnatia ενώ την ίδια στιγμή σε έκθεσή της με ημερομηνία 18 Ιουνίου η χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΤΕΡΝΑ.

Ειδικότερα και όσον αφορά τη ΓΕΚ η Marfin/Egnatia αυξάνει την τιμή – στόχο στα 15,20 ευρώ, από τα 13,20 ευρώ προηγουμένως, αναβαθμίζοντας ταυτόχρονα τη σύσταση σε "buy" από "accumulate”.

H χρηματιστηριακή αναφέρει ότι τα ισχυρά έσοδα από τον τομέα των κατασκευών, από την Ήρων, αλλά και από το real estate οδήγησαν σε μεγέθη υψηλότερα τόσο των δικών της προβλέψεων όσο και των μέσων εκτιμήσεων της αγοράς. Επίσης, εκτιμά ότι η κερδοφορία από τον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ήταν "ισχυρή" με την Ήρων να εμφανίζει κερδοφορία καλύτερη του αναμενόμενου. Για τα περιθώρια στον τομέα των κατασκευών αναφέρει ότι κίνηθηκαν οριακά χαμηλότερα των εκτιμήσεων κατά 150 μονάδες βάσης, ενώ επισημαίνει ότι τα περιθώρια από τον τομέα του real estate αποτέλεσαν θετική έκπληξη.

Η Marfin/Egnatia μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα περιθώρια ΕΒΙΤ του τομέα των κατασκευών για το 2007 κατά 100 μονάδες βάσης, στο 7,4% (έναντι του ιδιαίτερα χαμηλού ποσοστού του 5,9% το 2006 όπως αναφέρει), ενώ διατηρεί την εκτιμήσή της για περιθώρια EBIT της τάξης του 9% από το 2008 και μετά δεδομένης της ανάκαμψης στην εκτέλεση. Παράλληλα, αύξησε τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία της Ήρων –διατηρώντας ωστόσο ένα "αδύναμο" σενάριο– ενώ για τον τομέα του real estate ενισχύει τις προβλέψεις της.

Μεταξύ άλλων η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι ύστερα από πρόσφατη συνάντηση της εταιρείας με αναλυτές, αλλά και σε συνέχεια των αποτελεσμάτων α’ τριμήνου ανεβάζει την αξία για το real estate της ΓΕΚ, αναβαθμίζοντας ταυτόχρονα την αποτίμηση για την εταιρεία. Σημειώνει ότι η διοίκηση της εταιρείας έκανε λόγο για ένα πιο εξειδικευμένο στρατηγικό σχέδιο όσον αφορά το διαχωρισμό του real estate, επιτρέποντας καλύτερη ορατότητα και καταδεικνύοντας υψηλότερη αξία. Συγκεκριμένα αναφέρει ότι η διοίκηση της ΓΕΚ εκτιμά πως η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) θα ανέλθει στα 320 εκατ. ευρώ το 2009 από 159 εκατ. ευρώ το 2006, έναντι της "στατικής" εκτίμησης της χρηματιστηριακής για NAV στα 127 εκατ. ευρώ.

Σχετικά με την Τέρνα η χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή-στόχο των 14,40 ευρώ για το 2008 και τη σύσταση "acumulate". Όπως αναφέρει υποβάθμισε τις προβλέψεις της για τα EBITDA της Τέρνα για το 2007 κατά 5% στα 67,5 εκατ. ευρώ και τις προβλέψεις της για τα καθαρά κέρδη κατά 11% στα 18,8 εκατ. ευρώ.

Επισημαίνει πάντως πως η προαναφερθείσα υποβάθμιση δεν επηρεάζει την τιμή-στόχο (14,40 ευρώ για το 2008 και 16 ευρώ για το 2009 ανάλογα με τη λειτουργική δυναμικότητα των αιολικών πάρκων).