Citigroup: Τα 6 ελληνικά "top picks"

Έξι τίτλοι, από την ελληνική αγορά, περιλαμβάνονται στα top picks της Citigroup: Blue Star, Eurobank, Eurobank Properties, Fourlis, Motor Oil, Τιτάν όπως αναφέρει ο οίκος στην έκθεσή του Greek Filter με ημερομηνία 28 Ιουλίου.

 

H Citigroup αναφέρει ότι προχώρησε σε σημαντική αναβάθμιση για τη μετοχή της Τιτάν, ξεκίνησε κάλυψη για τη μετοχή της Eurobank Properties, αναθεωρεί τη σύσταση και την τιμή-στόχο για την Fourlis, θέτει τα 25 ευρώ για τη Motor Oil, διατηρεί την τιμή-στόχο των 30 ευρώ για την Eurobank, “βλέπει” τα 3,9 ευρώ για την Blue Star.

 

 

Η μετοχή της Blue Star έχει κινηθεί ανοδικά και έχει υπεραποδόσει της ελληνικής αγοράς, από τις αρχές του έτους μέχρι σήμερα, αναφέρει η Citigroup, επισημαίνοντας ότι δυστυχώς ο τίτλος δεν κατάφερε να ξεφύγει από το πρόσφατο sell-off της αγοράς, καταγράφοντας απώλειες περίπου 15% τις τελευταίες δυο εβδομάδες. Συμπληρώνει παράλληλα πως ωστόσο, διαπραγματεύεται χαμηλότερα από την τιμή-στόχο των 3,9 ευρώ, προσφέροντας απόδοση κεφαλαίου της τάξης του 56%, με τη μερισματική απόδοση για το 2005 να διαμορφώνεται στο 3%.

 

“Κίνδυνο στην επενδυτική μας επιλογή για την Blue Star αποτελούν ενδεχόμενα σχέδια της Attica Group για περαιτέρω συσσώρευση εντός της εγχώριας αγοράς. Κατά την άποψή μας η καλύτερη κίνηση για τον όμιλο της Attica Group θα ήταν να αποκτήσει τα δικαιώματα μειοψηφίας της Blue Star. Την ίδια στιγμή υπάρχει βέβαια και ο κίνδυνος η Attica να χρησιμοποιήσει την Blue Star ως όχημα για πιθανές συγχωνεύσεις (για παράδειγμα ενδεχόμενη συγχώνευση με τις Μινωικές Γραμμές) ή ακόμη προκειμένου να αυξήσει τη συμμετοχή της στις Μινωικές Γραμμές” επισημαίνει μεταξύ άλλων ο ξένος οίκος.

 

 

Στις συχνές μεταβολές στη σύσταση για τη μετοχή της Fourlis (από “buy” σε “sell” και μετά σε “hold” και τώρα σε “buy” κάνει αναφορά η Citigroup, επισημαίνοντας ότι τώρα συνιστά “buy” για τον τίτλο ο οποίος εκτιμά πως όπως και η υπόλοιπη αγορά ήταν ευμετάβλητος. Επισημαίνει παράλληλα πως οι μέχρι στιγμής εξελίξεις είναι θετικές για τον όμιλο της Fourlis, τονίζοντας ότι η ανάπτυξη του σήματος ΙΚΕΑ στη Βουλγαρία προσθέτει περί τα 2 ευρώ στην αποτίμησή της για τον τίτλο.

 

Ο οίκος σημειώνει ότι αναθεώρησε την τιμή-στόχο για την Fourlis στα 12,7 ευρώ, παρά το γεγονός ότι μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2008 κατά 3% λόγω του κόστους έναρξης των δραστηριοτήτων στη Βουλγαρία. Σε κάθε περίπτωση προβλέπει ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης στα κέρδη ανά μετοχή της τάξης του 38% για την περίοδο 2005-2008, εκτιμώντας πως μοχλό ανάπτυξης της ανόδου θα αποτελέσουν τα ΙΚΕΑ.

