Τρ. Κύπρου: Ανεβάζουν τον πήχη ξένοι και ελληνικοί οίκοι (update2)

Της ιδιαίτερα θετικής αποδοχής των αναλυτών έτυχαν τα οικονομικά αποτελέσματα έτους που ανακοίνωσε χθες η Τράπεζα Κύπρου. Σε αυτό το πλαίσιο ελληνικοί και ξένοι οίκοι προχώρησαν σε ανοδικές αναθεωρήσειες των τιμών-στόχων για την τράπεζα.

Deutsche Bank

Στα 15,5 ευρώ, από τα 14 ευρώ προηγουμένως αύξησε την τιμή-στόχο για τον τίτλο της Τράπεζας Κύπρου σε έκθεσή της με ημερομηνία 8 Φεβρουαρίου, όπου διατηρεί τη σύσταση "buy".

Σχολιάζοντας τα οικονομικά μεγέθη του 2006 τα χαρακτηρίζει "ισχυρά" με τα καθαρά κέρδη να κινούνται υψηλότερα των εκτιμήσεων. Παράλληλα, αναφέρει ότι το Συγκρότημα ανακοίνωσε "επιθετικές" προβλέψεις για την περίοδο 2007-2009, σημειώνοντας ότι εκτιμά πως ο όμιλος θα μπορέσει να επιτύχει τους στόχους του. Σε αυτό το πλαίσιο, άλλωστε προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη ανά μετοχή του 2007 κατά 12% και του 2008 κατά 11%.

Citigroup

Τα 15,5 ευρώ "βλέπει" και η Citigroup για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου. Σε σχετικό report με ημερομηνία 7 Φεβρουαρίου η Citigroup αναφέρει ότι ίσχυρα από τα "ισχυρά" μεγέθη που ανακοίνωσε το Συγκρότημα για το δ’ τρίμηνο του 2006 και το νέο επιχειρησιακό σχέδιο, αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2007 κατά 8%, του 2008 κατά 9% και του 2009 κατά 10%.

Η εν λόγω αναθεώρηση των εκτιμήσεων οδήγησε και στη νέα υψηλότερη τιμή – στόχο των 15,5 ευρώ (από τα 14 ευρώ πριν), ενώ την ίδια στιγμή ο οίκος επαναδιατυπώνει τη σύσταση "buy”. Όπως επισημαίνει ο όμιλος προσφέρει "ισχυρή" οργανική ανάπτυξη τόσο στην Κύπρο όσο και στην Ελλάδα.

Eurobank Securities

Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου προχώρησε η Eurobank Securities, αναβαθμίζοντας παράλληλα τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή της Τράπεζας για το 2007 κατά 16,8%.

Ειδικότερα, η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή-στόχο για τον τίτλο της Τρ. Κύπρου στα 13,80 ευρώ από τα 10,40 ευρώ πριν, ενώ διατηρεί τη σύσταση "outperform".

Όπως αναφέρει η Eurobank Securities ύστερ από την παρουσίαση του 3ετούς business plan του Συγκροτήματος και των προβλέψεων της διοίκησης για τα μεγέθη του 2007, προχώρησε σε αναθεώρηση των προβλέψεών της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2007 κατά 16,6% και του 2008 κατά 16,9% στα 0,70 ευρώ και στα 0,83 ευρώ αντίστοιχα, κυρίως λόγω των καλύτερων εσόδων από τις βασικές τραπεζικς δραστηριότητες, αλλά και λόγω των χαμηλότερων προβλέψεων.

Euroxx ΑΧΕΠΕΥ

Τη σύσταση “overweight” διατηρεί η Euroxx για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου σε σχετική της έκθεση που ακολούθησε την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης, ενώ την ίδια στιγμή η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή – στόχο στα 14,7 ευρώ, από τα 14,5 ευρώ προηγουμένως.

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή τα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Κύπρου για το 2006 είναι "ισχυρά". Επισημαίνει παράλληλα πως μεταξύ άλλων αναδεικνύουν την ενίσχυση του μεριδίου αγοράς της Τράπεζας στην Κύπρο, την επιτυχημένη αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων στη Μεγαλόνησο, τα αυξημένα περιθώρια καταθέσεων στην Ελλάδα.

