Αισιόδοξη για τις τράπεζες η Εθνική ΑΧΕ

Το βελτιωμένο τιμολογιακό περιβάλλον, αλλά και την προστασία, από πλευράς τραπεζών των περιθωρίων τους στην ελληνική αγορά επισημαίνει σε έκθεσή της με ημερομηνία 23/10/06 για την εικόνα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου η Εθνική ΑΧΕ, η οποία σημειώνει ότι, οι καθοδικοί κίνδυνοι για τα ετήσια κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών τραπεζών παραμένουν περιορισμένοι.

Αναλυτικότερα, όπως επισημαίνει στην έκθεσή της η Εθνική ΑΧΕ, το τιμολογιακό περιβάλλον παρουσιάζει βελτίωση από το δεύτερο τρίμηνο του 2006, με τις ελληνικές τράπεζες να προτιμούν περισσότερο - προς το παρόν - να προστατεύουν τα περιθώριά τους στην εγχώρια αγορά, παρά να εμπλέκονται σε μεταξύ τους πόλεμο τιμών.

Η Εθνική ΑΧΕ θεωρεί ότι αυτή η κατάσταση δεν θα διαρκέσει για πολύ και πως, οι τράπεζες θα επιλέξουν να λειτουργούν με χαμηλότερα περιθώρια σε μια προσπάθεια στήριξης της μεγέθυνσης του όγκου. Η θέση της Εθνική ΑΧΕ υποστηρίζεται από το γεγονός ότι στο πεδίο των χορηγήσεων δανείων η διαφορά του spread παραμένει υψηλή, με τις ελληνικές τράπεζες να δανειοδοτούν με περίπου 2,0% πριμ έναντι των ευρωπαίων επιχειρήσεων του τομέα.

Η μεγέθυνση των χορηγήσεων δανείων παραμένει ισχυρή και με βάση τα στοιχεία Ιουλίου, οι όγκοι στα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 29% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου, ενώ οι χορηγήσεις σε επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 11%, ποσοστά αρκετά υψηλότερα του μέσου επιπέδου αύξησης της Ευρωζώνης. Με την προϋπόθεση ότι η υφιστάμενη τάση θα παραμείνει σε ισχύ, ο ετήσιος ρυθμός μεγέθυνσης στον τομέα των νοικοκυριών για το σύνολο του έτους θα διαμορφωθεί στα αναμενόμενα από την αγορά επίπεδα (ελαφρά υψηλότερα του 20%).

Η Εθνική ΑΧΕ σημειώνει ότι, πιθανολογείται πως υπάρχουν ανέκδοτα στοιχεία που καταδεικνύουν ότι, οι χορηγήσεις ενυπόθηκων δανείων ήταν ασθενής το Σεπτέμβριο. Εάν αυτό αληθεύει, αίτιο του φαινόμενου αποτελεί, ενδεχομένως, ο συνδυασμός των αυξανόμενων τιμών στη στεγαστική αγορά και της αύξησης του κόστους χρήματος. Παρά τις ενδείξεις, η Εθνική ΑΧΕ εκτιμά ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για τα ετήσια κέρδη / μετοχή είναι περιορισμένοι και πως, κάθε αρνητική συνέπεια από την πιθανή εξασθένιση των όγκων, τουλάχιστον για το 2006 μπορεί να αντισταθμιστεί από τα καλύτερα περιθώρια.

Στην έκθεση σημειώνεται ότι, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2006 θα επιβεβαιώσουν, λογικά, την υφιστάμενη τάση Κερδών / Μετοχή και οι ανοδικές αναθεωρήσεις κερδοφορίας αναμένεται να υποστηριχθούν από το συνδυασμό ικανοποιητικής μεγέθυνσης των χορηγήσεων δανείων, ταυτόχρονα με την οριακή αύξηση των λογαριασμών καταθέσεων.

Όσον αφορά στα αποτελέσματα εννεαμήνου η Εθνική ΑΧΕ αναμένει τα παρακάτω επίπεδα καθαρών κερδών για τις τράπεζες που καλύπτει:

- Για την EFG Eurobank-Ergasias αύξηση 26% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στα 487 εκατ. ευρώ (σύσταση "Buy" με τιμή – στόχο τα 28,2 ευρώ),

- Για την Alpha Bank αύξηση 27% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στα 460 εκατ. ευρώ (σύσταση "Buy" με τιμή – στόχο τα 25,7 ευρώ),

- Για την Πειραιώς αύξηση 55% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στα 211 εκατ. ευρώ (σύσταση "Market Perform" με τιμή – στόχο τα 21,5 ευρώ),

- Για την Τράπεζα Κύπρου αύξηση 151% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στις 127 εκατ. λίρες Κύπρου (σύσταση "Market Perform" με τιμή – στόχο τα 9,4 ευρώ),

- Για την Αγροτική Τράπεζα αύξηση 23% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στα 119 εκατ. ευρώ (σύσταση "Buy" με τιμή – στόχο τα 4,8 ευρώ),

- Για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο κέρδη 102 εκατ. ευρώ (σύσταση "Market Perform" με τιμή – στόχο τα 17,8 ευρώ) και

- Για την Εμπορική Τράπεζα αύξηση 84% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου στα 124 εκατ. ευρώ.