Πώς οι επενδυτικές "ξεπερνούν" το Γενικό Δείκτη

Του Δημήτρη Παφίλα

Με μετοχές της μεσαίας και της μικρότερης κεφαλαιοποίησης ξεπερνούν οι εταιρείες επενδύσεων το Γενικό Δείκτη. Οι αποδόσεις είναι ακόμη και διπλάσιες και για πρώτη φορά ύστερα απο πολλά χρόνια δεν είναι τραπεζοκεντρικές.

Αυτό αποτυπώνεται στους πίνακες επενδύσεων των δυο καλύτερων -από πλευράς αύξησης της εσωτερικής εξίας- εταιρειών χαρτοφυλακίου. Η Alpha Trust Ανδρομέδα μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου εμφανίζει αύξηση της εσωτερικής της αξίας κατά 13,30%, έναντι απόδοσης 7,29% του Γενικού Δείκτη την ίδια περίοδο.

Αν και το ενεργητικό της είναι κατανεμημένο κατά 14% σε μετοχές εξωτερικού, κατά 59,8% σε μετοχές εσωτερικού, 9,2% ομόλογα και 16,5% χρηματικά διάθεσιμα, οι αποδόσεις στην Ελλάδα δεν προέρχονται απο τις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, αλλά απο τίτλους, όπως Σωληνουργεία Κορίνθου, Reds, Ελαϊς, Frigoglass, AΒ- Βασιλόπουλος.

Όλες οι παραπάνω μετοχές είναι οι μεγαλύτερες σε αξία τοποθετήσεις της εταιρείας από τις οποίες σημειώνονται οι μεγαλύτερες υπεραξίες. Οι παραπάνω τίτλοι είτε λόγω μεγεθών, είτε άλλων εξελίξεων (λ.χ δημόσια πρόταση Ελαΐς) παρουσίασαν καλύτερη απόδοση έναντι μετοχών του FTSE-20. Και στο εξωτερικό, όμως, οι επενδύσεις δεν στρέφονται αποκλειστικά σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Στη Δίας, οι κερδοφόρες θέσεις εντοπίζονται στις εταιρείες Ελληνική Τεχνοδομική, Σαράντης, Φουρλής, Intralot, Jumbo κ.α. Αντίθετα σε καμία απο τις εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης -με εξαίρεση ορισμένες τράπεζες- δεν εμφανίζονταν κέρδη, τουλάχιστον σε ό,τι αφορά τον πίνακα επενδύσεων του πρώτου εξαμήνου.

Σχετικά με την κατανομή του ενεργητικού μόνο το 1% αφορά επενδύσεις στο εξωτερικό, 88,5% σε μετοχές εσωτερικού και το 10,4% χρηματικά διαθέσιμα.

Απ΄ότι φαίνεται οι διαχειριστές των εταιρειών χαρτοφυλακίου ακολουθούν την τακτική των ξένων θεσμικών οι οποίοι πάντα ύστερα απο τις μικρές ανόδους στην υψηλή κεφαλαιοποίηση στρέφονται σε μετοχές του FTSE-40.

Mέχρι σήμερα, οι παραπάνω επιλογές έχουν δικαιώσει τους διαχεριστές και το ερώτημα είναι εαν είναι σωστή η σύγκριση των χαρτοφυλακίων τους με τον Γενικό Δείκτη, καθώς οι κύριες επενδύσεις είναι τοποθετημένες αλλού.