Επιπρόσθετα σημειώνει πως οι στόχοι της διοίκησης περιλαμβάνουν καθαρά κέρδη ύψους 415 εκατ. ευρώ για το 2007 και μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 25% για το 2009. "Εκτιμούμε ότι οι εν λόγω ρυθμοί ανάπτυξης μπορούν να επιτευχθούν δεδομένου ότι στηρίζονται σε λογικές προϋποθέσεις" εκτιμούν οι αναλυτές της Euroxx.

Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ

Η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι τα αποτελέσματα είναι κατά πολύ υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς και οφείλονται στην θετικότερη του αναμενομένου σχέση εσόδων εξόδων αλλά και στην μείωση των προβλέψεων ως ποσοστό επί του χαρτοφυλακίου δανείων.

Σε ό,τι αφορά τις προβλέψεις για το business plan η Πήγασος θεωρεί τους στόχους υπεραισιόδοξους και την αιτιολόγηση ανεπαρκή όπως περιγράφεται στην περίληψη του επιχειρηματικού πλάνου. Ωστόσο δεν παύουν να αποτελούν ένα στοιχείο πρόκλησης για την διοίκηση και ακόμα κα η προσέγγιση τους μπορεί να στηρίξει μελλοντικά υψηλότερη αποτίμηση από την τρέχουσα.

Marfin Analysis

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή η καλύτερη από τα αναμενόμενα πορεία των μεγεθών οφείλεται στην καλύτερη πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους λόγω της αύξηση του επιτοκιακού περιθωρίου και της βελτίωσης του μείγματος του δανειακού χαρτοφυλακίου και επίσης από τη συγκράτηση του κόστους (αύξηση μόλις 4,4%). Ευχάριστη έκπληξη αποτέλεσε επίσης το ύψος των προβλέψεων που ήταν χαμηλότερες από τις εκτιμήσεις.

Praxis International

Ανώτερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις χαρακτηρίζει η χρηματιστηριακή τα αποτελέσματα για τη χρήση 2006 που ανακοίνωσε η Τράπεζα Κύπρου.

ΒΕΤΑ Securities

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χαρακτηρίζει η Βeta AXE τα καθαρά κέρδη που ανακοίνωσε για τη χρήση του 2006 χθες η Τράπεζα Κύπρου.

Proton

Στα ισχυρά έσοδα από τις κύριες τραπεζικές εργασίες οφείλονται σύμφωνα με την Proton τα υψηλότερα των προβλέψεων καθαρά κέρδη της Κύπρου, η οποία επισημαίνει επίσης την υποχώρηση που σημείωσε τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια της τράπεζας.

Kappa Securities

Αρκετά αισιόδοξους, αλλά κατά πάσα πιθανότητα επιτεύξιμους, θεωρεί τους στόχους του business plan της Τράπεζας Κύπρου η Kappa Χρηματιστηριακή.  Η πρόοδος στις επιδόσεις της Τράπεζας Κύπρου χαρακτηρίζεται από την Kappa εντυπωσιακή. Οι κινητήριες δυνάμεις εντοπίζονται στις αναπτυξιακές προοπτικές του νέου σε ηλικία δικτύου της τράπεζας στην Ελλάδα, στη χαλάρωση των απαιτήσεων ρευστότητας στην Κύπρο, στην αναδιάρθρωση και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της κυπριακής αγοράς και στις συνέργειες που προκύπτουν ανάμεσα στις δύο χώρες.  Την εκτίμηση αυτή των αναλυτών στηρίζουν κυρίως η αξιοσημείωτη βελτίωση στις επιδόσεις της που έχει εμφανίσει η τράπεζα κατά τα τελευταία δύο χρόνια.  Περαιτέρω ευκαιρίες ενδέχεται να προκύψουν από την είσοδο σε νέες αγορές, όπως η Ρωσία και η Ρουμανία, σημειώνει η Kappa, όμως, οι προοπτικές αυτές θεωρούνται πολύ μακροπρόθεσμες, προσθέτει.  Πάντως, οι αναλυτές τονίζουν πως η τράπεζα έχει ήδη ξεπεράσει τους στόχους του περασμένου business plan για το 2008.

