Η Πειραιώς ξεκίνησε θετικά τη χρονιά, λένε οι αναλυτές

Θετικό ξεκίνημα χαρακτηρίζουν τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Τράπεζας Πειραιώς οι οι διεθνείς οίκοι και οι χρηματιστηριακές εταιρείες σε σχετικές τους εκθέσεις. Η Merrill Lynch σημειώνει ότι η τράπεζα αποτελεί ιστορία μεγέθυνσης με "ιδιαίτερα ελκυστική αποτίμηση", ενώ η Citigroup επισημαίνει ότι στο εξής, τα έσοδα από τόκους της τράπεζας θα εμφανίζονται ενισχυμένα κατά 5 εκατ. ευρώ / τρίμηνο, ως αποτέλεσμα της πώλησης του πακέτου των μετοχών της Τράπεζας Κύπρου.

Citigroup: Διατηρεί "buy" και τιμή - στόχο στα 32 ευρώ

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της τράπεζας Πειραιώς η Citigroup, η οποία σημειώνει ότι διατηρεί τη σύσταση "buy", αλλά και την τιμή – στόχο στα 32 ευρώ για τον τίτλο.

Ο οίκος χαρακτηρίζει στη σχετική του έκθεση ενθαρρυντικούς τους όγκους και ισχυρή τη μεγέθυνση των καταθέσεων (+28%), επισημαίνει πάντως τις πιέσεις που ασκούνται στα περιθώρια. Τα spreads των προϊόντων συρρικνώθηκαν σε όλες τις κατηγορίες δανείων, εξαιτίας μιας σειρά παραγόντων μεταξύ των οποίων και ο ισχυρός ανταγωνισμός.

Η Citigroup σημειώνει επίσης, ότι η ρευστοποίηση του πακέτου των μετοχών της Τράπεζας Κύπρου θα ενισχύει στο εξής τα καθαρά έσοδα από τόκους της τράπεζας κατά περίπου 5 εκατ. ευρώ ανά τρίμηνο.

Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2007, ο οίκος προχωρά σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη / μετοχή της τράπεζας, τόσο για το 2007, όσο και για το 2008 κατά +32% (στα 2,24 ευρώ / μετοχή) και -1% (στα 2,10 ευρώ / μετοχή) αντίστοιχα.

Merill Lynch: Ιστορία μεγέθυνσης με ιδιαίτερα ελκυστική αποτίμηση - διατηρεί "buy"

Αμετάβλητη διατηρεί τη σύσταση "buy" και την τιμή στόχο στα 31,8 ευρώ (περιθώριο περαιτέρω ανόδου 17% με βάση την τρέχουσα τιμή) για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς η Merrill Lynch σε σχετική της έκθεση με αφορμή τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, τα οποία δόθηκαν στη δημοσιότητα. Ο οίκος χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα ελαφρά υψηλότερα των εκτιμήσεων των αναλυτών του και σύμφωνα με τις προβλέψεις της αγοράς.

Ο οίκος συνεχίζει να θεωρεί την Πειραιώς ως μία ιστορία μεγέθυνσης με ιδιαίτερα ελκυστική αποτίμηση, καθώς διαπραγματεύεται 12,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008, σε επίπεδα ανάλογα με εκείνα των υπολοίπων ελληνικών τραπεζών, αλλά με premium σε σχέση με το σύνολο του κλάδου.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η ισχυρή μεγέθυνση του όγκου αντανακλά το νεαρό εγχώριο δίκτυο και την ταχεία διεθνή επέκταση, αλλά στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος παραμένουν τα περιθώρια, τα οποία δέχονται συνεχιζόμενες πιέσεις.

Euroxx: "Θετική αρχή" για το 2007 τα αποτελέσματα

"Θετική αρχή" για το 2007 εκτιμά η Euroxx Securities ότι έκανε η Τράπεζα Πειραιώς με τα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το πρώτο τρίμηνο του έτους. Γ χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει "ισχυρά" τα μεγέθη, αναφέροντας ότι υπερέβησαν τόσο τις δικές της εκτιμήσεις όσο και τις μέσες προβλέψεις της αγοράς.

