Τι "ενθουσίασε" τους μετόχους της Coca-Cola;

Του Βασίλη Γεώργα

Ελάχιστες φορές στο παρελθόν οι μέτοχοι της Coca-Cola 3E είχαν δει τη μετοχή της να κάνει limit up και συνήθως γνώριζαν τον λόγο.

Χθες, όμως, όλοι στην αγορά έμειναν εμβρόντητοι ψάχνοντας να βρουν γιατί η βαρύτερη μετοχή του ελληνικού χρηματιστηρίου έβγαλε φτερά και πέταξε μέχρι το +16,25% με συναλλαγές μόλις 8.746 τεμαχίων, χωρίς να υπάρχει κάποιος προφανής λόγος. Αρκετοί έσπευσαν να μιλήσουν για χειραγώγηση της αγοράς, ωστόσο η συμπεριφορά που πολλοί προσπαθούσαν να ερμηνεύσουν τουλάχιστον στο ελληνικό χρηματιστήριο είχε μια απολύτως λογική εξήγηση. Η μετοχή στην Ελλάδα ανέβηκε «αντανακλαστικά» για να «πιάσει» την τιμή στην οποία ξεκίνησε να διαπραγματεύεται στην βασική της αγορά, που πλέον είναι αυτή του Λονδίνου. Εκεί η μετοχή της Coca Cola διακίνησε 480.000 τεμάχια (365.233 έγιναν με πακέτο) και έκλεισε με άνοδο 16,03% στις 17,50 στερλίνες που με βάση την συναλλαγματική ισοτιμία, ισούνται με 20,81 ευρώ. Δεδομένου ότι η έναρξη διαπραγμάτευσης στο λονδρέζικο χρηματιστήριο ξεκίνησε νωρίτερα (με τιμή αναφοράς τα 18,40€ μετατρέψιμο σε λίρες Αγγλίας), η τιμή της μετοχής στην Ελλάδα έσπευσε να «προσαρμοστεί» καταγράφοντας άνοδο 13,53% και κλείνοντας στα 20,89ευρώ. Ανάλογη συμπεριφορά είχε η μετοχή και στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης όπου έκλεισε στα 26,54 δολάρια ή στα 20,10 ευρώ με άνοδο +12.22%.

Αυτό ως προς το τεχνικό κομμάτι της ανόδου που, όμως, δεν μπορεί να απαντήσει στο ουσιαστικό, το γιατί δηλαδή η μετοχή που έχει πλέον ως βάση το Χρηματιστήριο του Λονδίνου πραγματοποίησε μια τόσο ισχυρή ανοδική κίνηση κατά την πρώτη ημέρα της διαπραγμάτευσής της.

Εξήγηση δεν είχαν ούτε τα ξένα Mέσα που κάλυψαν το ντεμπούτο της μετοχής, ενώ και οι Έλληνες αναλυτές επιχειρούσαν να απαντήσουν στο «φαινόμενο», παραπέμποντας στην άνοδο του Γενικού Δείκτη κατά τις προηγούμενες πέντε συνεδριάσεις η οποία συντελέστηκε απούσης της Coca Cola από τα ταμπλό, λόγω της αναστολής, και αποδίδοντας την άνοδο στην «προσαρμογή» της τιμής στα νέα επίπεδα αποτιμήσεων της αγοράς.

Με τη χθεσινή της κίνηση, πάντως, η μετοχή της Coca-Cola έφτασε απνευστί την τιμή στόχο των 21 ευρώ που έδωσε σε ανάλυσή της η Barclays. H βρετανική τράπεζα αναβάθμισε τη σύστασή της σε outperform, θεωρώντας ότι η εταιρεία μετά την τριπλή εισαγωγή της στα χρηματιστήρια του Λονδίνου, της Ελλάδας και της Νέας Υόρκης αποτελεί ελκυστική επενδυτική επιλογή από πλευράς θεμελιωδών μεγεθών και προοπτικών ανάπτυξης καθώς διευρύνει τις δυνατότητες άντλησης φθηνότερων κεφαλαίων και φορολόγησης με χαμηλότερους συντελεστές, ενώ παράλληλα σε χρηματιστηριακό επίπεδο αποκτά πρόσβαση σε καλύτερες συνθήκες ρευστότητας και μειώνει τους παράγοντες αστάθειας. Εκτιμά δε, ότι μεσοπρόθεσμα η εταιρεία θα ενισχύσει τα έσοδά της κατά 4,5% εμφανίζοντας την ισχυρότερη επίδοση των τελευταίων τεσσάρων χρόνων.

Άλλοι επενδυτικοί οίκοι δεν είναι τόσο αισιόδοξοι, τουλάχιστον σε ό,τι αφορά στις επιπτώσεις της τριπλής εισαγωγής. Η Citigroup λ.χ που θέτει τον πήχη στα 20 ευρώ με ουδέτερη σύσταση, θεωρεί ότι η μεταβλητότητα θα διατηρηθεί για τη μετοχή αν και εκτιμά ότι θα προσελκύσει εισροές από παθητικά funds, ενώ η Bank of America Merrill Lynch αναβάθμισε μεν την τιμή στόχο στα 15,5 ευρώ αλλά διατήρησε την αξιολόγησή της underperform για τη μετοχή ενώ. Η Nomura δίνει τιμή-στόχο χαμηλότερη από την τρέχουσα, στα 18,80 ευρώ με ουδέτερη σύσταση.

Σε ότι αφορά, πάντως, το ελληνικό χρηματιστήριο, αν έδειξαν κάτι οι ακραίες μεταβολές της χθεσινής συνεδρίασης -ο Γ.Δ. βρέθηκε να κερδίζει μέχρι και 3,93% ενώ η συντριπτική πλειονότητα των μετοχών ήταν στο «κόκκινο»- είναι ότι θα παραμείνει ευμετάβλητο στις κινήσεις της μετοχής, παρότι πλέον το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών θα διενεργείται στο Λονδίνο.

Ορισμένοι από τους χρηματιστηριακούς αναλυτές θέτουν, όμως, και θέμα «αντιπροσωπευτικότητας» της Coca-Cola στην διαμόρφωση των δεικτών καθώς, παρότι είναι πλέον «δευτερογενής» εισαγωγή στο Χ.Α. και τουλάχιστον η πρώτη εικόνα είναι πως ο όγκος συναλλαγών θα μεταφερθεί στο Λονδίνο, η εταιρεία συμμετέχει με ποσοστό 23,56% στον Γενικό Δείκτη και με 19,4% στον δείκτη FTSE Large Cap, ασκώντας καταλυτική επιρροή στη διαμόρφωσή τους.

Σε ό,τι αφορά την «παλιά» Coca-Cola 3E, οι εναπομείνασες μετοχές της οποίας διαπραγματεύεται στην κατηγορία χαμηλής διασποράς, η μετοχή έκλεισε με άνοδο 2,07% στα 18,78 ευρώ πραγματοποιώντας όγκο συναλλαγών 118.892 τεμαχίων και τζίρο 2,232 εκατ. ευρώ. Συγκριτικά με τον όγκο που διακίνησε στην Ελλάδα η «νέα» Coca Cola (8.764 τεμάχια), η επίδοσή της ήταν σημαντικά μεγαλύτερη. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών της Coca-Cola E.E.E. A.E. ήταν 253 χιλ. μετοχές το 2012 και 266 χιλ. μετοχές το 2013.