KBW

Σε αύξηση της τιμής στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου προχωρά η KBW, έπειτα από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων και του επιχειρηματικού σχεδίου της τράπεζας, διατηρώντας ταυτόχρονα τη σύσταση outperform.  Ο νέος στόχος τίθεται στα 14,5 ευρώ από 12,5 ευρώ προηγουμένως, καθώς ο οίκος αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη της Κύπρου του 2008 κατά 6%. H KBW χαρακτηρίζει υγιή τα αποτελέσματα και ισχυρούς τους στόχους του business plan.  Μάλιστα, η KBW τονίζει πως δεν αποκλείονται περαιτέρω αναβαθμίσεις των κερδών, λόγω της χαλάρωσης των απαιτήσεων ρευστότητας στην Κύπρο, η οποία θα οδηγήσει σε βελτίωση των εσόδων από τόκους.

Τρ. Κύπρου: Πιθανή εξαγορά και στην Ελλάδα!

Όπως αναφέρθηκε από χθες υψηλότερα των προβλέψεων των αναλυτών κινήθηκαν τα καθαρά κέρδη της Τρ. Κύπρου για το σύνολο του 2006, ενώ με βάση το τριετές business plan που ανακοίνωσε το Συγκρότημα τα κέρδη θα παρουσιάσουν μέση ετήσια αύξηση της τάξης του 25%. Εξάλλου, η διοίκηση σε συνάντηση με δημοσιογράφους δεν απέκλεσε το ενδεχόμενο εξαγοράς τράπεζας στην Ελλάδα, ενώ σε ό,τι αφορά τις διεθνείς δραστηριότητες του Συγκροτήματος ο σχεδιασμός προβλέπει την έναρξη των εργασιών σε Ρουμανία και Ρωσία εντός του πρώτου εξαμήνου του 2006.

Ειδικότερα και σχετικά με τα οικονομικά μεγέθη του 2006, τα καθαρά κέρδη της Τράπεζας ανήλθαν στα 317 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 153%. Οι αναλυτές προέβλεπαν αύξηση 145,4%.

Όπως αναφέρεται σε σχετική ανακοίνωση, η βελτίωση όλων των δεικτών κερδοφορίας και αποτελεσματικότητας του Συγκροτήματος κατά το 2006 ήταν σημαντική, με τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων να ανέρχεται σε 21,7% και τον δείκτη κόστος προς έσοδα να μειώνεται σε 46,7%. Στη βελτίωση συνέβαλαν οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης των εργασιών του Συγκροτήματος στην Κύπρο σε συνδυασμό με το σχέδιο συγκράτησης εξόδων, η συνέχιση της δυναμικής επέκτασης στην Ελλάδα, και η πολύ καλή πορεία των ασφαλιστικών εργασιών του Συγκροτήματος. Τονίζεται ότι τα κέρδη του Συγκροτήματος προέρχονται στη συντριπτική τους πλειοψηφία από βασικές τραπεζικές και ασφαλιστικές εργασίες.

Εξαιρετική βελτίωση παρουσιάστηκε και στους δείκτες ποιότητας χαρτοφυλακίου χορηγήσεων του Συγκροτήματος. Συγκεκριμένα, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων χορηγήσεων ως ποσοστό του συνόλου των χορηγήσεων βελτιώθηκε από 9,3% την 1η Ιανουαρίου 2006 σε 5,6% στις 31 Δεκεμβρίου 2006, επιτρέποντας τη μείωση της ετήσιας χρέωσης προβλέψεων έναντι των αποτελεσμάτων σε 0,7% ως ποσοστό των χορηγήσεων.

Ως αποτέλεσμα της υψηλής κερδοφορίας, το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας αποφάσισε να προτείνει στην Ετήσια Γενική Συνέλευση των μετόχων μέρισμα 0,17 ευρώ κατά μετοχή. Το σύνολο του προτεινόμενου μερίσματος μαζί με το προμέρισμα 0,12 ευρώ κατά μετοχή που πληρώθηκε τον Δεκέμβριο 2006 ανέρχεται σε 0,29 ευρώ ανά μετοχή σε σχέση με 0,12 ευρώ ανά μετοχή της προηγούμενης χρήσης, ενισχυμένο κατά 143%.

