ΔΕΗ: Μείωση της τιμής-στόχου από Marfin Analysis

Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 13,1 ευρώ από τα 15,5 ευρώ προχώρησε η Marfin Analysis σύμφωνα με έκθεσή σε ημερομηνία 9 Σεπτεμβρίου 2010, όπου διατηρεί σύσταση “Hold”. 

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, η μείωση της τιμής-στόχου αντικατοπτρίζει το αρνητικό οικονομικό περιβάλλον στο οποίο δραστηριοποιείται η ΔΕΗ την παρούσα φάση, το οποίο χαρακτηρίζεται από την ύπαρξη έντονων ανησυχιών σχετικά με το κρατικό χρέος, την «αδύναμη» ζήτηση ηλεκτρισμού και την υψηλή φορολόγηση. 

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι σε αυτό το πλαίσιο, η επιτάχυνση της απελευθέρωσης της αγοράς ενέργειας σηματοδοτεί μια ριζική αλλαγή του σκηνικού. 

Στην έκθεση σημειώνεται ότι σύμφωνα με το μνημόνιο που υπογράφτηκε μαζί με την ΕΕ, την ΕΚΤ και το ΔΝΤ, η κυβέρνηση υποχρεούται να λάβει μέτρα για την απελευθέρωση της αγοράς ηλεκτρισμού έως το τέλος του έτους και να ξεκινήσει τον εξορθολογισμό των τιμολογίων των καταναλωτών από το Σεπτέμβριο του 2010. 

Η χρηματιστηριακή προχωρά σε ποικίλες αλλαγές στις εκτιμήσεις της, ούτως ώστε να αντανακλούν τις πρόσφατες δυναμικές στις συνθήκες της αγοράς, τα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής που ανακοίνωσε η ελληνική κυβέρνηση κι επηρεάζουν το εργατικό κόστος της ΔΕΗ αλλά και τις επικείμενες αλλαγές στο ρυθμιστικό πλαίσιο. 

Μεταξύ άλλων, υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τη ζήτηση την περίοδο 2010-2011 επικαλούμενη το επιδεινούμενο οικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα, ενώ κάνει λόγο για απώλεια μεριδίου από τους ανεξάρτητους προμηθευτές, αφού το momentum του ανταγωνισμού αποδεικνύεται ισχυρό το 2010. 

Στις θετικές εξελίξεις αναμένει μείωση του κόστους προσωπικού, βασισμένη κατά κύριο λόγο στις μισθολογικές μειώσεις. 

Στο μέτωπο των μεγεθών, υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή της ΔΕΗ το 2010 και το 2011 κατά 16% και 5% αντίστοιχα.