Αλλαγή των δεδομένων στο Χρηματιστήριο

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Back to business για την τραυματισμένη χρηματιστηριακή αγορά, με τους αναλυτές να επιχειρούν να ανακαλύψουν αξίες στον ορυμαγδό των πωλήσεων που ταλαιπώρησαν τη Λ. Αθηνών την πρώτη ημέρα επαναλειτουργίας της αγοράς, ύστερα από αργία πέντε εβδομάδων.

Η υποχώρηση της αγοράς σε επίπεδα πέριξ των 650 μονάδων και ενδοσυνεδριακά στις 615 μονάδες (νέο χαμηλό έτους, -25% από την αρχή του 2015) δημιουργεί νέα δεδομένα για την αγορά που πλέον κινείται σε δύο επίπεδα: οι τραπεζικές μετοχές δύσκολα θα μπορέσουν βραχυπρόθεσμα να διαφοροποιηθούν από την φθίνουσα πορεία τους, όσο παραμένουν ανοικτά κρίσιμα ζητήματα που άπτονται της ανακεφαλαιοποίησής τους, ενώ αμυντικοί τίτλοι, με σημαντική εξαγωγική δραστηριότητα, υγιή ισολογισμό και/ή παρουσία σε ξένες αγορές "διασώζονται” σε ένα βαθμό από το γενικότερο κλίμα.

Στην πράξη η αγορά "είδε” ξανά τιμές Αυγούστου 2012, όταν δηλαδή μόλις είχε επιβεβαιωθεί ο ευρωπαϊκός προσανατολισμός της Ελλάδας μετά τις διπλές εκλογές της περιόδου. Ουσιαστικά, οι αποτιμήσεις στο Χρηματιστήριο αποτυπώνουν τρία "χαμένα” χρόνια, με την οικονομία να έχει γυρίσει στα ίδια (εάν όχι χαμηλότερα, λόγω capital controls) επίπεδα, με την ανάπτυξη να παραμένει ζητούμενο, την ανεργία στα ύψη, την ύφεση να επιστρέφει δριμύτερη και τις επιχειρήσεις να καταστρώνουν σχέδια επιβίωσης. Και όχι, μόνον, αφού η αγορά θα πρέπει να σταθμίσει εκ νέου το ενδεχόμενο νέων πολιτικών εξελίξεων, την πορεία της διαπραγμάτευσης με τους θεσμούς και, βεβαίως, τις επιπτώσεις στην

Υπό το πρίσμα αυτό, οι αναλυτές προτρέπουν τους επενδυτές "να ξεχάσουν ότι γνώριζαν για το ελληνικό Χρηματιστήριο”, όπως έλεγε χθες στέλεχος της αγοράς σε επικοινωνία του με το Capital.gr. Πλέον η αναζήτηση αξίας στο Χ.Α. αποτελεί το ζητούμενο, με τις ΑΧΕΠΕΥ να αναπροσαρμόζουν τη στρατηγική τους και να εστιάζουν σε ελάχιστες μετοχές που μπορούν να κάνουν τη διαφορά, εφόσον το σενάριο μιας νέας συμφωνίας και εξάλειψη του Grexit παραμείνει κυρίαρχο για τη χώρα.

Στο πλαίσιο αυτό η Eurobank Equities επικαιροποιώντας την επενδυτική της στρατηγική, αφαιρεί από τα top picks τη μετοχή της Jumbo, κρατώντας μόνον τους τίτλους των ΟΤΕ και Μυτιληναίου. Εξηγώντας την αναθεώρηση, οι αναλυτές της ΑΧΕΠΕΥ αναφέρουν πως δεδομένης της επιδείνωσης των μακροοικονομικών συνθηκών και των επιπτώσεων από τα capital controls, επιλέγουν μια περισσότερο αμυντική στρατηγική. Έτσι, αφαιρούν τη μετοχή της Jumbo από τις κορυφαίες επιλογές του 2015, με το βλέμμα στην αποδυνάμωση, όπως υποστηρίζεται, της εμπορικής δραστηριότητας για το υπόλοιπο του έτους.

Από την πλευρά της η Piraeus Sec σε report της δίνει έμφαση στις μετοχές του retail, με σύσταση "ουδέτερη” για τη μετοχή της Coca Cola HBC AG και τιμή-στόχο στα 16,20 ευρώ, για τη FF Group υπεραπόδοση με τιμή-στόχο τα 32,2 ευρώ, ενώ για τη Fourlis δίνεται επίσης σύσταση "υπεραπόδοση” με τον πήχη να τοποθετείται στα 5,5 ευρώ ανά μετοχή και αντίστοιχα για τη Jumbo δίνεται η σύσταση "αγορά” με τιμή-στόχο τα 11,6 ευρώ. Η ΑΧΕΠΕΥ πάντως αναμένει σημαντική πίεση στις λιανικές πωλήσεις τους επόμενους μήνες, λόγω της αύξηση του ΦΠΑ και της αλλαγής του φορολογικού τοπίου γενικότερα, της μείωσης του διαθέσιμου εισοδήματος και της υποχώρησης του ΑΕΠ.

Η Alpha Finance μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Grivalia Properties επιμένει στην τιμή-στόχο των 10 ευρώ ανά μετοχή, σημαντικά υψηλότερα της τρέχουσας στο Χ.Α. Οι αναλυτές της ΑΧΕΠΕΥ σημειώνουν πως τα οικονομικά αποτελέσματα εξαμήνου της εταιρείας επενδύσεων σε ακίνητα υποστηρίζουν την αποτίμησή της, υποστηρίζοντας πως η ΑΕΕΑΠ είναι καλά τοποθετημένη να αντιπαρέλθει της νέας αρνητικής συγκυρίας στην αγορά ακινήτων.

Τέλος, σε report της η NBG Securities επιμένει στις μετοχές των FF Group, Τιτάν, ΜΕΤΚΑ και Frigoglass, εταιρείες δηλαδή με έντονο εξαγωγικό προσανατολισμό και μικρή εξάρτηση από την ελληνική αγορά και σε δεύτερο επίπεδο, στις Motor Oil, Μυτιληναίος και Aegean Airlines.