Η “διπλή” εικόνα” των blue chips

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Μία χρονιά, δύο εκ διαμέτρου αντίθετες εικόνες. Με αυτές τις λίγες λέξεις θα μπορούσε κανείς να περιγράψει την πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου που μέχρι τον περασμένο Ιούνιο κινούταν ανοδικά πέριξ των επιπέδων των 1.300 μονάδων, για να ακολουθήσει μετά τις ευρωεκλογές η...  επέλαση του πολιτικού ρίσκου και η καθοδική κίνηση στις 820 μονάδες για το ελληνικό Χρηματιστήριο.

Με μόλις τρεις συνεδριάσεις να απομένουν για το κλείσιμο της χρηματιστηριακής χρονιάς, η εικόνα που διαμορφώνεται παραπέμπει σε “Βατερλό” για τις μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Εξέλιξη εν πολλοίς αναμενόμενη καθώς σε μια τόσο ρηχή αγορά όπως η ελληνικής, οι τοποθετήσεις που πραγματοποιούνται αφορούν έναν πυρήνα τριάντα, το πολύ, μετοχών, οι οποίες αποτελούν και τον “καθρέπτη” της Λ. Αθηνών. 


Φυσιολογικά, λοιπόν, η μείωση θέσεων από ορισμένα ξένα θεσμικά κεφάλαια και ακόμη περισσότερο από τους εγχώριους επενδυτές, αποτυπώθηκε σε αυτή την ομάδα των τίτλων. Είναι χαρακτηριστικό πως σύμφωνα με τα στοιχεία της Beta ΑΧΕΠΕΥ, 63 τίτλοι από το σύνολο του ταμπλό παραμένουν σε θετικό έδαφος από την αρχή του χρόνου (31/12/13-23/12/14), εκ των οποίων μόλις τρεις (Aegean, Grivalia, FF Group) αφορούν σε μετοχές του FTSE-25.

Και πάλι, όμως, αυτή είναι η μισή αλήθεια. Πράγματι εάν κάποιος επενδυτής αγόραζε blue chips στην αρχή του 2014 και αποφάσιζε να πουλήσει την Παρασκευή, πράγματι οι επιλογές του δεν θα τον δικαίωναν. Επειδή, ωστόσο, οι κινήσεις στο ταμπλό χαρακτηρίζονται από δυναμική, τα στοιχεία δείχνουν πως τους τελευταίους μήνες και ιδιαίτερα τον περασμένο Οκτώβριο που παρέσυρε πολύ κάτω από τις 1.000 μονάδες τον Γενικό Δείκτη και “αφαίρεσε” περί τα 9 δισ. ευρώ στην συνολική χρηματιστηριακή αξία της ελληνικής αγοράς, “βγήκαν” πολλά χαρτοφυλάκια από το Χ.Α.

Τα στατιστικά στοιχεία του Χ.Α (axianumbers) έδειξαν ότι τους τελευταίους μήνες οι μεγαλύτεροι πωλητές ήταν οι Έλληνες επενδυτές και ειδικότερα οι επαγγελματίες διαχειριστές αλλά και το ελληνικό δημόσιο, ενώ πωλήσεις πραγματοποίησαν ξένα funds, όχι όμως σε εκτενές φάσμα και αυτό ελλείψει σοβαρών αγοραστών. Μεταξύ των μεγάλων πωλητών, ήταν τα αμοιβαία κεφάλαια της Capital, χαρτοφυλάκια που ελέγχονται από τη Deutsche Bank και hedge funds με δραστηριότητα σε αναδυόμενες αγορές, όπως η ελληνική. Κινήσεις που, ωστόσο, δεν οδηγούν σε ασφαλή συμπεράσματα για τις διαθέσεις των ξένων, καθώς τις τελευταίες ημέρες, μετά δηλαδή την υποχώρηση των αποτιμήσεων, υπήρξαν αυξήσεις θέσεων σε δεικτοβαρείς τίτλους (λ.χ. η Wellington στην ΕΧΑΕ).


Επίσης, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη πως παρά την υποχώρηση της αγοράς κατά 35% από τα υψηλά του 2014, η πλειονότητα των τίτλων του FTSE-25 διατηρεί μεγάλο μέρος των υπεραποδόσεων από τα χαμηλά του 2012, μετά δηλαδή τις διπλές εκλογές, όταν και σηματοδοτήθηκε η αναστοφή της πορείας της Λ. Αθηνών. Υπενθυμίζεται πως οι μετοχικές αξίες τότε είχαν στην πράξη καταβαραθρωθεί, με τη μετοχή της ΔΕΗ, λόγου χάρη, να βρίσκεται σε διαπραγμάτευση στα 1,20 ευρώ και τον ΟΤΕ στο 1,10 ευρώ, για να αγγίξουν τα 12,60 ευρώ και 13,18 ευρώ αντίστοιχα, μέσα στο 2014. ακόμη, τη Folli Follie να έχει βυθιστεί το καλοκαίρι του 2012 στα 3,22 ευρώ, για να βρεθεί ακριβώς δύο χρόνια μετά στα υψηλά των 33,56 ευρώ, απόδοση δηλαδή 940%!

Υπό την έννοια αυτή, το 2014 κλείνει με ανάμικτα συναισθήματα για τους επενδυτές, οι οποίοι έχουν ήδη στρέψει την προσοχή τους στις πολιτικές εξελίξεις σε μια προσπάθεια να διαβλέψουν την πορεία των πραγμάτων και στο ταμπλό της Λ. Αθηνών. Δεν κομίζει κανείς γλάυκα εις Αθήνας  λέγοντας πως παράγοντες όπως η προεδρική εκλογή, η προκήρυξη εθνικών εκλογών και το αποτέλεσμά της, αποτελούν τους μοναδικούς καταλύτες για την πορεία της αγοράς και των μετοχών.

Όπως έχει, πάντως, έχει αναφερθεί στο Capital.gr, αρκετά είναι τα στελέχη της αγοράς που θεωρούν πολύ πιθανό σε μερικές εβδομάδες από σήμερα, όταν θα έχει κατακαθίσει η σκόνη του πολιτικού ρίσκου και θα έχει ξεκαθαρίσει το πολιτικό τοπίο, εάν συνεχιστεί η καθοδική πορεία της αγοράς, σε πολλές περιπτώσεις οι αποτιμήσεις θα είναι πια πολύ δελεαστικές για να αγνοηθούν.