Ο πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου του Συγκροτήματος, κ. Ελευθέριος Π. Ιωάννου, δήλωσε "με τα αποτελέσματα του 2006, η Τράπεζα Κύπρου ξεπερνά τους στόχους της δύο χρόνια νωρίτερα από τα προβλεπόμενα. Με ισχυρή κερδοφορία και κεφαλαιακή βάση, αποδεδειγμένα αποτελεσματική διευθυντική ομάδα, και ισχυρές στρατηγικές θέσεις στην Ελλάδα και την Κύπρο, καθώς επίσης και υφιστάμενες πελατειακές σχέσεις με συγκεκριμένες χώρες της ανατολικής Ευρώπης, η Τράπεζα Κύπρου είναι σε θέση να συνεχίσει να δημιουργεί αξία για τους μετόχους της.

Από την πλευρά του ο Ανώτατος Εκτελεστικός Διευθυντής του Συγκροτήματος, Ανδρέας Ηλιάδης, δήλωσε: "μετά την εδραίωση των εργασιών μας στην Ελλάδα και την επιτυχή αναδιάρθρωση των εργασιών μας στην Κύπρο, η Τράπεζα Κύπρου μπορεί να στρέψει τις ενέργειες της για την επιτάχυνση των σχεδίων διεθνούς επέκτασής της. Οι ήδη υπάρχουσες σημαντικές πελατειακές σχέσεις στις εν λόγω αγορές και η εμπειρία της επιτυχούς επέκτασης μας στην Ελλάδα είναι καταλυτικές για την άμεση επιτυχία των προσπαθειών μας και τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους μας."

Τι ειπώθηκε στη συνέντευξη με τους δημοσιογράφους

Δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο εξαγοράς τράπεζας στην Ελλάδα ο πρόεδρος του Συγκροτήματος της Τράπεζας Κύπρου, Ελευθέριος Ιωάννου, απαντώντας σε ερώτηση δημοσιογράφου για τις επεκτατικές κινήσεις της τράπεζας στην εγχώρια αγορά κατά τη διάρκεια συνέντευξης τύπου.

Σε ερώτηση εάν η Τράπεζα Κύπρου θα αποδεχόταν καλύτερη προσφορά από αυτή που της έγινε από την Τράπεζα Πειραιώς, είτε από την ίδια την Πειραιώς είτε από άλλη τράπεζα, η διοίκηση της Τρ. Κύπρου απέφυγε να δώσει σαφή απάντηση, τονίζοντας ότι επιθυμία της διοικησης είναι να διατηρηθεί ο κυπριακός χαρακτήρας της Τράπεζας.

Όσον αφορά τις σχέσεις με τη διοίκηση του ομίλου Σάλλα επισημάνθηκε ότι βρίσκονται στο καλύτερο δυνατό σημείο, χωρίς όμως να δοθούν περαιτέρω διευκρινίσεις.

Τι ειπώθηκε στο Conference Call

Ικανοποιημένη εμφανίστηκε η διοίκηση της Τράπεζας Κύπρου κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης που ακολούθησε την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2006. Στην τηλεδιάσκεψη συμμετείχαν οι κ. κ. Γιάννης Κυπρή γενικός διευθυντής, Κ. Χατζημίτσης οικονομικός διευθυντής.

Όπως επισημάνθηκε το ευνοϊκό περιβάλλον και οι επιτυχημένες προσπάθειες της διοίκησης οδήγησαν στην καταγραφή αποτελεσμάτων που ξεπέρασαν τους στόχους αλλά και τις αποδόσεις της αγοράς.

Αναφερόμενη στη "στρατηγική θέση που η Τράπεζα κατέχει στην κυπριακή αγορά" η διοίκηση της Κύπρου ανέφερε ότι στηρίζεται σε ορισμένους βασικούς πυλώνες όπως είναι το ισχυρό brand που διαθέτει, η αποδεδειγμένη ικανότητα στις σταυροειδής πωλήσεις,το μεγάλο δίκτυο των καταστημάτων και οι μεγάλες ευκαιρίες αύξησης των δεικτών αποδοτικότητας.

