Τιτάν: Στα 47 ευρώ μειώνει την τιμή η Euroxx

Στα 47 ευρώ, από τα 47,70 ευρώ προηγούμενως, θέτει η Euroxx την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Τιτάν, διατηρώντας τη σύσταση "equalweight".

Η χρηματιστηριακή αναφερόμενη στα οικονομικά αποτελέσματα α΄ τριμήνου που ανακοίνωσε χθες η τσιμεντοβιομηχανία εκτιμά ότι οι επιδόσεις ήταν καλύτερες του αναμενόμενου στην εγχώρια αγορά και στις αγορές των Βαλκανίων, κυρίως λόγω των ηπιότερων καιρικών συνθηκών, ενώ στον αντίποδα ήταν "απογοητευτικά" όσον αφορά τις ΗΠΑ, λόγω της επιβράδυνσης στη ζήτηση της στεγαστικής αγοράς.

Τα βασικά σημεία των αποτελεσμάτων τριμήνου, σύμφωνα με την Euroxx είναι τα εξής:

* Ο κύκλος εργασιών ενισχύθηκε κατά 2%, στα 342 εκατ. ευρώ, τα EBITDΑ κατά 11% στα 89 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη κατά 18% στα 51 εκατ. ευρώ. Εξαιρουμένων των συναλλαγματικών επιδράσεων ο κύκλος εργασιών και τα EBITDA κατέγραψαν αύξηση της τάξης του 6% και 13% αντίστοιχα.

* Τα λειτουργικά κέρδη κινήθηκαν κατά περίπου 2% χαμηλότερα των προβλέψεων της Euroxx, με τα καθαρά κέρδη να υπεβαίνουν όμως τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς, λόγω της χαμηλότερης φορολόγησης.

* Η αγορά της Ελλάδας εμφανίζει ιδιαίτερα θετικές επιδόσεις (ενισχυμένα EBITDA κατά 46%) λόγω του θετικού προϊοντικού μείγματος, των υψηλότερων όγκων, απόρροια των καιρικών συνθηκών και της ισχυρής κίνησης στην οικοδομική δραστηριότητα κατοικιών.

* Η ανάπτυξη στην αγορά των Βαλκανίων ξεπέρασε τις εκτιμήσεις λόγω των αυξημένων όγκων, αλλά και λόγω της διεύρυνσης των περιθωρίων ως αποτέλεσμα της αντικατάστασης των εισαγωγών με εγχώρια παραγωγή στη Βουλγαρία.

* Η χαμηλότερη του αναμενόμενου απόδοση στις ΗΠΑ (μείωση των EBITDA κατά 48% σε όρους δολαρίου).

Σύμφωνα με την Euroxx σε γενικές γραμμές τα μεγέθη τριμήνου της Τιτάν υπογραμμίζουν την υγιή διαφοροποιηση του ομίλου, καθώς η "αδυναμία" της αμερικανικής αγοράς αντισταθμίστηκε από την ισχυρή ανάπτυξη της εγχώριας αγοράς, αλλά και της αγοράς των Βαλκανίων.

Όπως αναφέρει λόγω των "απογοητευτικών" επιδόσεων της αμερικανικής αγοράς προχώρησε σε οριακή μείωση των εκτιμήσεών της για το 2007, παρά το γεγονός ότι έχει συμπεριλάβει την S&W Ready Mix Concrete.

Πάντως, εκτιμά ότι η Τιτάν αποτελεί μια "ελκυστική" επενδυτική περίπτωση σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα καθώς διαθέτει: ισχυρή διοικητική ομάδα, υγιείς ταμειακές ροές, επικεντρωμένη στρατηγική και υψηλές αποδόσεις στα επενδεδυμένα κεφάλαια.