ML: Δεν λύνονται τα προβλήματα με τις συγχωνεύσεις στις τράπεζες

Ικανοποιημένη από τη ρεαλιστική εικόνα που παρουσίασαν τρεις ελληνικές τράπεζες στη διάρκεια συνεδρίου, εμφανίζεται η Merrill Lynch σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία, ενώ τονίζει πως όλες μεν συμφώνησαν στη λογική των συνεργειών που θα δημιουργηθούν από το ενδεχόμενο συγχωνεύσεων, προειδοποιώντας ωστόσο ότι δεν επιλυθούν τα προβλήματα ρευστότητας και κεφαλαίου.

Στην ανάλυσή της η Merrill Lynch τονίζει πως μετά από ένα ταραχώδες έτος για την Ελλάδα, οι Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς που συμμετείχαν σε συνέδριο, ήταν ρεαλιστικά επιφυλακτικές για οποιαδήποτε πιθανή θετική εξέλιξη στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

Ωστόσο, επισημαίνει πως υπήρξε μια συντονισμένη προσπάθεια να στρέψουν την προσοχή των επενδυτών στο momentum των δομικών μεταρρυθμίσεων, στις αξιόπιστες προσπάθειες που έχουν γίνει μέχρι σήμερα από την κυβέρνηση για τη μείωση του ελλείμματος, στην ισχυρή απιθανότητα αναδιάρθρωσης του χρέους, καθώς και στις συνεχιζόμενες προσπάθειες από την πλευρά των τραπεζών για ανατιμόλογηση των assets τους και της δυναμικής μείωσης του κόστους, αλλά και της χαμηλής μόχλευσης του τραπεζικού κλάδου.

Όπως τονίζει η Merrill Lynch, αν και οι τράπεζες παραδέχτηκαν πως οι εκροές κεφαλαίων θα συνεχιστούν βραχυπρόθεσμα, οι αιτίες έχουν κατά κάποιο τρόπο σταθεροποιηθεί.

Οι αρχικές εκροές σχετίζονται με τους φόβους για μια χρεοκοπία, και οι φόβοι αυτοί, τουλάχιστον προσωρινά, έχουν εγκαταλειφθεί. Οι τρέχουσες εκροές αφορούν κυρίως τόσο στις επιχειρήσεις όσο και σε μεμονωμένους ιδιώτες οι οποίοι αποσύρουν τις καταθέσεις τους για να χρηματοδοτήσουν τις τρέχουσες ανάγκες.

Οι ελληνικές τράπεζες επισήμαναν ακόμη πως τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να φθάσουν στο ζενίθ τους στα μέσα του 2011.

Παράλληλα, ο οίκος επισημαίνει την στήριξη των τριών τραπεζών και την εμπιστοσύνη που επιδεικνύουν στις προσπάθειες της κυβέρνησης για την προώθηση των δομικών μεταρρυθμίσεων που αποτελούν μέρος του προγράμματος λιτότητας.

Ειδικότερα, ανέδειξαν την καλύτερη από ό,τι αναμενόταν πρόοδο στη μείωση των δαπανών στον υπερβολικά μοχλευμένο δημόσιο τομέα και «στην αναγκαία καθυστέρηση των μεταρρυθμίσεων του φορολογικού συστήματος καθώς η κυβέρνηση χτίζει από την αρχή έναν αξιόπιστο μηχανισμό συγκέντρωσης των εσόδων, με τη στενή βοήθεια του ΔΝΤ και άλλων διεθνών συμβούλων».

Τέλος, και οι τρεις τράπεζες δήλωσαν πως είδαν την γενικότερη οικονομική λογική για την ενοποίηση στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, κυρίως σε ό,τι αφορά στη μείωση του κόστους και στη διεύρυνση του διεθνούς δικτύου μιας τράπεζες.

Ωστόσο τέτοιες κινήσεις, όπως επισήμαναν, δεν πρόκειται να βοηθήσουν ώστε να αντιμετωπιστούν τα ζητήματα κεφαλαίου και ρευστότητας που αντιμετωπίζουν οι ελληνικές τράπεζες.

Η Εθνική Τράπεζα μάλιστα επισήμανε πως τα κεφάλαια που θα συγκεντρώσει από την αμκ, δεν θα χρησιμοποιηθούν για εξαγορές ή συγχωνεύσεις. Ωστόσο, η Merrill Lynch τονίζει πως μόλις το 8% των επενδυτών πιστεύει πως ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος δεν θα προχωρήσει σε περαιτέρω ενοποίηση.

Επαναδιατυπώνει δε τις συστάσεις και τις τιμές στόχους, για την Alpha Bank σύσταση buy και τιμή-στόχο τα 8,1 ευρώ, για την Εθνική σύσταση buy και τιμή στόχο τα 11,3 ευρώ και για την Πειραιώς σύσταση neutral και τιμή στόχο τα 6,1 ευρώ.