Πώς σχολιάζει τα αποτελέσματα των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΕΥΔΑΠ και Motor Oil η Alpha Finance

Υψηλότερα των εκτιμήσεων της Alpha Finance διαμορφώθηκαν τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου της Motor Oil, όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή σε report της με ημερομηνία 27 Αυγούστου.

Κατά την άποψή της, τα αποτελέσματα της Motor Oil αποδίδονται στον υψηλότερο όγκο πωλήσεων και στο καλύτερο του αναμενόμενου μεικτό περιθώριο διύλισης, χάρη στην αυξημένη χρήση καύσιμου πετρελαίου.

Το καθαρό χρέος της εταιρείας μειώθηκε στα 933 εκατ. ευρώ από τα 939 εκατ. ευρώ στο τέλος του α΄ τριμήνου 2014, ενώ οι ταμειακές ροές στο β΄ τρίμηνο του 2014 διαμορφώθηκαν στα 39 εκατ. ευρώ (27 εκατ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο του 2014). «Θεωρούμε ότι η τάση απομόχλευσης αναμένεται σταδιακά να συνεχίσει. Υπενθυμίζουμε ότι η Motor Oil εξέδωσε πρόσφατα ένα πενταετές ομόλογο 50 εκατ. ευρώ με απόδοση 5,125%, μειώνοντας το μέσο κόστος του χρέους της».

Διατηρεί τη σύσταση Outperform και την τιμή-στόχο των 9,70 ευρώ.

Αναφορικά με τον ΟΠΑΠ, η χρηματιστηριακή επισημαίνει την υγιή συγκράτηση του κόστους, με τα αποτελέσματα να διαμορφώνονται αντίστοιχα με τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Στα θετικά, η Alpha Finance ξεχωρίζει το καλύτερο momentum πωλήσεων για το παιχνίδι ΚΙΝΟ, όπου δεν παρατηρούνται ακόμη επιδράσεις από την εισαγωγή του «Ξυστό» και των λαχείων. Για το Στοίχημα, η χρηματιστηριακή τονίζει πως τα μεγέθη δεν προκάλεσαν έκπληξη.

Αναφορικά με το κόστος, οι διοικητικές δαπάνες ήταν αντίστοιχες των εκτιμήσεών της, ενώ οι επενδυτικές δαπάνες σχεδόν διπλασιάστηκαν (+82%) ως αποτέλεσμα της υψηλής προώθησης για το Στοίχημα πριν και κατά τη διάρκεια του Παγκοσμίου Κυπέλλου Ποδοσφαίρου.

«Ενώ η αύξηση των EBITDA κατά 8% μπορεί να γίνει θετικά δεκτή από την αγορά, συνολικά θεωρούμε ότι τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου του ΟΠΑΠ δεν προκάλεσαν κάποια έκπληξη και το focus παραμένει στο μέτωπο των VLTs», αναφέρει η χρηματιστηριακή.

Επίσης, τονίζει ότι ο ΟΠΑΠ σχεδιάζει να έχει σε λειτουργία το πρώτο VTLs μέχρι το τέλος του έτους, ενώ την ίδια στιγμή, οι διαπραγματεύσεις μεταξύ του ΟΠΑΠ και των πρακτόρων συνεχίζονται για την διανομή των καναλιών VTLs.

Για τη ΔΕΗ η Alpha Finance τονίζει πως τα αποτελέσματα ήταν ιδιαίτερα «αδύναμα» αλλά καλύτερα των εκτιμήσεών τους, κυρίως λόγω των εκτάκτων. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η ζήτηση, οι πωλήσεις και η παραγωγή θα πρέπει να βελτιωθούν στο β΄ εξάμηνο του 2014. Διατήρησε δε τις εκτιμήσεις για EBITDA 1 δισ. ευρώ για το σύνολο της χρήσης.

Αποδίδει τιμή-στόχο τα 16,8 ευρώ και σύσταση outperform.

Η Alpha Finance επισημαίνει δε αναφορικά με την ΕΥΔΑΠ ότι η εικόνα των αποτελεσμάτων της ήταν «μεικτή», με τις πωλήσεις να διαμορφώνονται χαμηλότερα των εκτιμήσεων και τα καθαρά αποτελέσματα να είναι καλύτερα των προσδοκιών, λόγω της συγκράτησης του κόστους.

Διατηρεί την τιμή-στόχο των 10,50 ευρώ και τη σύσταση outperform, αλλά υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τις πωλήσεις του 2014 στα 319 εκατ. ευρώ, καθώς αναμένει ότι η αρνητική επίδραση των χαμηλότερων εσόδων από το δίκτυο αποχέτευσης (εξαιτίας της προσαρμογής των τιμολογίων) σε περίπου 8-10 εκατ. ευρώ και τα κέρδη ανά μετοχή για το σύνολο της χρήσης στα 0,41 ευρώ από την προηγούμενη των 0,49 ευρώ προηγουμένως.