Axia Ventures Group: To X.A. "κρύβει" ευκαιρίες

Παρά τις σημαντικές προσπάθειες της Ελλάδας και την ατζέντα σοβαρών μεταρρυθμίσεων που έχει καταρτιστεί, οι ανησυχίες των επενδυτών για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους διατηρούνται, σημειώνει σε έκθεσή της με ημερομηνία 16 Φεβρουαρίου 2011 η Axia Ventures Group, επισημαίνοντας ότι ακόμη και αν επαληθευθεί η υψηλή πιθανότητα επιμήκυνσης των 110 δισ. με δυνητικά χαμηλότερο επιτόκιο, πιθανότατα αυτό δεν θα είναι αρκετό για να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη τους.

Γίνεται εμφανές, αναφέρει η έκθεση, ότι κάτι τέτοιο μπορεί να επιτευχθεί μόνο μέσα από μία ευρωπαϊκής κλίμακας λύση που θα περιλαμβάνει όλες τις «περιφερειακές» οικονομίες της Ε.Ε. Μία τέτοια λύση θα πρέπει να δίνει τη δυνατότητα να αποκρουστούν οι κερδοσκοπικές κινήσεις έναντι του ενδεχομένου χρεοκοπίας της Ελλάδας, αλλά και να προσφέρει χρόνο στη χώρα να διαμορφώσει συνθήκες βιώσιμων ρυθμών ανάπτυξης.

Η AVG στην ίδια έκθεση δεν αποκλείει το ενδεχόμενο ανοδικής αναθεώρησης του ελληνικού ΑΕΠ εντός του 2011, με στήριξη από το νέο φορολογικό νόμο. Σε ό,τι αφορά το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων 50 δισ. ευρώ, η έκθεση το χαρακτηρίζει «φιλόδοξο» και υπογραμμίζεται η δυσκολία άντλησης ενός τέτοιου ποσού μέσα σε τόσο περιορισμένο χρονικό διάστημα. Σε κάθε περίπτωση όμως είναι ικανό να τραβήξει την προσοχή των επενδυτών και θα έπρεπε να εκτιμηθεί από τις αγορές. «Ένα καλά σχεδιασμένο πρόγραμμα αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας μπορεί να οδηγήσει όχι μόνο σε χαμηλότερα επίπεδα χρέους, αλλά και ενισχύσει την αξία της και να βοηθήσει την οικονομική ανάπτυξη», σημειώνει η AVG.

Παράλληλα επισημαίνεται ότι «ο προϋπολογισμός του 2011 είναι φιλόδοξος και δεν υπάρχουν περιθώρια σφάλματος στην εφαρμογή του», αλλά και ότι υπάρχουν περιθώρια περεταίρω μείωσης στην πλευρά των δαπανών. «Αν και παραμένουν οι κίνδυνοι για τν εφαρμογή του προϋπολογισμού, αλλά δεν θα πρέπει να αποκλειστούν και ενδεχόμενες θετικές εκπλήξεις τόσο από την πλευρά των εσόδων, όσο και των δαπανών», προσθέτει η AVG.

Σε ό,τι αφορά το ελληνικό χρηματιστηριακό ταμπλό, η AVG σχολιάζει ότι η αγορά έχει τιμολογήσει ένα πολύ απαισιόδοξο σενάριο. Και οι ανησυχίες για την οικονομία και τις προοπτικές της εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να πιέζουν τις αποτιμήσεις σε βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Από την άλλη πλευρά, από τη στιγμή που η μακροοικονομική εικόνα δεν αναμένεται να αλλάξει δραματικά μέσα στα επόμενα τρίμηνα, η προοπτική επίτευξης μίας μόνιμης λύσης στο ζήτημα του χρέους είναι ο παράγοντας που θα μπορούσε να δώσει ώθηση στις τιμές των μετοχών.

Η εικόνα της ελληνικής οικονομίας δεν είναι ίδια με εκείνη πριν από μερικούς μήνες, αναφέρει η AVG, «η Ελλάδα έχει αποφύγει το σενάριο της χρεοκοπίας και βρίσκεται σε μία μεταβατική περίοδο, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε μία συνολική και βιώσιμη λύση στο θέμα του χρέους, σε συνδυασμό με την ανάπτυξη». Και προσθέτει ότι «παρά τις προκλήσεις, ένα αχνό φως διαφαίνεται στην άκρη του τούνελ. Μέσα σε αυτό το μεταβαλλόμενο περιβάλλον υπάρχουν μετοχές με αξία, οι οποίες μπορούν να αποτελέσουν σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες, σημειώνει η έκθεση.

«Ρίσκο και ευκαιρία πηγαίνουν χέρι με χέρι», αναφέρει χαρακτηριστικά η AVG και επιλέγει ως top-picks από το ελληνικό ταμπλό τις μετοχές των Μυτιληναίος, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Intralot, Folli Follie, Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΕΧΑΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo και Coca-Cola 3E.