Η μεταβλητότητα των χρηματιστηριακών αγορών δεν έχει σημασία για τους περισσότερους επενδυτές, καθώς η απότομη πτώση των τιμών είναι αποδεκτή εάν ακολουθείται από απότομη άνοδο και αυτό εξακολουθεί να ισχύει ανεξάρτητα από το πόσο μακρά είναι η διάρκεια της αυξημένης μεταβλητότητας.
Εάν το παραπάνω είναι το επενδυτικό σας πιστεύω, μπορείτε να αγνοήσετε άλλη μία εβδομάδα αναταραχής στις αγορές, στη διάρκεια της οποίας οι αμερικανικοί δείκτες σημείωσαν έντονες διακυμάνσεις, στο κλείσιμο αλλά και ενδοσυνεδριακά. Tην Πέμπτη, για παράδειγμα, ο Dow έκλεισε με άνοδο 227 μονάδων έχοντας στο μεταξύ χάσει 360 μονάδες την Τετάρτη. Και οι διακυμάνσεις ήταν άγριες και τις δύο ημέρες.
Ωστόσο, η αστάθεια της αγοράς έχει σημασία για την τοποθέτηση των επενδυτών, τη διάθεση ανάληψης κινδύνου και τη διαμόρφωση των προσδοκιών των τιμών. Και όσο περισσότερο διαρκέσει, τόσο πιο πιθανό είναι να συνοδευτεί από μια διαρκή πτώση στις αγορές συνολικά.
Κάντε αυτό το πείραμα σκέψης: υποθέστε ότι οδηγείτε σε έναν δρόμο που παρουσιάζει όλο και περισσότερες λακκούβες, με αποτέλεσμα η διαδρομή σας να γίνει τελικά δύσκολη. Δεν θα αρχίζατε να ανησυχείτε για την αυξανόμενη πιθανότητα ζημιάς στο αυτοκίνητο και θα επιβραδύνατε;
Μια παρόμοια διαδικασία είναι πιθανό να εξελιχθεί στις αγορές. Μερικά από τα μεγαλύτερα φαινόμενα αποστροφής κινδύνου εκδηλώνονται αυτόματα, ακόμη και μεταξύ των traders και των επενδυτών που επιδιώκουν στρατηγικές που συνδέουν τη δόμηση ενός χαρτοφυλακίου με δείκτες του συνολικού κινδύνου αγοράς βασισμένους στη μεταβλητότητα. Mέρος της επιβράδυνσης θα αποδίδεται στις δυσμενείς αναθεωρήσεις των σταθμισμένων στον κίνδυνο αποδόσεων που θα χρησιμεύουν ως σημαντικές μεταβλητές στα μοντέλα τοποθέτησης παγίων. Επιπρόσθετα, οι επενδυτές παρότι απολαμβάνουν τις ημέρες της ανόδου, είναι πιθανό να αρχίσουν να ανησυχούν ολοένα περισσότερο πως η φάση της πτώσης αυξάνει την πιθανότητα μιας πιο επιζήμιας ξαφνικής πτωτικής αντίδρασης.
Η πρόσφατη μεταβλητότητα έχει επίσης υπονομεύσει την συμβατική σοφία ότι οι επενδυτές θα πρέπει να "αγοράζουν στα χαμηλά" -αυτή την εβδομάδα, τουλάχιστον μία χρηματιστηριακή συμβούλευσε τους πελάτες της "να πουλήσουν στη διάρκεια του ράλι" σε αυτήν την περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας της αγοράς.
Κάποιοι δείκτες υποδηλώνουν ότι ο κίνδυνος χαρτοφυλακίου έχει ήδη μειωθεί, κυρίως στην περίπτωση των hedge funds και άλλων χρηματιστών-dealers. Μερική μείωση του κινδύνου έχει καταγραφεί και μεταξύ μακροπρόθεσμων θεσμικών επενδυτών αλλά και λιανικών επενδυτών, αν και περιορισμένη μέχρι στιγμής.
Αυτή η περίοδος αυξημένης μεταβλητότητας είναι πιθανό να διατηρηθεί δεδομένου ότι οι επενδυτές δεν μπορούν πλέον να βασίζονται τόσο στα νομισματικά μέτρα για να καθησυχάζουν τις αγορές, ειδικά τώρα που οι συστημικά σημαντικές κεντρικές τράπεζες ακολουθούν αποκλίνουσες πολιτικές. Αυτό καθιστά πιο πιθανό να υπάρξει διαρκής πτώση στις τιμές παγίων στο σύνολό τους. Και, εάν μια ολοκληρωμένη πολιτική απάντηση εξακολουθήσει να καθυστερεί, οι μειώσεις θα μπορούσαν να είναι αρκετά μεγάλες λαμβάνοντας υπόψη το βαθμό στον οποίο οι τιμές της αγοράς έχουν αποσυνδεθεί από τα θεμελιώδη.
