Praxis: "Επαναφορά της μεταβλητότητας... "

Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος αναμένεται να βρεθούν αυτήν την εβδομάδα τα μακροοικονομικά μεγέθη των ΗΠΑ, σύμφωνα με την Praxis Ιnternational.

Όπως αναφέρεται σε σχετική έκθεση της χρηματιστηριακής με ημερομηνία 11 Ιουνίου και τίτλο "Επιστροφή της μεταβλητότητας", η Praxis επισημαίνει πως το ενδιαφέρον της επενδυτικής κοινότητας θα επικεντρωθεί στις ανακοινώσεις του δείκτη τιμών παραγωγού των ΗΠΑ στις 14 Ιουνίου και του δείκτη τιμών καταναλωτή στις 15 Ιουνίου.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί πως οι δείκτες αυτοί αποτελούν παράγοντες που επηρεάζουν τα επίπεδα των αμερικάνικων επιτοκίων, ενώ υπενθυμίζεται ότι η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ έχει δώσει προτεραιότητα στην αντιμετώπιση των πληθωριστικών πιέσεων και για αυτό το λόγο δεν έχει προχωρήσει μέχρι στιγμής σε μείωση των επιτοκίων, (τα οποία παραμένουν αμετάβλητα στα επίπεδα του 5,25%) παρά τις
συγκλίνουσες εκτιμήσεις που έκαναν λόγω για μείωση κατά την διάρκεια του πρώτου εξαμήνου.

Επίσης την Τετάρτη 13 Ιουνίου 2007 αναμένονται τα στοιχεία, όσον αφορά τις λιανικές πωλήσεις των ΗΠΑ (συγκλίνουσες εκτιμήσεις: 0,60%), ενώ την Παρασκευή 15 Ιουνίου αναμένεται και η ανακοίνωση που αφορά τον Βιομηχανικό Δείκτη των ΗΠΑ (συγκλίνουσες εκτιμήσεις: 0,20%).

Αναφορικά με την πορεία της εγχώριας αγοράς την  περασμένη εβδομάδα, υπογραμμίζεται πως οι πτωτικές τάσεις που επικράτησαν είχαν σαν αποτέλεσμα ο ΓΔΧΑ να σημειώσει απώλειες της τάξεως του 2,46%, ενώ μόνο ο δείκτης της μικρής κεφαλαιοποίησης έκλεισε σε θετικό έδαφος για το σύνολο της
εβδομάδας.

Ειδικότερα ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE 20) κατέγραψε πτώση της τάξεως του 2,71%, ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης (FTSE 40) κατέγραψε αρνητική απόδοση της τάξεως του 1,06% και τέλος, ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης (FTSE 80) σημείωσε κέρδη της τάξεως του 2,49%.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά πως "σημαντικό στοιχείο"  αποτελεί το γεγονός ότι ύστερα και από αυτή την εβδομάδα υπεραπόδοσης του FTSE 80 σε σχέση με τον ΓΔΧΑ (+4,95%), η απόδοση του εν λόγω δείκτη από την αρχή του έτους διαμορφώνεται σε 26,19%, ενώ σημαντική επίσης είναι και η συνολική υπεραπόδοση του δείκτη (+15,79%) σε σχέση πάντα με τον ΓΔΧΑ.

Από την άλλη πλευρά, σημειώνεται ότι ο FTSE 20 σημειώνει υποαπόδοση της τάξεως του 1,34% καθώς και την χαμηλότερη συνολική απόδοση ύψους 9,06% σε σχέση με τους υπόλοιπους δείκτες από την αρχή του έτους.

Σχετικά με τις τάσεις στις διεθνείς αγορές κατά την προηγούμενη εβδομάδα σημειώνεται πως η διαμόρφωση της απόδοσης των 10ετών αμερικάνικων ομολόγων σε επίπεδα άνω του 5,00%, προκάλεσε κλυδωνισμούς στις κυριότερες διεθνείς κεφαλαιαγορές, καθώς "οι φόβοι εισόδου της αμερικάνικης οικονομίας σε ύφεση στο άμεσο μέλλον έχουν αναζωπυρωθεί, κυρίως λόγω του αρνητικού αντίκτυπου στην αγορά κατοικίας που έχει η διατήρηση των αμερικάνικων επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα".

Η Praxis International εκτιμά πως "όσο πλησιάζουμε τα επίπεδα τιμών για δίκαιη αποτίμηση του ΓΔΧΑ, τα οποία σύμφωνα με το υπόδειγμα απόδοσης εταιρικών κερδών και ομολόγων, εκτιμούνται στην περιοχή των 5.040 μονάδων, οποιαδήποτε διόρθωση είναι επιθυμητή, με σκοπό την ανάκτηση δυνάμεων, ώστε ο ΓΔΧΑ να οδηγηθεί σε επίπεδα τα οποία με τις μέχρι στιγμής εκτιμήσεις θεωρούνται εφικτά και δίκαια".

Επισημαίνεται ότι με βάση το υπόδειγμα απόδοσης εταιρικών κερδών και 10ετων ομολόγων ο δείκτης βαθμού υπερτίμησης / υποτίμησης διατηρείται σε υποτιμημένη περιοχή, ενώ ο εκτιμώμενος πολλαπλασιαστής κερδών 2007 (PE 2007e), διαμορφώνεται σε 16,64x, το οποίο είναι 7,7% χαμηλότερο από μέσο ιστορικό P/E της τελευταίας δεκαετίας (18,0x).

Τέλος, στις κυριότερες επενδυτικές επιλογές της χρηματιστηριακής περιλαμβάνονται οι εταιρείες: Intralot, Σαράντης, Audio Visual και Πλαστικά Θράκης.