Αναβαθμίζει την ΕΧΑΕ σε buy η Deutsche Bank

Σε buy αναβαθμίζει τη σύσταση για την μετοχή της ΕΧΑΕ η Deutsche Bank από hold, ενώ αυξάνει και την τιμή-στόχο στα 7,70 από τα 5,70 ευρώ.

Όπως υποστηρίζει σε χθεσινή της ανάλυση η γερμανική τράπεζα, «ο πάτος βρέθηκε το 2010», καθώς και ότι τα στατιστικά στοιχεία διαπραγμάτευσης θα βελτιωθούν και θα κινηθούν πιο κοντά στο ευρωπαϊκό μέσο όρο, από το 2011 και μετά.

Συγκεκριμένα, τονίζει ότι μετά από τρία συνεχόμενα έτη μειωμένων όγκων στις συναλλαγές, το 2010 κατά πάσα πιθανότητα ήταν το trough year.

«Η κεφαλαιοποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου έναντι του ΑΕΠ στο 29% (έναντι 67% των ανταγωνιστικών) και η ταχύτητα του τζίρου στο 54% (στο 88% για τους ανταγωνιστές), δεν είναι βιώσιμα κατά την άποψή μας», σχολιάζει η Deutsche Bank.

Ακόμη κι έτσι ωστόσο, εκτιμά ότι η ΕΧΑΕ έληξε το έτος με καθαρά κέρδη 20 εκατ. ευρώ ή 28 εκατ. ευρώ εάν προστεθούν σε αυτά τα 8 εκατ. ευρώ σε έκτακτους φόρους.

Προσαρμόζει δε τις εκτιμήσεις για τους όγκους και τα κέρδη ανά μετοχή. «Όντας συντηρητικοί, προβλέπουμε ότι το 2011 θα είναι με οριακές μεταβολές σε σχέση με το 2010, αλλά εκτιμούμε ότι τα κέρδη θα αυξηθούν 54$ ετησίως στην περίοδο 2011-2013, καθώς η ταχύτητα και η κεφαλαιοποίηση της αγοράς έναντι του ΑΕΠ, πλησιάζει το μέσο ευρωπαϊκό επίπεδο».

Εκτιμά ακόμη ότι το νέο φορολογικό καθεστώς είναι θετικό για μετοχές όπως η ΕΧΑΕ. Για το 2012 αναμένει καθαρά κέρδη 30 εκατ. ευρώ και 46 εκατ. ευρώ EBITDA με τους όγκους συναλλαγών στα 200 εκατ. ευρώ, το οποίο υποδηλώνει P/E 13.