EXAE: Μείωση τιμής-στόχου στα 16,5 ευρώ από HSBC, "overweight"

Στην μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΕΧΑΕ στα 16,5 από 16,9 ευρώ προηγουμένως προχώρησε η HSBC σε σχετική έκθεση της με ημερομηνία 17 Νοεμβρίου και τίτλο “Εντός πορείας”. Παράλληλα, ο οίκος θέτει σύσταση “overweight”.

Ειδικότερα, ο οίκος επισημαίνει πως τα αποτελέσματα εννεαμήνου της ΕΧΑΕ ήταν εναρμονισμένα με τις αρχικές εκτιμήσεις του. Τα έσοδα του ομίλου αυξήθηκαν 65% στα 86,8 εκατ. ευρώ, γεγονός που αποδίδεται στην άνοδο των εσόδων που σχετίζονται με τις συναλλαγές, τα οποία ενισχύθηκαν 68% στα 60,5 εκατ. ευρώ).
Συγχρόνως, παρατηρήθηκε αύξηση 64% σε ετήσια βάση στο μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών στην αγορά ρευστού. Το γεγονός αυτό έδειξε επιβράδυνση στον όγκο των συναλλαγών κατά το τρίτο τρίμηνο, με τον μέσο ημερήσιο τζίρο να παραμένει αμετάβλητος σε ετήσια βάση.

Τα λειτουργικά έξοδα εννεαμήνου σημείωσαν μείωση 4% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, εξέλιξη που σύμφωνα με την HSBC, αντανακλά την επιτυχημένη πορεία αναδιάρθρωσης της ΕΧΑΕ.

Ο ξένος οίκος προχώρησε σε καθοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων του για το ύψος του όγκου συναλλαγών της αγοράς spot για το σύνολο του 2006, καθώς αναμένει πως θα διαμορφωθεί στα 338 εκατ. ευρώ έναντι 400 εκατ. ευρώ που ήταν η αρχική πρόβλεψη, αλλά και στα 392 εκατ. ευρώ από 428 εκατ. ευρώ πέρυσι.

Παράλληλα, η HSBC υποβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα από συναλλαγές της ΕΧΑΕ κατά 15% και κατά 8% στα 79,6 εκατ. ευρώ και 92,1 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Παρόλα αυτά, η αρνητική επίδραση στα κέρδη ανά μετοχή μετριάζεται τμηματικώς από την ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων της για τα έσοα από παράγωγα, καθώς και τα έσοδα από τις εοσηγμένες εταιρείες, αλλά και από τις δραστηριότητες κεφαλαίων.  

Τέλος, ο οίκος υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) για τα  έτη 2006, 2007 κατά 7% και κατά 6% αντίστοιχα, στα 83,1 εκατ. ευρώ και κατά 90,1 εκατ. ευρώ. Ομοίως, η HSBC "κόβει" τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2006 κατά 7% στα 0,81 ευρώ και κατά 6% στα 0,93 ευρώ για το 2007.