Διατηρεί στόχο και σύσταση για Τιτάνα η Credit Suisse, μειώνει η HSBC

Διατηρεί τιμή-στόχο στα 13 ευρώ και σύσταση underperform για την μετοχή της Τιτάν η Credit Suisse σε ανάλυσή της με ημερομηνία 8 Δεκεμβρίου.

Τονίζει πως έχει υποβαθμίσει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή της περιόδου 2010-2012 κατά 8% μετά από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου, και προκειμένου να αποτυπώσει το ελαφρώς υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και τα δικαιώματα μειοψηφίας.

Συνεχίζει να αναμένει περιορισμένη ανάπτυξη των εσόδων (1,5% σε ετήσια βάση) και μια μικρή μείωση στα EBITDA το 2011 (-4% σε ετήσια βάση), με το περιθώριο των EBITDA να διαμορφώνεται χαμηλότερα 130 μονάδες βάσης σε σχέση με πέρυσι.

Η μείωση αυτή αποτυπώνει τη μείωση στους όγκους τσιμέντου στην ελληνική αγορά, μια μικρή ανάκαμψη στη Νότια Αμερική και την αύξηση του ενεργειακού κόστους.

Αυτό θα πρέπει να εξισορροπηθεί εν μέρει μέσω της σταθερότητας στα κέρδη από τις δραστηριότητες στην Αίγυπτο, αν και η παραγωγική ισχύ της χώρας θα μπορούσε σταδιακά να εγείρει ερωτηματικά για την ισχύ του περιβάλλοντος τιμολόγησης.

«Επίσης, σε αυτό το στάδιο δεν προβλέπουμε μια σημαντική ανάπτυξη κερδών το 2012 με τα EBITDA να διαμορφώνονται υψηλότερα 3%.

Καταλύτης θεωρεί η Credit Suisse ότι θα είναι η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων για τη χρήση 2010, τα οποία θα ανακοινωθούν στις 17 Μαρτίου.

Η μετοχή θα παραμείνει εξίσου επηρεασμένη από τις μακροοικονομικές προοπτικές και τις προοπτικές όγκου/τιμών στις τρεις βασικές αγορές δραστηριοποίησής της, στην Ελλάδα, την Αίγυπτο και τις ΗΠΑ.

Ο οίκος αναμένει ότι η πορεία της μετοχής θα παραμείνει υπό πίεση για όσο καιρό η πτωτική διάθεση στους ελληνικούς όγκους τσιμέντου παραμένει σημαντική.

Από την πλευρά της η HSBC μειώνει την τιμή-στόχο για την μετοχή της Τιτάν στα 17,8 από την προηγούμενη των 18,8 ευρώ, ενώ επαναδιατυπώνει τη σύσταση neutral.

Όπως εκτιμά, το ισχυρό momentum στην Αίγυπτο και στην Τουρκία και η νέα ισχύς, μπορούν να εξισορροπήσουν μόνο την κατάσταση.

Τώρα αναμένει τα recurring κέρδη ανά μετοχή να υποχωρήσουν κατά 6% το 2010 και 2% το 2011, ενώ για το 2012 αναμένεται αύξηση 14%.