Alpha Finance: Τι σχολιάζει για ΕΥΔΑΠ, Folli-Follie, Aegean

Βελτιωμένο προφίλ ανταπόδοσης ρίσκου προσφέρουν οι μετοχές της ΕΥΔΑΠ, αναφέρει σε χθεσινή της ανάλυση η Alpha Finance, υποστηρίζοντας ότι η μετοχή της εταιρείας θα ανακάμψει βραχυπρόθεσμα.

Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, οι μετοχές της εταιρείας έχουν υποχωρήσει 15% στη διάρκεια των τελευταίων εβδομάδων, μετά από δημοσιεύματα του Τύπου που ανέφεραν ότι μπορεί να χρησιμοποιήσει μέρος της κεφαλαιακής της θέσης για να αποκτήσει συμμετοχή στην ΕΥΑΘ. 

Επίσης, μετά από τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου, οι επενδυτές έχουν πιθανώς συνειδητοποιήσει τις αρνητικές επιδράσεις που θα δημιουργήσει η αναδιοργάνωση των τιμολογίων στα  έσοδα από το αποχετευτικό σύστημα.

Θεωρεί τώρα ότι οι μετοχές θα ανακάμψουν και προσθέτει ότι στην περίπτωση που οι φήμες σχετικά με μια πιθανή απόκτηση συμμετοχής του ΤΑΙΠΕΔ στην ΕΥΑΘ αποδειχθούν αληθινές, αφήνοντας στην άκρη άλλες παραμέτρους, «θεωρούμε ότι αυτή η επιχειρηματική εξέλιξη θα προσθέσει 18% στα κέρδη ανά μετοχή της ΕΥΔΑΠ, χωρίς να περιλαμβάνονται ενδεχόμενες συνέργειες».

Επισημαίνει ακόμη ότι μέχρι τώρα στο γ΄ τρίμηνο, τα στοιχεία για τους όγκους νερού έχουν αυξηθεί κοντά στο 3% σε ετήσια βάση και έχουν βελτιωθεί σημαντικά. Δεδομένου του σημαντικού θετικού συσχετισμού μεταξύ της παραγωγής νερού και των εσόδων νερού, «θεωρούμε ότι οι πωλήσεις στο γ΄ τρίμηνο μπορεί να αποτελέσουν ευχάριστη έκπληξη και να καλύψουν μέρος της αρνητικής επίδρασης από τις δραστηριότητες αποχέτευσης. Τέλος, τονίζει ότι οι μετοχές είναι βραχυπρόσθεσμα υπερπουλημένες.

Αναφορικά με την Folli-Follie, η Alpha Finance αυξάνει την τιμή-στόχο για την μετοχή στα 34 από τα 25 ευρώ, μετά από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τριμήνου, «παρά τις soft ταμειακές ροές».

Επισημαίνει ότι έχει αναβαθμίσει τις εκτιμήσεις για τις πωλήσεις και τα κέρδη, αλλά υιοθετεί μια πιο συντηρητική τάση για τη δημιουργία ταμειακών ροών. Επισημαίνει ότι η μετοχή έχει υπέραποδώσει της αγοράς στο τελευταίο εξάμηνο κατά 24%, «υπερβαίνοντας τη σύσταση για neutral», λόγω των θετικών εταιρειών δράσεων.

«Τώρα η Folli Follie είναι ελεύθερη από χρέος και μπορεί να προωθήσει ευκολότερα την μακροπρόθεσμη στρατηγική της ώστε να γίνει ένα brand παγκόσμιο στον τομέα των πολυτελών ειδών. Επομένως, αν και επαναδιατυπώνουμε τη σύσταση (neutral) για την εταιρεία για λόγους αποτίμησης, θεωρούμε ότι υπάρχει ανοδικό ρίσκο στις εκτιμήσεις μας, ιδιαίτερα εάν η εταιρεία εμφανίζει ενδείξεις βελτίωσης των ταμειακών ροών, νωρίτερα από ό,τι νομίζουμε».

Επίσης, η Alpha Finance αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για την μετοχή της Aegean Airlines στα 10 ευρώ από την προηγούμενη των 8,50 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση outperform.

Τονίζει χαρακτηριστικά πως «δύσκολα μπορεί να βρει κανείς μια ελληνική εισηγμένη εταιρεία που να δραστηριοποιείται σε έναν δύσκολο κλάδο και να έχει την ικανότητα να πετύχει απόδοση ταμειακών ροών πάνω από 30% μέχρι το 2016-2017, ενώ την ίδια στιγμή να διευρύνει τις δραστηριότητές της επιθετικά και να ενοποιεί την αγορά της».

Μάλιστα, επισημαίνει ότι οι συνθήκες της αγοράς δεν αναμένεται να διαφοροποιηθούν στα επόμενα χρόνια, καθώς η Ελλάδα θα συνεχίσει να αναπτύσσει τον τουριστικό της κλάδο. «Θεωρούμε ότι με την εκτιμώμενη καθαρή ταμειακή θέση της εταιρείας να βρίσκεται κοντά στα 220 εκατ. ευρώ, οι επενδυτές μπορούν να ελπίζουν σε υψηλές αποδόσεις όχι μόνο στην μετοχή, αλλά και με την μορφή κεφαλαιακών αποδόσεων/μερισμάτων, παρόμοια με αυτά του 2013 (1 ευρώ ανά μετοχή κεφαλαιακή απόδοση)».

Επισημαίνει ωστόσο ότι οι αεροπορικές εταιρείες είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε ό,τι αφορά έναν αριθμό παραγόντων πέρα από τον έλεγχό τους, όπως είναι οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι τιμές των καυσίμων ή άλλα απροσδόκητα γεγονότα. «Επομένως, οποιαδήποτε απρόβλεπτη γεωπολιτική κλιμάκωση στη διαμάχη Ουκρανίας-Ρωσίας μπορεί να υποδηλώνει έναν πτωτικό κίνδυνο στις εκτιμήσεις μας».