Μεταξύ άλλων επισημαίνει ότι οι χορηγήσεις ενισχύθηκαν σημαντικά κατά 34% (29% στην Ελλάδα και 73% στο εξωτερικό) με το μερίδιο αγοράς να μεγεθύνεται τόσο στις χορηγήσεις των μικρομεσαίων επιχειρήσεων όσο και στα στεγαστικά δάνεια. Στα αρνητικά αναφέρει την "αδυναμία" που επέδειξαν τα περιθώρια (κυρίως στον τομέα της καταναλωτικής πίστης).

Σε γενικές γραμμές η Euroxx εκτιμά πως τα αποτελέσματα τριμήνου της Πειραιώς για μια ακόμη φορά καταδεικνύουν τις υψηλότερες του μέσου όρου χορηγήσεις, αλλά και αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, σε συνδυασμό με το δίκτυο των καταστημάτων της Ελλάδας που ωριμάζει, αλλά και με το επιθετικό σχεδιασμό της διοίκησης του ομίλου να επεκταθεί στο εξωτερικό, βελτιώνοντας σταδιακά το δείκτη κόστη προς έσοδα.

Η χρηματιστηριακή διατηρεί τις εκτιμήσεις της και την τιμή-στόχο των 34 ευρώ ανά μετοχή για την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ τονίζει πως ξεχωρίαει τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης που διαθέτει ο όμιλος τόσο στην Ελλάδα όσο και στις αναπτυσσόμενες αγορές. Ταυτόχρονα εκτιμά ότι η μετοχή είναι "ελκυστικά" αποτιμημένη και διαπραγματεύεται με οριακά χαμηλότερους πολλαπλασιαστές σε σχέση με τον κλάδο, αλλά με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης.

Proton Securities: "Επιβεβαιώνεται το θετικό outlook" 

H Proton Securities εκτιμά ότι το "θετικό outlook της Τρ. Πειραιώς επιβεβαιώνεται”. Σε ανάλυσή της με ημερομηνία 8 Μαΐου διατηρεί τη σύσταση "outperform" και την τιμή-στόχο των 33 ευρώ, η οποία υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 21,3% με βάση την τιμή κλεισίματος της Δευτέρας (των 27,20 ευρώ).

Όπως αναφέρει παραμένει "outperform" για τον τίτλο καθώς εκτιμά πως τα μεγέθη τριμήνου επιβεβαιώνουν την "ισχυρή επενδυτική επιλογή" της Πειραιώς. Κατά την άποψή της η Τράπεζα θα συνεχίσει να εμφανίζει όγκους αλλά και ρυθμούς κερδοφορίας υψηλότερους από τις υπόλοιπες τράπεζες, καθώς κερδίζει μερίδιο αγοράς στην Ελλάδα, λόγω της ωρίμανσης του δικτύου της, αλλά και στο εξωτερικό όπου αναπτύσσεται ραγδαία δεδομένου ότι το δίκτυο των καταστημάτων της είναι καινούριο και προστίθενται συνεχώς νέα σημεία.

Σχετικά με τα μεγέθη τριμήνου σημειώνει ότι κινήθηκαν ανάλογα των προβλέψεων σε επίπεδο εσόδων, αλλά και όσον αφορά τα κόστη. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν ανάλογα των εκτιμήσεων, καταγράφοντας αύξηση 27,8% παρά τη συρρίκνωση του περιθωρίου στον τομέα των καταναλωτικών δανείων. "Δεδομένου ότι οι όγκοι συνεχίζουν να αναπτύσσονται με ρυθμό σημαντικά υψηλότερο των υπολοίπων τραπεζών, οδηγώντας σε ισχυρή αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, η συρρίκνωση του περιθωρίου στον κλάδο των καταναλωτικών δανείων, δεν θα πρέπει να ανησυχεί τους καταναλωτές" εκτιμά η χρηματιστηριακή η οποία επισημαίνει ότι κατά την άποψή της η Τράπεζα έχει σωστά επικεντρωθεί στην προσέλκυση νέων επιχειρήσεων, παρά στο να προστατεύσει το τρέχον περιθώριο εις βάρος της μελλοντικής της κερδοφορίας".

