Οι τράπεζες ρυθμιστές της επόμενης μέρας στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Του Βασίλη Γεώργα

Η ολοκλήρωση του δεύτερου κύκλου ανακεφαλαιοποίησης με 8,3 δισ. ευρώ βρίσκει τις τέσσερις συστημικές τράπεζες κεφαλαιακά ενδυναμωμένες, τους νέους (ξένους) μετόχους τους σε σαφώς πιο ευνοϊκή θέση από τους παλαιότερους λόγω των χαμηλών τιμών κτήσης, και τις μετοχές στον κλάδο συνολικά να μην έχουν ανταποκριθεί μέχρι σήμερα στις κερδοσκοπικές προσδοκίες της μάζας, αλλά να έχουν ανακτήσει πλέον τον ιστορικά καθοριστικό τους ρόλο στην πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς. 

Με συνολική κεφαλαιοποίηση που αγγίζει σήμερα τα 30 δισ. ευρώ, οι τέσσερις τράπεζες αντιπροσωπεύουν πλέον το 42% της χρηματιστηριακής αξίας όλων των εισηγμένων επιχειρήσεων και σταδιακά ανακτούν μεγάλη βαρύτητα στη διαμόρφωση των χρηματιστηριακών δεικτών. Επιπλέον λόγω του πληθωρισμού νέων μετοχών αλλά και του ισχυρού ενδιαφέροντος των ξένων funds για τον κλάδο, ο όγκος συναλλαγών έχει εκτιναχθεί σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. 

Η Πειραιώς με κεφαλαιοποίηση 8,5 δισ. ευρώ έχει βαρύτητα 10,77% (τη μεγαλύτερη μεταξύ όλων των μετοχών στο Χ.Α) στη διαμόρφωση του Γενικού Δείκτη και 14,04% στον FTSE Large Cap ενώ στον MSCI Greece συμμετέχει με 20,82%. 

Η AlphaBank με αξία 7,1 δισ. ευρώ συμμετέχει με 9,77% στον Γενικό Δείκτη και με 10,34% στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης, ενώ μετέχει με 15,31% στον MSCI Greece. 

Η Eurobank με χρηματιστηριακή αξία στα 5,1 δισ. ευρώ εισέρχεται από τον Ιούνιο στον FTSE Large Cap ενώ υπάρχουν σημαντικές πιθανότητες να ενταχθεί και στον MSCI Greece Emerging Markets κατά την ενδιάμεση αναθεώρηση των δεικτών του MSCI την ερχόμενη Τετάρτη 14/5.

Η Εθνική, με αποτίμηση που μετά την είσοδο των νέων μετοχών θα φτάσει τα 8,5 δισ. ευρώ, θα βρεθεί επίσης με αυξημένη συμμετοχή στη διαμόρφωση των δεικτών (μόλις 2,5% σήμερα στον Γενικό Δείκτη και 4,3% στον FTSE). 

Σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς, μετά την αύξηση κεφαλαίου και την ενίσχυση της ιδιωτικής συμμετοχής (43%)  θα πρέπει να αναμένεται και μεγάλη αύξηση της βαρύτητας της μετοχής στον MSCI Greece όπου μετέχει με 5,39%, κάτι που συνεπάγεται σημαντικές εισροές στον τίτλο από αμοιβαία κεφάλαια παθητικής διαχείρισης. 

Εάν επαληθευτούν οι εκτιμήσεις για αύξηση της συμμετοχής της Εθνικής Τράπεζας και είσοδο της Eurobank στον δείκτη σε βάρος των ΕΛΠΕ, ο τραπεζικός κλάδος που σήμερα αντιπροσωπεύει το 41,5% της σύνθεσης του MSCI Greece, θα αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα με αποτέλεσμα να γίνει αποδέκτης νέων εισροώνμε ορίζοντα τον Ιούνιο.

