Χαμηλώνει τον πήχη για τη μετοχή της ΕΧΑΕ η National Sec

Χαμηλώνει τον πήχη για τη μετοχή της ΕΧΑΕ η National Securities, η οποία σε έκθεσή της με ημερομηνία 15 Νοεμβρίου μειώνει την τιμή-στόχο στα 3,90 ευρώ, από τα 6,70 ευρώ προηγουμένως, ενώ ταυτόχρονα υποβαθμίζει τη σύσταση σε “neutral”.

«Υποβαθμίζουμε τη σύσταση σε ‘neutral’ καθώς η ορατότητα όσον αφορά την κερδοφορία του ομίλου είναι αρκετά χαμηλή στην παρούσα φάση, ως αποτέλεσμα των προκλήσεων που αντιμετωπίζει η ελληνική οικονομία» εξηγεί η χρηματιστηριακή. Συμπληρώνει όμως μεταξύ άλλων ότι η ΕΧΑΕ διαθέτει μια ισχυρή ταμειακή θέση (1,9 ευρώ ανά μετοχή), γεγονός το οποίο την καθιστά μια ενδιαφέρουσα επενδυτική επιλογή μόλις η ορατότητα όσον αφορά τα μακροοικονομικά στοιχεία, βελτιωθεί.

Η National Securities σημειώνει πως μείωσε τις εκτιμήσεις της για τον κύκλο εργασιών της ΕΧΑΕ (κατά 17% για το 2011 και κατά 31% για το 2012), υιοθετώντας μια περισσότερο συντηρητική στάση όσον αφορά τους όγκους των συναλλαγών και τις αποτιμήσεις. Παράλληλα, αναφέρει ότι μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα λειτουργικά έξοδα (-3% για το 2012), σε επίπεδα ανάλογα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης. Σε αυτό το πλαίσιο, «οι νέες μας εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώνονται κατά 13% και 39% χαμηλότερα για το 2011 και το 2012 αντίστοιχα» συμπληρώνει.

Σχολιάζοντας τα μεγέθη γ’ τριμήνου της ΕΧΑΕ, η National Sec σημειώνει ότι ήταν οριακά καλύτερα έναντι των εκτιμήσεων. Υπενθυμίζει ότι τα καθαρά κέρδη κινήθηκαν οριακά καλύτερα σε σχέση με τις δικές της εκτιμήσεις και τις προβλέψεις της αγοράς (4,9 εκατ. ευρώ), λόγω των υψηλότερων του αναμενόμενου εσόδων. Τα λειτουργικά έξοδα διαμορφώθηκαν στα 5 εκατ. ευρώ, ανάλογα των εκτιμήσεών της καθώς τα οριακά χαμηλότερα έξοδα προσωπικού, αντισταθμίστηκαν από τα υψηλότερα διοικητικά έξοδα. Τα EBITDA έφτασαν στα 5,4 εκατ. ευρώ, με το αντίστοιχο περιθώριο να διαμορφώνεται στο 50%.