BofA: Αξιοπρεπές το β΄ τρίμηνο των τραπεζών

Αξιοπρεπές χαρακτηρίζει το β΄ τρίμηνο των ελληνικών τραπεζών η Bank of America Merrill Lynch σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία σχολιάζοντας πως υποστηρίχτηκαν από τον αναβαλλόμενο φόρο.

Αντιθέτως για τις μεγαλύτερες του αναμενόμενου ζημιές της Eurobank «ευθύνονται» τα μη επαναλαμβανόμενα. Γενικώς, τα αποτελέσματα του β΄ τριμήνου 2014 υποστηρίζουν την εμπιστοσύνη της BofA Merrill Lynch στις προοπτικές του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου και για την εξέλιξη των NPLs αν και η ανάπτυξη των δανείων δεν είναι ακόμη ορατή.

Εκτιμά δε ότι το Asset Quality Review (AQR) παραμένει μια αβεβαιότητα για τις ελληνικές τράπεζες. Οι προσφάτως συζητηθείσες πρωτοβουλίες για τη δυναμική προσέγγιση από την πλευρά της ΕΚΤ, εάν υλοποιηθούν μπορεί να κατευνάσουν τις ανησυχίες της αγοράς για τις πιθανές κεφαλαιακές ανάγκες, και θέλουμε να δούμε περισσότερες λεπτομέρειες για αυτά». Παραμένει δε neutral για τις τράπεζες μετά από τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου.

Προσθέτει πως οι τράπεζες συνέχισαν να επωφελούνται από το χαμηλότερο χρηματοδοτικό κόστος στο β΄ τρίμηνο του 2014 το οποίο οδήγησε σε βελτίωση τόσο του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (σε τριμηνιαία βάση) ενώ η δημιουργία NPLs συνέχισε να επιβραδύνεται στο β΄ τρίμηνο του 2014.

«Αναμένουμε ότι τα ποσοστά των μη εξυπηρετούμενων δανείων θα κορυφωθούν το 2014 και θα υποχωρήσουν από το 2015», ανέφερε χαρακτηριστικά.  Μετά από την ανακοίνωση των στοιχείων β΄ τριμήνου ο βασικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 με την πλήρη ενσωμάτωση των κανόνων της Βασιλεία ΙΙΙ διαμορφώνεται στο 11,8% για την Alpha Bank, στο 9% για την Eurobank.

Όπως υπογραμμίζει, οι διοικήσεις έχουν αναδείξει διάφορες εν δυνάμει εξελίξεις που θα μπορούσαν να κατευνάσουν τις ανησυχίες για τις κεφαλαιακές ανάγκες μετά από τα stress test, που περιλαμβάνουν το να ληφθούν υπόψη τα σχέδια αναδιάρθρωσης.

Σύμφωνα με την Merrill Lynch, μετά από τις πρόσφατες αποφάσεις της ΕΚΤ, οι ελληνικές τράπεζες ίσως να θέλουν να εκδώσουν ομόλογα νωρίτερα από ό,τι αρχικά σχεδίαζαν, και να έχουν πιο φθηνή χρηματοδότηση. Μια τέτοια εξέλιξη, σχολιάζει, θα κατευνάσει τις ανησυχίες αναφορικά με το μέλλον της χρηματοδότησης της ΕΤΚ στις 15 Μαρτίου, θα υποστηρίξει το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο και πιθανώς θα βελτιώσει τον δανεισμό μακροπρόθεσμα. «Ωστόσο, δεν αντιμετωπίζει το κεφαλαιακό ρίσκο».

Αναθεωρεί τέλος τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2014, κάτι που οδηγεί σε αναβάθμιση των προβλέψεών της για το βασικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της Πειραιώς (κατά 34 μ.β.) , της Alpha Bank (κατά 72 μ.β.) , και κατά 176 μονάδες βάσης για την ΕΤΕ. Τέλος, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2015 κατά 1% μέσο όρο, διατηρώντας ωστόσο τις μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις και τις τιμές στόχους αμετάβλητα.