ΟΤΕ: Αυξάνει την τιμή-στόχο η ML, τι λένε DB και Citi

Στα 8,5 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΤΕ η Merrill Lynch σε ανάλυσή της με ημερομηνία 5 Νοεμβρίου, από την προηγούμενη των 8 ευρώ, επαναδιατυπώνοντας τη σύσταση neutral.

Όπως σχολιάζει στην ανάλυσή του ο οίκος, ο ΟΤΕ είναι σχετικά «φθηνός», καθώς διαπραγματεύεται με ΡΕ 8, αλλά είναι και ριψοκίνδυνη επένδυση, δεδομένης της μακροοικονομικής κατάσταση.

Η αύξηση της τιμής-στόχου έρχεται προκειμένου να αποτυπώσει τα καλύτερα περιθώρια στην κινητή και τις χαμηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες, αλλά παραμένουν οι ανησυχίες για την ανάκαμψη των EBITDA το 2012.

Επισημαίνει ακόμη πως ο νέος διευθύνων σύμβουλος ελπίζει σε ανάκαμψη στα επόμενα 2-3 χρόνια. «Θεωρούμε ότι υπάρχουν πολλά που πρέπει να γίνουν ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά στο κόστος αλλά δεν προβλέπονται άμεσες λύσεις».

Μάλιστα, η Merrill Lynch τονίζει πως έχει αποτυπωθεί ήδη στην αγορά κάποιο ρίσκο σχετικά με την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. «Εκτιμούμε πως σε μια τέτοια περίπτωση, θα δημιουργούνταν υψηλή μεταβλητότητα με πτωτική τροχιά, αλλά δίνουμε έμφαση στο ότι η πρόσβαση του ΟΤΕ στην πίστωση θα παραμείνει εν πολλοίς ανεπηρέαστη, δεδομένης της δυναμικής για δάνεια των μετόχων από την Deutsche Telekom αλλά και την πιθανότητα πώλησης της συμμετοχής στην Telekom Serbia».

Η Deutsche Bank από την πλευρά της διατηρεί την τιμή-στόχο των 6,45 ευρώ και τη σύσταση για «διακράτηση» σε ανάλυσή της με ημερομηνία 5 Νοεμβρίου.

Η γερμανική τράπεζα επισημαίνει ότι το γ΄ τρίμηνο απέδειξε ότι οι τάσεις στις βασικές αγορές, την ελληνική και τη ρουμανική, παραμένουν υπό πίεση.

Η ορατότητα για μελλοντικές τάσεις παραμένει περιορισμένη, και εκτός κι αν έλθει μια ραγδαία σταθεροποίηση των εσόδων, θα χρειαστούν πιο αυστηρά μέτρα στις ελληνικές δραστηριότητες σταθερής τηλεφωνίας, «προκειμένου να ολοκληρώσει την μεταμόρφωση του ΟΤΕ σε έναν ανταγωνιστή της αγοράς».

Εξάλλου, σύμφωνα με ανάλυση της Citigroup με ημερομηνία 4 Νοεμβρίου, τα αποτελέσματα του ΟΤΕ ήταν σχεδόν αντίστοιχα των προσδοκιών, υπογραμμίζοντας την ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών.

Υπογραμμίζει ακόμη και το διορισμό του νέου διευθύνοντος συμβούλου, τονίζοντας πως πρόκειται για κάτι θετική, καθώς «ο κ. Τσαμάζ έχει αποδείξει την ικανότητά του να διαχειρίζεται με επιτυχία τις δραστηριότητες κινητής τηλεφωνίας του ομίλου σε ένα πολύ δύσκολο περιβάλλον, και θα μπορέσει να βοηθήσει ώστε να διασφαλιστεί η στήριξη από την κυβέρνηση για την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων σταθερής, αλλά και για το λανσάρισμα του VDSL».

Όπως υποστηρίζει η Citi, οι συνθήκες στην αγορά κινητής τηλεφωνίας παραμένουν δύσκολες, ενώ και οι ρουμανικές δραστηριότητες σταθερής τηλεφωνίας «είναι ακόμη άσχημες».

Ο οίκος θεωρεί ότι ο ΟΤΕ είναι υποτιμημένος και διαπραγματεύεται 3,5 φορές το EV/EBITDA, αλλά μια πιθανή επαναξιολόγηση εξαρτάται ακόμη πολύ από τις μακροοικονομικές συνθήκες και τη βελτίωση στις τάσεις των τιμών στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνίας.

Διατηρεί την τιμή-στόχο των 8 ευρώ και τη σύσταση buy/high risk.