Ξεκινάνε σήμερα οι εγγραφές της 3ης περιόδου του warrant της ΑΛΦΑ

της Έφης Γκικοπούλου

Ενδιαφέρον έχει πως θα ενεργήσουν οι κάτοχοι των warrants της ΑΛΦΑ, στην 3η περίοδο άσκησης που ξεκινάει σήμερα και ολοκληρώνεται στις 10 του μήνα, καθώς πολλά έχουν αλλάξει από την 10η Ιουνίου που ήταν η προηγούμενη περίοδος. 

Στην προηγούμενη άσκηση της 10ης Ιουνίου του 2014, ο Γενικός Δείκτης τιμών βρισκόταν στις 1.320 μονάδες, η τιμή της ΑΛΦΑ ήταν στα 0,76 ευρώ και ασκήθηκε το 3,53%, σε ένα κλίμα «πανηγυρικό» καθώς είχε ολοκληρωθεί και η τελευταία ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ποσού 8,5 δισ. ευρώ. 

Με την τιμή της ΑΛΦΑ σήμερα να βρίσκεται στα περίπου 0,55 ευρώ, ενδιαφέρον θα έχει να δούμε σε ποια επίπεδα θα κινηθεί η συμμετοχή των κατόχων warrants, καθώς μέρος αυτής εξαρτάται και από τη διαθέσιμη ρευστότητα. Στην περίπτωση του επενδυτή που αγόρασε το warrant στο ταμπλό για παράδειγμα στα 1,5 ευρώ, δεν του μένει τίποτα άλλο από το να περιμένει καλύτερες ημέρες. 

Γι’ αυτόν όμως που έλαβε τους παραστατικούς τίτλους δωρεάν λόγω συμμετοχής του στην πρώτη μεγάλη ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, όλα εξαρτώνται από τις προσδοκίες. Κάποιος θα πει ότι επειδή η τιμή της μετοχής βρίσκεται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από τον προηγούμενο Ιούνιο, το κίνητρο να ασκηθεί είναι μικρότερο καθώς το κέρδος που "κλειδώνει" είναι χαμηλότερο, στο 16,7%. 

3η περίοδος άσκησης για τον κάτοχο ΑΛΦΑΤΠ
1 ΑΛΦΑΤΠ= 7,41 μετοχές	ΤΙΜΗ ΑΣΚΗΣΗΣ	κόστος 7, 41 μετοχών
7,41	0,4686 €	3,47 €	κόστος ΑΛΦΑ μέσω άσκησης
ΑΓΟΡΑ ΜΈΣΩ ΤΑΜΠΛΟ	ΤΙΜΉ ΑΛΦΑ
7,41 μετοχές ΑΛΦΑ	0,544 €	4,03 €	κόστος ΑΛΦΑ μέσω ταμπλό

Όμως αν οι προσδοκίες του επενδυτή για το επόμενο διάστημα είναι αρνητικές, θα προτιμήσει να κλειδώσει έστω και αυτό το κέρδος, γιατί η τιμή της ΑΛΦΑ μπορεί να έχει πέσει χαμηλότερα των 0,4796 ευρώ (τιμής άσκησης επόμενης περιόδου) και αμέσως o τίτλος να έχει καταστεί out of the money. 

Για τον επενδυτή όμως που αισιοδοξεί για το μεσοπρόθεσμο διάστημα της αγοράς, λογικό θα είναι να περιμένει, για μεγαλύτερα κέρδη στο μέλλον. 

Τώρα για τους επενδυτές που δε κατέχουν warrants, δεν υπάρχει περιθώριο για arbitrage καθώς η αγορά αυτού και η ταυτόχρονη άσκηση του καθιστά τη μετοχή 16% περίπου πιο ακριβή (στα 0,63 ευρώ) από το να την αγόραζε από το ταμπλό.

	τρέχουσα τιμή warrant	τρεχουσα τιμή μετοχής	τιμή άσκησης 3ης περιόδου	πολλαπλασιαστής	κόστος ΑΛΦΑ μέσω αγορά warrant και ταυτόχρονης άσκησης	premium
Alpha Bank	1,19	0,544	0,4686 €	7,408	0,63 €	15,67%

Για όσους κατόχους, ασκήσουν το δικαίωμα τους την 3η περίοδο, οι νέες μετοχές που θα προκύψουν, θα πιστωθούν στις μερίδες τους την Παρασκευή 12 Δεκεμβρίου.