Piraeus Securities: Ανάλογα των στόχων της διοίκησης της τράπεζας τα αποτελέσματα

Ανάλογα των στόχων που έχει θέσει η διοίκηση της Τρ. Πειραιώς στο επιχειρησιακό της πλάνο εκτιμά η Piraeus Securities ότι είναι τα μεγέθη α’ τριμήνου που ανακοίνωσε η Τράπεζα Πειραιώς. Για το σύνολο του 2007 η χρηματιστηριακή αναμένει καθαρά κέρδη ενισχυμένα κατά 37,7% στα 600 εκατ. ευρώ, ενώ για τα επαναλαμβανόμενα προβλέπει ότι θα ανέλθουν στα 464 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 37,4%. Για το 2008 προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα ενισχυθούν κατά 7,3% στα 642 εκατ. ευρώ, ή 38,5% υψηλότερα όσον αφορά τα επαναλαμβανόμενα. Εξάλλου, για την περίοδο 2007 – 2010 αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης της κερδοφορίας της τάξης του 23% (ή 31% σε επαναλαμβανόμενη βάση), ενώ για τις χορηγήσεις αναμένει μέση ετήσια αύξηση της τάξης του 27%. Μεταξύ άλλων εκτιμά ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα διατηρήσει απόδοση ιδίων κεφαλαίων της τάξης του 30%.

Keefe, Bruyette & Woods Ltd.: Στο 23% η αύξηση κερδών της Πειραιώς την επόμενη διετία

Υψηλότερα των εκτιμήσεών της (248 εκατ. ευρώ έναντι 241 εκατ. ευρώ) χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της τράπεζας η Keefe, Bruyette & Wookds Ltd., με την απόκλιση να απορρέει από τις διαφορές – σε σχέση με τις προβλέψεις – στο συντελεστή φορολόγησης. Ο οίκος καλύπτει τη μετοχή με σύσταση "Market Perform" και τιμή – στόχο τα 26,00 ευρώ.

Συνολικά, σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου, το αποτέλεσμα χαρακτηρίζεται "υγιές". Ωστόσο, τα spreads στον καταναλωτικό δανεισμό συρρικνώθηκαν κατά 59 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση, κάτι που αντισταθμίστηκε από τη βελτίωση κατά 45 μονάδες βάσης στα spreads των αποταμιευτικών και των τρεχούμενων λογαριασμών και στην ισχυρή μεγέθυνση των χορηγήσεων.

Ο οίκος πιστεύει ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα καταφέρει, με άνεση, ρυθμό μεγέθυνσης κερδών της τάξεως του 23% την επόμενη διετία καταρχήν λόγω της ωρίμανσης του ελληνικού δικτύου καταστημάτων και, παράλληλα, λόγω της επέκτασης στη νοτιοανατολική Ευρώπη.

Τι ειπώθηκε στο Conference Call

Ανάκαμψη των spreads στη χορήγηση καταναλωτικών δανείων αναμένει η διοίκηση της Τράπεζα Πειραιώς, όπως επεσήμανε ο αντιπροέδρος και διευθύνων σύμβουλος κ. Μιχάλης Κολακίδης στη χθεσινή τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, η οποίαπραγματοποιήθηκε με αφορμή την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του ομίλου για το πρώτο τρίμηνο του 2007.

Ειδικότερα, ο κ. Κολακίδης απαντώντας σε σχετική ερώτηση αναλυτή ανέφερε πως η τάση μείωσης των spreads που παρατηρήθηκε στο πρώτο τρίμηνο στις χορηγήσεις καταναλωτικών δανείων δεν είναι μόνιμη. O ίδιος συμπλήρωσε πως η ανάπτυξη της χορήγησης δανείων αναμένεται να συνεχιστεί, αντισταθμίζοντας την όποιακάμψη των spreads.

Επίσης, μετά από ερώτηση αναλυτή για τη σχέση των spreads στις διεθνείς και εγχώριες δραστηριότητεςτου ομίλου, ο κ. Κολακίδης ανέφερε πως τα spreads στον ενυπόθηκο δανεισμό στις βαλκανικές χώρες είναι υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχαστην Ελλάδα. Το ίδιο ισχύει και για τα spreads στα καταναλωτικά δάνεια, με τη διαφορά όμως να είναι μικρή.

Παράλληλα, ο διευθύνων σύμβουλος επισήμανε πως η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του ομίλου σε Α1 από Βaa1 από τον οίκο αξιολογήσεων Moody’s θα βοηθήσει στη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων.

Τέλος, ο κ. Κολακίδης σημείωσε πως ο όμιλος θα προχωρήσει σε αύξηση των προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις για το σύνολο του 2007, οι οποίες θα κινηθούν εντός του εύρους των 100 με 110 εκατ. ευρώ έναντι 77 εκατ. ευρώ το 2006, ενισχυμένες περίπου κατά 30%.