Θετική για Alpha, ΕΤΕ, Eurobank η Morgan Stanley

Το γεγονός ότι, το ελληνικό μακροοικονομικό περιβάλλον συνεχίζει, γενικά, να ευνοεί την κερδοφορία των τραπεζών επισημαίνει η Morgan Stanley σε έκθεσή της με ημερομηνία 18 Σεπτεμβρίου για τις Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και EFG Eurobank, αν και τονίζει ότι, τα αυξημένα επιτόκια ανεβάζουν το κόστος υπηρεσιών δανεισμού στα υψηλότερα επίπεδα μεταξύ όλων των κρατών της Ευρωπαϊκής Ένωσης, με αποτέλεσμα να αναμένεται περιορισμός της μεγέθυνσης των καταναλωτικών δανείων. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν υψηλότερο βαθμό ευαισθησίας στην κατανάλωση παρά στον ενυπόθηκο δανεισμό, με την EFG Eurobank να είναι κατέχει την υψηλότερη έκθεση.

 

Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η αύξηση των επιτοκίων ενώ αποτελεί θετική εξέλιξη για τα περιθώρια κέρδους, οδηγεί, ωστόσο, σε βαθμιαία συρρίκνωση των όγκων. Ήδη στο 1^ο εξάμηνο του 2006 παρατηρείται περιορισμός του καταναλωτικού δανεισμού, ενώ αρνητικές αναμένεται να είναι οι επιπτώσεις της αύξησης του κόστους χρήματος στις δραστηριότητες λιανικού δανεισμού (μεγέθυνση και περιθώρια κέρδους).

 

Η Morgan Stanley σημειώνει ότι, παρά το γεγονός ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας περιορίζεται, παραμένει, εντούτοις σε υψηλότερα ανώτερα του μέσου όρου της Ευρωπαϊκής Ένωσης (2,5%). Η επιβράδυνση της κατανάλωσης των νοικοκυριών, ως αποτέλεσμα της σύσφιξης της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής θα ισοσταθμισθεί, κατά τη γνώμη της Morgan Stanley, από την ενίσχυση του ρυθμού μεγέθυνσης των πάγιων επενδύσεων, κάτι που θα τροφοδοτηθεί από την αύξηση των δημοσίων δαπανών μετά την περιστολή του περασμένου έτους. Αυτό αναμένεται να στηρίξει και τη μεγέθυνση του επιχειρηματικού δανεισμού.

 

Ειδικότερα, για την Alpha Bank διατηρείται αμετάβλητη η σύσταση "overweight" αλλά αυξάνεται η τιμή – στόχος από τα 23,2 στα 23,6 ευρώ, και οι προβλέψεις κερδοφορίας ανά μετοχή για το 2006 από τα 1,62 στα 1,5 ευρώ, για το 2007 από τα 1,78 στα 1,66 ευρώ, ενώ για το 2008 αναμένονται κέρδη ανά μετοχή στα 1,84 ευρώ.

 

Για την EFG Eurobank η σύσταση μεταβάλλεται από "underweight" σε "equal weight" με την τιμή - στόχο να αυξάνεται από τα 24,1 ευρώ στα 26,6 ευρώ και τις προβλέψεις κερδών ανά μετοχή να αλλάζουν για το 2006 από τα 1,57 ευρώ στα 1,56 ευρώ και για το 2007 από τα 1,73 ευρώ στα 1,74 ευρώ, ενώ για το 2008 προβλέπονται κέρδη ανά μετοχή της τάξεως των 1,94 ευρώ.

 

Τέλος για την Εθνική Τράπεζα η κάλυψη αρχίζει και πάλι με σύσταση "overweight" και τιμή -στόχο τα 38,3 ευρώ, ενώ για τα κέρδη ανά μετοχή οι προβλέψεις κάνουν λόγο για 2,03 ευρώ για το 2006, 2,65 ευρώ για το 2007 και 2,89 ευρώ για το 2008.

 

Ειδικά για την Εθνική Τράπεζα η Morgan Stanley αναφέρει ότι οι επενδυτές παίρνουν τη Finansbank 6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2007, υπό την προϋπόθεση της δίκαιης αποτίμησης των ελληνικών δραστηριοτήτων.