Από πρώτος στην... πόλη τελευταίος στο χωριό ο ελληνικός MSCI

Του Βασίλη Γεώργα
   
Νέα δεδομένα για την ελληνική αγορά που από την πρώτη θέση των αποδόσεων σε παγκόσμια κλίμακα τον Μάρτιο, βρέθηκε στην τελευταία των αναδυόμενων σήμερα, δημιουργεί η ολοκλήρωση του εκλογικού κύκλου μεθαύριο, και η εφαρμογή της εξαμηνιαίας αναδιάρθρωσης του δείκτη MSCI Greece από την 1η Ιουνίου.

Η ισχυρή πτώση των τραπεζικών μετοχών στη διάρκεια και μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου, η κατάρρευση των ΕΛΠΕ από τη στιγμή που έγινε γνωστό ότι θα διαγραφεί από τον MSCI Greece για να αντικατασταθεί από τη Eurobank, και η μείωση θέσεων από βραχυπρόθεσμα ξένα funds στις περισσότερες από τις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης ενόψει εκλογών, έχουν επιφέρει ισχυρό πλήγμα στον «δείκτη των ξένων θεσμικών».

Τα κέρδη έως και 23% που κατέγραφε μέχρι τις 19 Μαρτίου ο MSCI Greece τραβώντας τα βλέμματα όλης της υφηλίου καθώς είχε την υψηλότερη απόδοση διεθνώς μαζί με την Ινδονησία, έχουν πλέον εξαϋλωθεί. Το τελευταίο τρίμηνο οι απώλειες του ξεπερνούν το 15%, και φέρνουν τον ελληνικό MSCI, ως τον μοναδικό δείκτη ανάμεσα σε όλες τις αναδυόμενες αγορές με ζημιές για αυτό το διάστημα, ενώ και η απόδοσή του για το 2014 είναι πλέον αρνητική κατά 1,4%, όντας μια από τις επτά αγορές παγκοσμίως που βρίσκονται σε αρνητικό πεδίο για τη χρονιά, μεταξύ των οποίων η Γερμανία (-2%), η Αυστρία (-9,2%), η Ρωσία (-7,7%), η Ιαπωνία (-9%), η Κίνα (-4,6%) και η Ολλανδία (-1,7%).

Με την εξαίρεση της Δανίας και του Ισραήλ που ενισχύονται κατά 15% φέτος, η πρώτη θέση σε αποδόσεις για το 2014 ανήκει πλέον αποκλειστικά σε αναδυόμενες αγορές όπως η Ινδονησία (26%), οι Φιλιππίνες (19%), η Ινδία (18,6%), η Αίγυπτος (17,7%), και η Τουρκία (17,5%).

Πλέον η ελληνική αγορά εμφανίζεται στα μάτια των ξένων επενδυτών σαφώς πιο ελκυστική σε όρους αποτιμήσεων -εξ ου και οι σημαντικές αναβαθμίσεις συστάσεων το τελευταίο διάστημα-, έχει όμως να ξεπεράσει τον σκόπελο του «πολιτικού κινδύνου» που σύμφωνα με τους αναλυτές, κρατά αποστασιοποιημένους τους περισσότερους ξένους fund managers και ενισχύει την επιφυλακτικότητα και τις ρευστοποιήσεις.

Είναι απολύτως ενδεικτική η επισήμανση της JP Morgan ότι το 62% των διαχειριστών κεφαλαίων των αναδυόμενων αγορών εξακολουθούν να έχουν μηδενική έκθεση στο ΧΑ, κυρίως εξαιτίας του πολιτικού ρίσκου.

Πώς κινούνται οι ελληνικές μετοχές έξι μήνες μετά την υποβάθμιση
Από τις 26 Νοεμβρίου 2013, όταν και ενεργοποιήθηκε η μετάπτωση της ελληνικής αγοράς στις αναδυόμενες από την MSCI, πέντε μετοχές του δείκτη MSCI Greece καταγράφουν κέρδη και άλλες πέντε απώλειες.

Την υψηλότερη απόδοση έχει η μετοχή του ΟΠΑΠ με άνοδο 24,49%, ενώ ακολουθούν ο ΟΤΕ με κέρδη 21% και η Follie Follie με 15,8%. Οριακά θετική απόδοση έχουν ο Τιτάνας (+2,41%) και η Πειραιώς που είναι η μοναδική τραπεζική μετοχή που βρίσκεται σε υψηλότερα επίπεδα από την είσοδό της στον δείκτη.

Στον αντίποδα την μεγαλύτερη υποχώρηση (-51,30%) καταγράφει η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας η οποία είχε τιμή 4,6 ευρώ όταν εισήλθε στον MSCI, ενώ τη δεύτερη χειρότερη επίδοση έχουν τα ΕΛΠΕ που από τις 26 Νοεμβρίου 2013 έχουν χάσει το 39% της αξίας τους ενώ από την ερχόμενη Δευτέρα η μετοχή τους θα διαγραφεί από τον MSCI Greece. Με σημαντικά μικρότερες απώλειες ακολουθούν η Alpha Bank (-3,68%), η ΔΕΗ (-4,11%) και η Jumbo (-1,39%).