ΟΤΕ: Τι περιμένουν οι αναλυτές

Με τιμές-στόχους αρκετά υψηλότερες από τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης συνοδεύονται οι εκθέσεις των ξένων οίκων και των εγχώριων χρηματιστηριακών εταιρειών εν όψει της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων του ΟΤΕ την ερχόμενη Πέμπτη.

Οι αναλυτές τοποθετούν τον πήχη ακόμη και στα 12,40 ευρώ (Eurobank Sec.), δηλαδή σχεδόν 60% υψηλότερα από το κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής στο Χ.Α., για μια μετοχή που μεταξύ των περισσότερων του FTSE-25 δέχθηκε ισχυρό βαθμό πιέσεων. Αιτία, οι προγραμματισμένες εντολές πώλησης που δίνονταν όλο το προηγούμενο διάστημα από μεγάλα χαρτοφυλάκια (χρηματιστές κάνουν λόγο για τα funds της Capital), οι οποίες οδήγησαν τον τίτλο μέχρι και τα 7,25 ευρώ. Είναι χαρακτηριστικό πως από τις μετοχές του 25άρη, μόνον ο ΟΤΕ (πέραν των τραπεζών) συνεχίζει να καταγράφει διψήφια πτώση από την αρχή του έτους (-17,6% σύμφωνα με τη Beta).

Για τον αμερικανικό οίκο, πάντως, η δίκαιη τιμή του ΟΤΕ στο Χ.Α. βρίσκεται στα 11 ευρώ (με σύσταση «overweight») καθώς με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη, η αποτίμηση είναι ελκυστική. Αν και τα μακροοικονομικό περιβάλλον αποτελεί βαρίδι για την εταιρεία, η M.S. εκτιμά πως ο Οργανισμός έχει ακολουθήσει την σωστή στρατηγική καθώς επικεντρώθηκε στο VDSL και στις τηλεοπτικές υπηρεσίες. Στο πλαίσιο αυτό, αναμένει για το 2014 κέρδη ανά μετοχή στα 0,60 ευρώ και έσοδα στα 3,911 δισ. ευρώ. Οι αναλυτές της Μοrgan Stanley τοποθετούν τον πήχη στα 11 ευρώ για τη μετοχή.

Από την πλευρά της η Eurobank Sec. Επιμένει σε σύσταση «αγορά» για τον ΟΤΕ, θεωρώντας πως ο όμιλος θα εμφανίσει πτώση 4,4% στα έσοδα δ’ τριμήνου, επίδοση δηλαδή ελαφρώς καλύτερη από την πτώση 5% που καταγράφηκε στο γ’ τρίμηνο του 2014. Επιπλέον, η χρηματιστηριακή σημειώνει πως ο ανταγωνισμός στην Ελλάδα αμβλύνθηκε στο δ’ τρίμηνο, ανοίγοντας το δρόμο για ένα σχετικά ανθεκτικό τρίμηνο για τον ΟΤΕ. Για το σύνολο του 2014, η Eurobank Sec. τοποθετεί τα EBITDA του Οργανισμού στα 1,416 δισ. ευρώ (πτώση 2,8% σε σχέση με το 2013). Καθώς αναμένεται ένα ισχυρό τρίμηνο στο μέτωπο της ρευστότητας, με εκτιμώμενες προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 520 εκατ. ευρώ για το σύνολο του 2014, η χρηματιστηριακή αναμένει επαναφορά του μερίσματος, κάνοντας λόγο για μία συνετή μερισματική πολιτική σε αυτό το στάδιο που θα λαμβάνει υπόψη την τρέχουσα πολιτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα.

Ο ΟΤΕ αναμένεται να επιστρέψει σε καθεστώς διανομής μερίσματος έπειτα από τρεις χρήσεις (2011-2013). Είχε διανείμει μέρισμα 0,75 ευρώ ανά μετοχή για τις χρήσεις 2007 και 2008, το 2009 το ύψος του υποχώρησε στα 0,50 και στη συνέχεια στα 0,15 ευρώ για το 2010. Με βάση, πάντως, τον προγραμματισμό, μετά τη γενική συνέλευση του Οργανισμού στα μέσα Ιουνίου, θα πραγματοποιηθεί η αποκοπή του μερίσματος και η καταβολή του αναμένεται να ξεκινήσει στις αρχές του προσεχούς Ιουλίου.

Τέλος, η IBG σε πρόσφατο report της δίνει τιμή-στόχο τα 10 ευρώ για τη μετοχή του Οργανισμού, σημειώνοντας πως το περιβάλλον στην Ελλάδα στο οποίο λειτουργεί ο ΟΤΕ συνεχίζει να παραμένει σκληρό. Για το λόγο αυτό οι αναλυτές της αναμένουν ένα μέτριο δ’ τρίμηνο, το οποίο θα χαρακτηρίζεται από μείωση στα έσοδα, αν και με χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα, και πίεση στα EBITDA.

Ν. Χρυσικόπουλος