Αμυντικό μεν, ευάλωτο δε το μοντέλο της Jumbo, λέει η Proton Bank

Με μείωση στην τιμή-στόχο (από τα 6,20 ευρώ, στα 5,90 ευρώ) υποδέχεται η Proton Bank τα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η Jumbo για το δ’ τρίμηνο χρήσης, όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Σεπτεμβρίου και τίτλο «Ένα αμυντικό αλλά ευάλωτο μοντέλο».

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, η οποία διατηρεί τη σύσταση “neutral” για τον τίτλο, οι πωλήσεις ήταν ανάλογες των εκτιμήσεών της, τα EBITDA όμως και τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη κινήθηκαν κάτω από τις προσδοκίες της, λόγω του χαμηλότερου μικτού περιθωρίου.

H Proton Bank σημειώνει πως η διοίκηση της Jumbo εκτιμά ότι το α’ τρίμηνο της εταιρικής της χρήσης (2010-2011) οι πωλήσεις θα είναι αμετάβλητες σε ετήσια βάση. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, αυτό σημαίνει ότι οι τάσεις στην αγορά το Σεπτέμβριο επιδεινώθηκαν, λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι την περίοδο Ιουλίου/Αυγούστου είχαν καταγράψει αύξηση 2% σε ετήσια βάση. Επιπλέον, συμπληρώνει ότι η διοίκηση της εισηγμένης διατήρησε τις εκτιμήσεις της για ανάπτυξη των πωλήσεων κατά 2% στο έτος.

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, αύξησε τις εκτιμήσεις της για τις πωλήσεις στο έτος οριακά, έχοντας λάβει υπόψη τη λειτουργία νέων καταστημάτων. Ωστόσο, μείωσε τις προβλέψεις της για τα EBITDA κατά περίπου 2%, παρά το γεγονός ότι αναμένει μιας κάποιας μορφής «ανακούφιση» από την πρόσφατη ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου.

Σε γενικές γραμμές, σημειώνει, ότι τα καθαρά κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 65,2 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 3% σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της.

Μεταξύ άλλων αναφέρει πως το χαμηλότερο του αναμενόμενου περιθώριο αποτελεί ένδειξη ότι το μοντέλο της Jumbo, παρά το γεγονός ότι είναι αμυντικό είναι «ευάλωτο» στις τρέχουσες μακροοικονομικές συνθήκες. «Αυτό που θα έπρεπε να μας ανησυχεί είναι αν ο αδύναμος Σεπτέμβριος θα αποτελέσει ένδειξη για την καθόλα σημαντική περίοδο των Χριστουγέννων» σημειώνει χαρακτηριστικά η Proton Bank.