Citigroup: Τop picks Εθνική, Κύπρου

Ευνοϊκό παραμένει το λειτουργικό περιβάλλον για τις ελληνικές τράπεζες, όπως επισημαίνει η Citigroup σε έκθεσή της με θέμα "Hellenic Big Picture - Banking Trends in Greece, Cyprus and New Europe: Spring 2007", με ημερομηνία 23 Απριλίου, στην οποία αποτυπώνονται οι τάσεις της οικονομίας και της αγοράς κεφαλαίων στον ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα.

Στις κορυφαίες επιλογές του οίκου περιλαμβάνονται, η Τράπεζα Κύπρου (σύσταση "buy" με τιμή – στόχος τα 15,5 ευρώ) και η Εθνική Τράπεζα (σύσταση "buy" με τιμή – στόχος τα 50 ευρώ).

Η πρώτη παρέχει στους μια εγχώρια ιστορία μεγέθυνσης για την Κύπρο και την Ελλάδα, μαζί μια ελκυστική επιλογή στη ρωσική μεγέθυνση διαμέσου της "υπεράκτιας τραπεζικής" στην Κύπρο.

Η δεύτερη παρέχει την επέκταση των margins στην Ελλάδα, τα κέρδη από το μερίδιο αγοράς στην τουρκική λιανική τραπεζική, αλλά και τα οφέλη της δυναμικής από της συνεχιζόμενη αναδιάρθρωση του ομίλου.

Ο οίκος προχωρά επίσης σε αλλαγή της τιμής – στόχου και των εκτιμήσεών του για την Εμπορική Τράπεζα (μείωση τιμής – στόχου από τα 25 στα 22 ευρώ).

Ευνοϊκό το περιβάλλον σε Ελλάδα - Κύπρο

Ο οίκος σημειώνει ότι η μεγέθυνση παραμένει ισχυρή στην Ελλάδα, την Κύπρο και τη "Νέα Ευρώπη".

Το κυπριακό μακροοικονομικό και τραπεζικό περιβάλλον παραμένει ισχυρό, με το ρυθμό ανάπτυξης της χώρας να προσεγγίζει, περίπου, το 4% και τη συνολική μεγέθυνση στο πεδίο του τραπεζικού δανεισμού και των καταθέσεων να προσεγγίζει το 20%.

Οι διεθνείς δραστηριότητες, ή αλλιώς ο τομέας "offshore" παραμένει ισχυρός και λογικά υποστηρίζει τόσο την κερδοφορία του κυπριακού τραπεζικού τομέα, όσο και την ευρύτερη οικονομική μεγέθυνσης.

Ο οίκος επισημαίνει ότι ο ρυθμός μεγέθυνσης των όγκων στον τραπεζικό κλάδο έχει επιβραδυνθεί από τα μέσα του 2006, αλλά παραμένει – σε κάθε περίπτωση – ζωηρός. Επιπλέον, οι πιέσεις στα spreads περιουσιακών στοιχείων φαίνεται να μετριάζονται, με τα spreads στο πεδίο του ενυπόθηκου δανεισμού να σταθεροποιούνται. Τα spreads στις βασικές καταθέσεις αυξάνεται λόγω της αύξησης των επιτοκίων της ΕΚΤ.

Τουρκία – ΝΑ Ευρώπη

Για την τραπεζική αγορά της Τουρκίας, ο οίκος επισημαίνει ότι ο ρυθμός επέκτασης του δανεισμού έχει επιβραδυνθεί από το υψηλό του 65% - σε ετήσια βάση - το καλοκαίρι του 2006, περίπου, στο 35% αυτήν την περίοδο. Σημαντική, επίσης, είναι η επιβράδυνση τόσο του δανεισμού των νοικοκυριών, όσο και του επιχειρηματικού δανεισμού, με το ρυθμό μεγέθυνσης στους δύο τομείς να "τρέχει" αυτή τη στιγμή με 35% σε ετήσια βάση.

Για τη ΝΑ Ευρώπη, η Citigroup επισημαίνει ότι η οικονομία της περιοχής συνεχίζει να παρουσιάζει ισχυρούς ρυθμούς μεγέθυνσης. Ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει σημαντικά, αλλά παραμένει υψηλός σε σχέση με την Ευρωζώνη. Όσον αφορά στο τραπεζικό περιβάλλον της περιοχής, οι ρυθμοί επέκτασης του δανεισμού είναι ταχείς, καθώς το τραπεζικό σύστημα αναπτύσσεται από μια ιδιαίτερα χαμηλή βάση. Παράλληλα, χαμηλός – σε σχέση με την Ελλάδα και την Ευρωζώνη - παραμένει ο βαθμός διείσδυσης του δανεισμού.