Η διοίκηση της Τράπεζας η οποία προσβλέπει στην αύξηση του μεριδίου ανακοίνωσε ότι θα επιτευχθεί με νέα ευέλικτα πρϊόντα που ανταποκρίνονται τόσο στο μακροοικονομικό περιβάλλον (σταθερά επιτόκια), όσο και στις ανάγκες των πελατών (ευέλικτα προγράμματα δόσεων, βελτίωση στους χρόνους προέγκρισης κλπ).

Παράλληλα, το Συγκρότημα αποσκοπεί στον έλεγχο του κόστους ο οποίος θα πραγματοποιηθεί με ενίσχυση της παραγωγικότητας, συγκράτηση της αύξησης προσωπικού και νεαρότερο προσωπικό.

Για την ελληνική αγορά, τονίστηκε ότι η Τράπεζα είναι έτοιμη να επωφεληθεί από τη μεγέθυνση της ελληνικής αγοράς. Εξάλλου, τονίστηκε ότι η Τράπεζα στην ελληνική αγορά έχει καταφέρει να ελκύσει σημαντικό ύψος καταθέσεων, έχει δημιουργήσει υποδομή, διαθέτοντας νεαρό και ενθουσιώδες προσωπικό.

Εξετάζονται ευκαιρίες εξαγορών.

Όπως τόνισε η διοίκηση της Τράπεζας Κύπρου εξετάζονται συνεχώς ευκαιρίες εξαγορών σε Ρωσία και Ουκρανία. Σε αυτό το πλαίσιο επισημάνθηκε ότι οι τυχόν στόχοι θα πρέπει να διαθέτουν δίκτυο καταστημάτων, καταρτισμένα στελέχη, ισχυρή υποδομή. Σημειώθηκε παράλληλα ότι τυχόν εξαγορές θα χρηματοδοτηθούν μέσω των αποθεματικών και της αυξημένης ρευστότητας των επόμενων ετών.

Σχετικά με τη διεθνή δραστηριότητα του ομίλου αναφέρθηκε ότι μέχρι τον Απρίλιο θα ξεκινήσει η λειτουργία των δύο πρώτων καταστημάτων της Τράπεζας Κύπρου στη Ρουμανία. Έως το τέλος του 2007 πάντως θα λειτουγούν τρία μεγάλα και τέσσερα μικρά καταστήματα στο Βουκουρέστι και 2 καταστήματα σε Τιμισοάρα και Κονστάντσα.

Επιπλέον, εντός του πρώτου εξαμήνου του έτους θα ξεκινήσει και η λειτουργία του corporate centre στη Μόσχα.

Σημαντικά οφέλη θα αποκομίσει η Τράπεζα, όπως εκτιμά η διοίκηση, από την είσοδο της Μεγαλονήσου στην ΕΕ λόγω χαμηλότερου συντελεστή φορολόγησης και μη φορολόγηση στα κέρδη κεφαλαίου εκτιμά η διοίκηση του Συγκροτήματος.

Οι στόχοι της τριετίας

Παράλληλα με τα οικονομικά αποτελέσματα της απελθούσας χρήσης η Τράπεζα Κύπρου ανακοίνωσε και τη στρατηγική και τους στόχους της για την τριετία 2007-2009.

Ειδικότερα, στόχος της διοίκησης της Τράπεζας είναι τα κέρδη για το 2007 να φτάσουν στα 415 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 31%.

Οι στόχοι της Κύπρου μέχρι το 2009 περιλαμβάνουν τα εξής:

* Ετήσιος ρυθμός αύξησης κερδών μετά τη φορολογία πέραν του 25%.

* Αύξηση απόδοσης ιδίων κεφαλαίων σε πέραν του 25%

* Μείωση λόγου κόστος προς έσοδα σε 40%

* Ετήσια αύξηση χορηγήσεων πέραν του 20%.

* Μείωση του δείκτη μη εξυπηρετούμενων χορηγήσεων σε κάτω από 4%.

Παράλληλα και όσον αφορά τις ξένες αγορές η Τράπεζα Κύπρου στοχεύει στην έναρξη των εργασιών σε Ρουμανία και Ρωσία το πρώτο εξάμηνο του 2007, ενώ παράλληλα προβλέπεται ότι το 20% του συνολικού χαρτοφυλακίου χορηγήσεων σε αγορές εκτός Κύπρου και Ελλάδας μέχρι το 2011.