Στα 8 από τα 9 ευρώ η τιμή στόχος για ΟΤΕ από Merrill Lynch

Περικόπτει τις εκτιμήσεις και την τιμή στόχο για την μετοχή του ΟΤΕ η Merrill Lynch εν όψει ενός δύσκολου τριμήνου ενώ διατηρεί τη σύσταση neutral, σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία.

Ειδικότερα, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα περικόπτει τις εκτιμήσεις καθώς εκτιμά ότι το β΄ τρίμηνο περιείχε αρκετές προκλήσεις, όπως ήδη αποτυπώθηκε στις Vodafone Greece και Wind Hellas.

Η Merrill Lynch αναμένει EBITDA της τάξης των 1,8-1,9 δισ. ευρώ για το 2010-2011, που συνιστά υποβάθμιση 5% σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση και 5%-6% χαμηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις του Bloomberg.

Όπως αναμένει η ML, οι μακροοικονομικές πιέσεις θα οδηγήσουν σε αύξηση των ζημιών στη σταθερή τηλεφωνία, καθώς οι πελάτες στρέφονται σε πιο φθηνές ανταγωνιστικές.

Η ορατότητα είναι σχετικά χαμηλή, ωστόσο αναμένει πτώση εσόδων 10% σε σχέση με πέρυσι. Αναμένει ακόμη ότι ο ΟΤΕ θα περιορίσει κάποιες λειτουργικές δαπάνες, κυρίως μέσω χαμηλότερου προσωπικού.

Τα έσοδα από τις υπηρεσίες του Οργανισμού υποχώρησαν 2,1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος στο α΄ τρίμηνο, ωστόσο περιμένει σχεδόν διψήφια πτώση στο β΄ τρίμηνο.

Το ποσοστό ωστόσο παραμένει καλύτερο από 27% που κατέγραψε η Wind Hellas και το 17% της Vodafone Greece, ωστόσο παραμένει «σκληρό».

Δεν αναμένει κάποια ραγδαία ανάκαμψη στα Βαλκάνια ακόμη, ενώ εκτιμά ότι τα έσοδα θα δεχθούν «πιέσεις» σε όλη την περιοχή.

Η υποβάθμιση των εκτιμήσεων οδηγεί στην μείωση της τιμής στόχου κατά 1 ευρώ στα 8 ευρώ, με την Merrill Lynch να θεωρεί πως η μετοχή διαπραγματεύεται με discount.

Ωστόσο, η ορατότητα στα μακροοικονομικά είναι χαμηλή ακόμη, ενώ οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις λογικά θα μειωθούν, σε ό,τι αφορά στα EBITDA το 2010.

Το 2011 ίσως είναι πιο ενδιαφέρον έτος, όταν βελτιωθεί και η ορατότητα για την πορεία της οικονομίας.

«Για τώρα, η αποτίμηση δεν είναι ακόμη ικανοποιητικά ελκυστική, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται με ΡΕ 8,5, αντίστοιχο με αυτό των ανταγωνιστικών.