Οι... δεσμοί χρέους απελευθερώνουν το Χρηματιστήριο Αθηνών

Του Βασίλη Γεώργα

Με συνοπτικές διαδικασίες οι αποτιμήσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο επιστρέφουν προς τα υψηλά έτους χάρη στις θετικές προσδοκίες που καλλιεργούνται στην αγορά από μια λύση-«ανάσα» στο μέτωπο του δημοσίου χρέους. 

Παρότι οι συζητήσεις για ένα νέο δάνειο από την τρόικα που θα συνοδευτεί από επιμήκυνση της αποπληρωμής του παρόντος χρέους με χαμηλότερα επιτόκια, πόρρω απέχουν από το ζητούμενο μιας «συνολικής λύσης» που να μην μοιάζει με προσπάθεια εξωραϊσμου του προβλήματος, στη φάση αυτή αποδεικνύονται αρκετές για να ξαναβάλουν βραχυπρόθεσμα σε ανοδική τροχιά το χρηματιστήριο και να προσελκύσουν φρέσκα κεφάλαια, συμβάλλοντας ώστε να υποβαθμιστεί το μέχρι πρότινος αυξανόμενο «πολιτικό ρίσκο».

Η εμφανής πλέον διαφοροποίηση της ελληνικής αγοράς που με το ανοδικό σερί των έξι τελευταίων συνεδριάσεων έχει διευρύνει τα κέρδη της στο 7,5% από την αρχή του έτους έναντι απωλειών 5%-10% των αναπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών, συνεχίζει να εκπλήσσει θετικά εγχώριους και ξένους αναλυτές. Το ερώτημα ωστόσο που εύλογα απασχολεί όλο και περισσότερους είναι αν αυτή η απόκλιση μπορεί να είναι διατηρήσιμη για μεγάλο χρονικό διάστημα και αν η ανοδική κίνηση θα διαχυθεί και πέραν των 10-15 μετοχών υψηλής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης που μονοπωλούν καθημερινά το ενδιαφέρον των επενδυτών. 

Η JP Morgan, ένας από τους ισχυρότερους παίκτες της ελληνικής αγοράς, επιχείρησε χθες να δώσει έμμεσα καταφατική απάντηση, διατυπώνοντας την εκτίμηση πως η Ελλάδα θα αντιμετωπιστεί από τους διαχειριστές ως χώρα της ευρωζώνης και όχι ως αναδυόμενη ενώ επειδή η οικονομία θα υποστηριχθεί από τις πολιτικές της ΕΚΤ, δεν αναμένεται να υποστεί τις επιπτώσεις που πολλοί φοβούνται ότι θα έχουν οι περισσότερες αναδυόμενες, από το tapering της FED. 

Προς το παρόν το δημοσιονομικό στοίχημα δείχνει να «βγαίνει» στο Χρηματιστήριο Αθηνών με τον Γενικό Δείκτη να πιάνει χθες ενδοσυνεδριακά τον «στόχο» των 1260 μονάδων και πλέον μένει να φανεί από σήμερα κιόλας αν η αγορά θα δοκιμάσει να κινηθεί απνευστί και χωρίς διόρθωση προς την προηγούμενη κορυφή των 1.305,96 μονάδων ή θα σταματήσει να πάρει ανάσες. Το σενάριο ενός ολιγοήμερου πισωγυρίσματος προς τις 1.200 μονάδες είναι αρκετά πιθανό καθώς το δέλεαρ κατοχύρωσης κερδών είναι σημαντικό, ωστόσο δεδομένης της ορμής που έχει αποκτήσει η αγορά και της προσδοκίας ότι το διορθωτικό κύμα περατώθηκε, πολλοί αναλυτές δεν αποκλείουν τη συνέχιση της ανόδου με αποφασιστικό τρόπο προς νεότερα υψηλά. Επειδή όμως τα πιθανά σενάρια είναι αρκετά, οι πιο επιφυλακτικοί περιμένουν να δουν τη συμπεριφορά της αγοράς μέχρι τις 1.275-1.280 μονάδες για να αποφανθούν αν το κύμα που τρέχει από τις 1.115 μονάδες αποτελεί ανοδικό διορθωτικό της πτώσης που είχε προηγηθεί,  ώστε να σιγουρευτούν πως δεν θα επακολουθήσει νέο ισχυρή καθοδική κίνηση με στόχο χαμηλότερα επίπεδα τιμών. 

Από την άλλη πλευρά τα μηνύματα που εκπέμπει η αγορά είναι όλο και πιο θετικά και ευνοούν την συνέχιση της ανόδου με ή χωρίς διόρθωση. Ένα από αυτά είναι η καταγραφή νεότερων υψηλών από αρκετές μετοχές που λειτουργούν ως «σηματωροί». Την αρχή έκανε η Πειραιώς που βρέθηκε και χθες σε νέο υψηλό 36 εβδομάδων και δείχνει να κατευθύνεται προς το τη ζώνη 2-2,19 ευρώ (χάσμα τιμών). Ακολούθησε ο ΟΤΕ με ενδοσυνεδριακή κορυφή χθες στα 11,97 ευρώ στον απόηχο της αναβάθμισης από τη UBS (τιμή στόχος τα 11,2 ευρώ), και τη σκυτάλη πήραν η μετοχή του Φουρλή που κατέγραψε νέα υψηλά 33μηνών και πλέον βρίσκεται αντιμέτωπη με την ιστορικά ισχυρή περιοχή αντίστασης των 4,70-5 ευρώ, αλλά και η MLS η οποία βρέθηκε στα υψηλά του Σεπτεμβρίου 2003 (!). Αξιοσημείωτη είναι και η συμπεριφορά της Jumbo που απέχει μια ανάσα από τα μέγιστα υψηλά όλων των εποχών στα 13,95 ευρώ. 

Η επιμονή εγχώριων και ξένων αναλυτών στις τραπεζικές μετοχές και ειδικά στην Πειραιώς και την Alpha που αποτελούν κορυφαίες επιλογές πλέον για αρκετούς οίκους, συντηρεί τις προσδοκίες για μια θεαματική κίνηση στον κλάδο. Ωστόσο είναι προφανές πως απαιτούνται ισχυροί θετικοί καταλύτες για να μπορέσει ο τραπεζικός δείκτης να ξεπεράσει την ισχυρή αντίσταση στις 207-212 μονάδες, και να απελευθερώσει ανοδική δυναμική. Οι εξελίξεις στις τράπεζες είναι μπροστά (αποτελέσματα stress test, νομοσχέδιο για τα warrants, αύξηση κεφαλαίου Eurobank κ.α) οπότε οι μετοχές του κλάδου προσφέρονται μόνο για υψηλού ρίσκου «πονταρίσματα», τουλάχιστον μέχρι να ξεκαθαρίσει η κατάσταση, λένε αναλυτές. 

Οι μετοχές του Γ.Δ με τη μεγαλύτερη άνοδο το 2014