 

 

Στις αρχές του 2006 ο οίκος υιοθέτηση μια “προσεκτική” στάση απέναντι στην Τιτάν, υποβαθμίζοντας τη σύσταση σε “hold”, καθώς εκτιμούσε πως ο τίτλος χρειαζόταν “μια στάση για ανάπαυλα”. Ωστόσο, σε συνέχεια των ιδιαίτερα θετικών αποτελεσμάτων δ΄ τριμήνου του 2005, της “ισχυρής” αγοράς γενικότερα, της ανόδου της μετοχής της τσιμεντοβιομηχανίας κατά 14% από τότε, πλέον εκτιμά πως δεν υπήρχε λόγος η μετοχή να κάνει οποιαδήποτε στάση προτού πάρει πάλι το δρόμο της ανόδου.

 

Τώρα ο οίκος αναβαθμίζει σημαντικά την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Τιτάν και συγκεκριμένα στα 49,5 ευρώ, από τα 34,6 ευρώ προηγουμένως, ενώ η προσδοκώμενη απόδοση της τάξης του 15% έχει ως αποτέλεσμα την αναθεώρηση της σύστασης σε “buy”. Παράλληλα, εκτιμά ότι η τσιμεντοβιομηχανία θα συνεχίσει να καταγράφει υψηλούς ρυθμούς ανόδου, ενώ προβλέπει ότι ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των κερδών για την περίοδο 2005-2008 θα φτάσει στο 13%.

 

 

Την τιμή-στόχο των 25 ευρώ και τη σύσταση “buy” θέτει η Citigroup για τη μετοχή της Motor Oil. Ο οίκος εκτιμά πως η εταιρεία είναι τοποθετημένη στην αγορά καλύτερα από τους ανταγωνιστές της προκειμένου να εκμεταλλευτεί τις επικείμενες δομικές αλλαγές στην αγορά των ευρωπαϊκών διυλιστηρίων. Δεν είναι τυχαίο το γεγονός λοιπόν ότι η μετοχή της Motor Oil αποτελεί την “αγαπημένη” του ξένου οίκου από τον κλάδο της στο σύνολο της ευρωπαϊκής αγοράς.

 

Επισημαίνει δε πως οι αποδόσεις του ομίλου είναι από τις υψηλότερες μεταξύ των εταιρειών του χώρου του, ενώ κάνει αναφορά και στην αποδοτικότητα του ενεργητικού, τα οποία και την καθιστούν “τέρας ρευστότητας” (cash monster). Προβλέπει επίσης πως η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών θα διαμορφωθεί στο 11,6% το 2006. “Με βάση τις εκτιμήσεις μας η εταιρία θα καταγράψει ελεύθερες ταμειακές ροές -προ μερισμάτων- ύψους περί το 1 δισ. ευρώ από τώρα μέχρι και το τέλος της δεκαετίας, ποσό που αντιστοιχεί στο 50% της κεφαλαιοποίησής της” επισημαίνει η Citigroup.

 

 

Κάλυψη με τιμή στόχο τα 17 ευρώ και σύσταση “buy” ξεκινάει η Citigroup για την Eurobank Properties. Όπως επισημαίνει ο οίκος προβλέπει ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης των καθαρών κερδών (υψηλότερα του 48% για το διάστημα 2005-2008), γεγονός το οποίο και μεταφράζεται σε σε υψηλή μερισματική πολιτική με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται σε 4-6% για την περίοδο 2006-2008.

 

 

Σε ό,τι αφορά την Eurobank ο οίκος σημειώνει πως συνεχίζει να βλέπει θετικά τις προοπτικές ανάπτυξης του ομίλου τόσο στην εγχώρια αγορά όσο και στην αγορά των Βαλκανίων. Επίσης εκτιμά πως τόσο η διοικητική όσο και η εταιρική κουλτούρα είναι από τις “ισχυρότερες” μεταξύ των ελληνικών εταιρειών. Οι ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης έχουν αποτυπωθεί και στα τελευταία αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Τράπεζα, ενώ η Citigroup εμφανίζεται αισιόδοξη ότι τόσο η εγχώρια όσο και η διεθνής στρατηγική θα συνεχίσουν να κινούνται με ρυθμό ανάπτυξης υψηλότερο του μέσου όρου.

 

Επαναδιατυπώνει τέλος την τιμή-στόχο των 30 ευρώ και τη σύσταση “buy”.