ML: Μικρές μεταβολές στις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών

Σε μικρές αλλαγές προχωράει η Merrill Lynch για τις ελληνικές τράπεζες μετά από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τριμήνου, τα οποία εκτιμά πως ήταν καλύτερα των προσδοκιών.

Σε ανάλυσή της με ημερομηνία 6 Σεπτεμβρίου, η Merrill Lynch αυξάνει την τιμή στόχο για την μετοχή της Alpha Bank στα 8,1 από τα 7,9 ευρώ, ενώ μειώνει τις τιμές στόχους για τις μετοχές των Eurobank (6,4 από 6,6), Εθνικής Τράπεζας (15 από 16) και Πειραιώς (6,1 από 6,2).

Όπως σχολιάζει χαρακτηριστικά, οι ελληνικές τράπεζες ανακοίνωσαν καλύτερα των αναμενόμενων αποτελέσματα κυρίως εξαιτίας των υψηλών βασικών εσόδων, της καλύτερης των προσδοκιών διαχείρισης του κόστους και των εξελίξεων στην ποιότητα των assets.

Ωστόσο σχολιάζει πως αν και τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου ήταν ευρέως καθησυχαστικά, «δεν τα βλέπουμε ως καταλύτη, δεδομένου ότι η αβεβαιότητα σχετικά με τις μακροοικονομικές εξελίξεις στο β΄ εξάμηνο παραμένει υψηλή».

Επισημαίνει ακόμη πως η ρευστότητα παραμένει ως θέμα στο επίκεντρο, καθώς οι εκροές καταθέσεων συνεχίστηκαν. «Συνολικά οι τράπεζες ανακοίνωσαν εκροές καταθέσεων στο β΄ τρίμηνο. Και αν κρίνουμε από τα σχόλια των διοικήσεων, οι εκροές είναι απίθανο να αναστρέψουν την πορεία τους βραχυπρόθεσμα (περιμένουμε εκροές στο β΄ εξάμηνο αν και λιγότερες σε σχέση με το α΄ εξάμηνο)».

Ακόμη, τονίζει πως αποτέλεσμα των εκροών είναι η αύξηση της χρήσης της ρευστότητας από την ΕΚΤ, κατά 44% σε σχέση με το α΄ τρίμηνο. Μάλιστα, εκτιμά ότι οι τράπεζες θα συνεχίσουν να στηρίζονται στην ΕΚΤ, χωρίς ωστόσο να αυξάνεται σημαντικά το επίπεδό τους από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η διαχείριση του κόστους συνεχίζει να βρίσκεται στο επίκεντρο των διοικήσεων των τραπεζών. Για τις Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς, αναμένει μείωση του κόστους ετησίως 2%-3%.

Αντίθετα για την Εθνική, εξαιτίας της συνεχιζόμενης επέκτασης της θυγατρικής στην Τουρκία Finansbank, αναμένει αύξηση των λειτουργικών δαπανών 2% το 2010.

Για τη Merrill Lynch, η Εθνική και η Alpha Bank παραμένουν οι προτιμώμενες ελληνικές τράπεζες. «Η Εθνική θα πρέπει να συνεχίσει να επωφελείται από την ισχυρή ανάπτυξη κερδοφορίας στην Τουρκία, την καλή κεφαλαιακή βάση και το μεγάλο εγχώριο καταθετικό δίκτυο».

Θεωρεί δε την Alpha Bank ως σχετικά «αμυντική» μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, δεδομένης της κεφαλαιακής της βάσης αλλά και της μικρής έκθεσης σε κρατικό χρέος.