Από την άλλη πλευρά, το ερώτημα που -ειδικά μετά το απροσδόκητης έντασης «άδειασμα» της περασμένης Παρασκευής – απασχολεί όλο και περισσότερους στην ελληνική αγορά, είναι αν η ολοκλήρωση του δεύτερου κύκλου των τραπεζικών αυξήσεων κεφαλαίου, απογυμνώνει πλέον το Χ.Α από σημαντικούς καταλύτες και ανοίγει την πόρτα ώστε το πολιτικό ρίσκο να διεισδύσει για τα καλά πλέον στο Χρηματιστήριο ή αντίθετα αν θα δώσει τέλος στην αποστράγγιση ρευστότητας που έπληξε ανισομερώς τις μετοχές. Χρηματιστηριακοί αναλυτές σημειώνουν ως αρνητική εξέλιξη για την αγορά το γεγονός ότι εκδηλώθηκαν αδιακρίτως ρευστοποιήσεις σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης 

Η κατάσταση θα ξεκαθαρίσει πολύ σύντομα και θα φανεί αν το προηγούμενο δίμηνο υπήρξε προσπάθεια «ωραιοποίησης» της κατάστασης μέσω χρηματιστηρίου ώστε να ολοκληρωθούν σε καλό κλίμα οι αυξήσεις κεφαλαίου και να μην σημειωθεί μεγαλύτερη υποχώρηση.

Τα μηνύματα που στέλνει ο τραπεζικός δείκτης από διαγραμματικής πλευράς δεν είναι θετικά, ωστόσο η εικόνα δεν σημαίνει πως είναι ξεκάθαρα αρνητική. Την περασμένη εβδομάδα κινδύνεψε να χαθεί η στήριξη των 165 μονάδων για τον τραπεζικό δείκτη και δεν αποκλείεται με σύμμαχο τις υπερπουλημένες συνθήκες να εκδηλωθεί κάποια προσπάθεια αντίδρασης τις επόμενες ώρες από τα τρέχοντα επίπεδα που είναι τα χαμηλότερα εδώ και 30 εβδομάδες. 

Οι απώλειες του Γενικού Δείκτη κατά 3,9% την περασμένη εβδομάδα και η επιστροφή της αγοράς στην κρίσιμη περιοχή των 1.180 μονάδων είναι προφανές ότι δημιουργούν κλίμα έντονης επιφυλακτικότητας στην αγορά, που επί τέσσερις εβδομάδες κάνει κύκλους γύρω από τον εαυτό της. Το γεγονός πως κατάφερε να παραμείνει πάνω από τις 1.180 μονάδες καθ όλη τη διάρκεια των αυξήσεων κεφαλαίου αποτελεί θετικό γεγονός σύμφωνα με αναλυτές, αν και όλα δείχνουν πως σήμερα-αύριο στα επίπεδα αυτά θα δοκιμαστούν εκ νέου οι αντοχές και οι προθέσεις της αγοράς.

Τεχνικοί αναλυτές θεωρούν πλέον ως επικρατέστερο σενάριο αυτό της περαιτέρω υποχώρησης του Γενικού Δείκτη προς την περιοχή των 1.120-1.150 μονάδων εφόσον χαθούν τα τρέχοντα επίπεδα τιμών. 

Σύμφωνα με την αισιόδοξη άποψη της Beta ΑΧΕΠΕΥ «η μη διάσπαση των 1.180 μονάδων σε όλη την περίοδο των αυξήσεων δείχνει ότι τα δυνατά χέρια της αγοράς κρατάνε τον έλεγχο της μακροχρόνιας τάσης σε κομβικά σημεία επιχειρώντας μια οριζόντια κίνηση αποφόρτισης κυρίως της τραπεζικής προσφοράς. Σε αυτή την πλάγια κίνηση οι πωλητές έχασαν την μεγάλη ευκαιρία να προκαλέσουν συνθήκες ξεπουλήματος παρά την αύξηση της προσφοράς, τις γεωπολιτικές αναταραχές ή τις δηλώσεις πολιτικού περιεχομένου που υπό άλλες συνθήκες θα είχαν σαφώς μεγαλύτερη αρνητική απήχηση στους εμπλεκόμενους. 

Υπό αυτό το πρίσμα η αγορά είναι επαρκώς διορθωμένη από τα υψηλά της, νέα ρευστότητα έχει διαχυθεί σε ευρύτερο φάσμα τίτλων και οι επιχειρηματικές συμφωνίες που βρίσκονταν στον προθάλαμο για αρκετό χρονικό διάστημα αρχίζουν να γνωστοποιούνται. Άρα η επόμενη κίνηση του Γενικού Δείκτη θα είναι ανοδική, θα βοηθηθεί και από τις εισροές από την αύξηση της βαρύτητας της αγοράς έως το τέλος Μάιου και θα συνοδευτεί και από συνολική αλλαγή στάσης από το εξωτερικό η οποία θα διατυπωθεί σε όλο το φάσμα των ελληνικών αξιογράφων».