ΔΕΗ: Ελαφρώς υψηλότερα των προσδοκιών τα κέρδη (ML)

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 15:02

Ελαφρώς υψηλότερα των εκτιμήσεων ήταν τα αποτελέσματα εννεαμήνου της ΔΕΗ, σύμφωνα με τη Merrill Lynch, τονίζοντας ωστόσο ότι τα EBITDA υποχώρησαν 18% και τα καθαρά κέρδη 30%.

Τα αποτελέσματα αποδίδονται στην αύξηση των δαπανών για τα καύσιμα, τους νέους φόρους για το diesel και τη συνεχιζόμενη μείωση του μεριδίου της αγοράς στα πιο επικερδή τμήματα των πελατών. Τα θετικά νέα έρχονται από τον αριθμό των συνταξιοδοτήσεων και το κόστος του χρέους, το οποίο οδηγεί στην αναβάθμιση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή του 2010 και 2011 κατά 2% και 10% αντίστοιχα. Επαναδιατυπώνει τη σύσταση underperform και την τιμή-στόχο των 11 ευρώ, ενώ προσθέτει ότι αν και το ρίσκο από την μακροοικονομική κατάσταση της χώρας είναι το κυρίαρχο, υπάρχουν και άλλα σημαντικά ρίσκα.

Όπως τονίζει, αν και μια αναδιάρθρωση στον ενεργειακό κλάδο μπορεί μακροπρόθεσμα να είναι θετική για την εταιρεία, αυτό θα μπορούσε να αποδειχτεί κοστοβόρο βραχυ-μακροπρόθεσμα. Ακόμη, θεωρεί ότι η ΔΕΗ θα πρέπει να εγκαταλείψει κάποιες από τις κερδοφόρες λιγνιτικές μονάδες, ενώ αναμένεται και περαιτέρω διευκρινίσεις για τη μελλοντική στρατηγική της, καθώς το business plan παραμένει παγωμένο, μέχρι την έγκριση της αναδιάρθρωσης του κλάδου.

Αντίστοιχα των εκτιμήσεων της Alpha Finance ήταν τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου της ΔΕΗ, σύμφωνα με χθεσινή ανάλυση της χρηματιστηριακής. Όπως τονίζει, εντάθηκε η μείωση του μεριδίου της αγοράς, αν και η επίδραση στα EBITDA θα είναι πολύ λιγότερη από το 2011 και μετά. Υποστηρίζει ακόμη ότι η μεταβλητότητα στα κέρδη σε συνδυασμό με τη χαμηλή ορατότητα, έχει ως αποτέλεσμα τη χαμηλή τιμή της μετοχής.