Wood: Διαχειρίσιμα τα stress tests για τις ελληνικές τράπεζες

Θετική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες διατηρεί ο επενδυτικός οίκος Wood, ο οποίος παραμένει “Buy” για τις Alpha Bank, Εθνική και Τρ. Πειραιώς και “Hold” για την Eurobank, σε έκθεσή του με ημερομηνία 2 Σεπτεμβρίου 2014. 

Παράλληλα, οι αναλυτές της Wood σημειώνουν ότι τα stress tests αποτελούν τον βασικό καταλύτη για τον τραπεζικό κλάδο βραχυπρόθεσμα και εκτιμούν ότι το αποτέλεσμα για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι διαχειρίσιμο. 

Πιο αναλυτικά, η Wood διατηρεί για την Alpha Bank τιμή-στόχο στα 0,90 ευρώ και για την Εθνική στα 3,50 ευρώ, ενώ μειώνει την τιμή-στόχο για την Τρ. Πειραιώς στα 2 ευρώ, από 2,30 ευρώ προηγουμένως και για την Eurobank στα 0,37 ευρώ από 0,45 προηγουμένως. 

“Διατηρούμε θετική άποψη για τις ελληνικές τράπεζες ενώ οι Alpha Bank και Εθνική παραμένουν οι προτιμώμενες επιλογές μας. Το σενάριο για τα θεμελιώδη παραμένει ως έχει (το ΑΕΠ ανακάμπτει, το κόστος των καταθέσεων υποχωρεί, το προ-προβλέψεων απόθεμα διευρύνεται, οι νέες επισφάλειες επιβραδύνουν) με καλές προοπτικές να καταγραφούν διψήφια ποσοστά απόδοσης κεφαλαίων λόγω της μεγάλης συγκέντρωσης του κλάδου.

Στα αρνητικά, οι ανησυχίες για τα κεφάλαια και το “εμπόδιο” των επερχόμενων stress tests θα μπορούσαν να συντηρήσουν τη μεταβλητότητα στην αγορά. “Θα αγοράζαμε σε κάθε μεγάλη πτώση καθώς πιστεύουμε ότι η συνολική αξιολόγηση της ΕΚΤ θα είναι διαχειρίσιμη. Έχουμε μία μικρή προτίμηση στην Alpha Bank καθώς η ΕΤΕ έχει ενισχυθεί σχεδόν 20% από τα μέσα Μαΐου όταν αναβαθμίσαμε τη σύσταση σε Buy”.

Οι λόγοι για τους οποίους η Wood είναι αισιόδοξη για τα stress tests είναι α) οι αυξήσεις κεφαλαίου τον Απρίλιο και τον Μάιο ύψους 8,4 δισ. ευρώ, κοντά στο δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ, β) το γεγονός ότι τον Μάιο η ρυθμιστική Αρχή ενέκρινε την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών του δημοσίου για την Alpha και την Πειραιώς, 3) το γεγονός ότι οι παραδοχές της BlackRock δεν διαφέρουν πολύ από αυτές της EBA και 4)τα μεγάλα κεφαλαιακά αποθέματα που ξεπερνούν τα 3,5 δισ. ευρώ στο βασικό σενάριο και τα 4,5 δισ. ευρώ στο δυσμενές. Η Wood αναμένει, τέλος, σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας το 2015 η οποία αναμένεται να οδηγήσει σε επαναξιολόγηση των τιμών-στόχων.