"Κλειδώνουν" οι κεφαλαιακές ανάγκες για τις τράπεζες

Της Νένας Μαλλιάρα

Έως αύριο Κυριακή "κλειδώνει" ουσιαστικά το ύψος των νέων κεφαλαιακών αναγκών για τις τράπεζες, καθώς χθες οι τράπεζες είχαν το περιθώριο μίας ημέρας "διαπραγμάτευσης" με τον SSM επί των όσων τους παρουσίασε σχετικά με το "πόρισμα" του AQR κατά τα διήμερα ραντεβού στη Φρανκφούρτη.

Με το "κλείδωμα" των νέων κεφαλαιακών αναγκών και μέχρι να ανακοινωθούν τα επίσημα αποτελέσματα του stress test στις 30 Οκτωβρίου, τα "σπουδαία" αναμένονται από το νόμο για το ΤΧΣ και το πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών που αναμένεται την ερχόμενη εβδομάδα.  Ο νόμος έπρεπε να είναι έτοιμος στις 15 Οκτωβρίου, αλλά πήρε "παράταση" 7 – 10 ημερών καθώς πέρα από τα προφανή θέματα της διαδικασίας της ανακεφαλαιοποίησης (όπως ο καθορισμός των αποτιμήσεων των τραπεζών, η διαδικασία του book building ή τα προϊόντα με τα οποία θα καλυφθούν οι ανάγκες του δυσμενούς σεναρίου του stress test), υπήρξαν δύο σημεία αυξημένου ενδιαφέροντος. Το πρώτο αφορά τους ξένους επενδυτές και το δεύτερο τους πιστωτές των τραπεζών, δηλαδή τους μετόχους, τους ομολογιούχους και τους καταθέτες τους. Και στις δύο περιπτώσεις αναζητήθηκαν αυξημένες διασφαλίσεις ενόψει ανακεφαλαιοποίησης.

Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, το τελευταίο διάστημα οι ξένοι δυνητικά ενδιαφερόμενοι επενδυτές εξέφραζαν ανησυχίες για το ενδεχόμενο να εγκλωβιστούν σε ανεπιτυχείς αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών. Οι ανησυχίες εντείνονταν όσο ο SSM "συσκότιζε" την ενημέρωση για την αξιολόγηση των δανειακών χαρτοφυλακίων των τραπεζών από την οποία θα μπορούσε να συναχθεί σε μεγάλο ποσοστό το ύψος των νέων κεφαλαιακών αναγκών.

Στο πλαίσιο αυτό, οι ξένοι ζητούσαν να έχουν σχετικά "χαλαρή" δέσμευση από την τοποθέτησή τους στις αυξήσεις κεφαλαίου εφόσον είτε το book building δεν κριθεί επιτυχές επειδή δεν θα συγκεντρώσει τα προσδοκόμενα ιδιωτικά κεφάλαια είτε υπάρξει μεγάλη πτώση των τραπεζικών μετοχών μετά την είσοδό τους. Προς αυτή την κατεύθυνση φαίνεται ότι αναζητήθηκαν "δικλείδες ασφαλείας" για τους ξένους επενδυτές, με optionality όσον αφορά τη δέσμευσή τους με τη συμμετοχή στην επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών.

Εκτός των ξένων επενδυτών, πάντως, ο νόμος για το ΤΧΣ και το πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης έπρεπε να διασφαλίσει και τους πιστωτές των τραπεζών για το ότι δεν θα υποστούν διαφορετικές συνέπειες σε οποιαδήποτε μορφή εξυγίανσης ακολουθηθεί για τις τράπεζες.

Ειδικότερα, να διαμορφώσει ένα πλαίσιο αποτίμησης των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού των τραπεζών και μετατροπής σε μετοχές στοιχείων του ενεργητικού σε περίπτωση resolution, τέτοιο που να διασφαλίζει ότι ο πιστωτής της τράπεζας δεν θα βρεθεί σε χειρότερη μοίρα από την επιλογή μίας διαδικασίας εξυγίανσης έναντι μίας άλλης. Δηλαδή, ότι είτε υπάρξει εξυγίανση της τράπεζας με μορφή ιδιωτικών κεφαλαίων και κρατικής ενίσχυσης είτε μόνο με κρατική ενίσχυση είτε με εκκαθάριση, η τελική αξία του μετόχου, του ομολογιούχου και του καταθέτη δεν θα είναι διαφορετική ανά περίπτωση.