Αγοραστικό "σήμα" από τους ξένους επενδυτές στο Χρηματιστήριο

Του Βασίλη Γεώργα

​Εκεί που θα περίμενε κανείς οι ξένοι επενδυτές να βρίσκονται με το δάχτυλο στη σκανδάλη πουλώντας ό,τι κινείται με την επαναλειτουργία του Χρηματιστηρίου τον Αύγουστο, το "έξυπνο χρήμα" έκανε την έκπληξη και επενδυτές από το εξωτερικό ήταν τελικά οι μεγάλοι αγοραστές μετά από έξι συνεχόμενους μήνες αδιάκοπων ρευστοποιήσεων. 

Για πρώτη φορά από τον περσινό Δεκέμβριο και ενώ είχαν μεσολαβήσει εκροές κεφαλαίων άνω των 607 εκατ. ευρώ από ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια στο διάστημα Ιανουαρίου-Ιουνίου (σ.σ: τον Ιούλιο δεν έγιναν συναλλαγές), καταγράφηκαν τον προηγούμενο μήνα καθαρές αγορές 21,61 εκατ. ευρώ από θεσμικούς στο Χ.Α και 19,32 εκατ. ευρώ από το σύνολο των ξένων επενδυτών συμπεριλαμβανομένων και των εταιρειών-βασικών μετόχων. Τα ποσά δεν είναι ιδιαίτερα μεγάλα, ιδιαίτερα αν συγκριθούν με τις μηνιαίες εισροές 150-200 εκατ. ευρώ του 2013 και του 2014. Αποτελούν αναμφισβήτητα, όμως, ένα πρώιμο αγοραστικό-κερδοσκοπικό σήμα από το εξωτερικό, το οποίο δόθηκε σε μια περίοδο που η ελληνική κεφαλαιαγορά υποχωρούσε μέχρι τις 562 μονάδες, μια ανάσα δηλαδή από το καλοκαίρι του 2012, ενώ οι αποτιμήσεις των τραπεζών διαλύονταν. 

Για έναν ακόμη μήνα τις μεγαλύτερες καθαρές αγορές ελληνικών μετοχών πραγματοποίησαν αμερικάνικα κεφάλαια τα οποία από τις αρχές του έτους έχουν διοχετεύσει πάνω από 250 εκατ. ευρώ στο Χ.Α, ενώ για πρώτη φορά εδώ και μήνες με την πλευρά των αγοραστών βρέθηκαν και κεφάλαια από το City του Λονδίνου (+4,8 εκατ. ευρώ)  τα οποία φέρουν και την βασική "ευθύνη" για την καταβαράθρωση των τραπεζών φέτος καθώς έχουν προχωρήσει σε καθαρές πωλήσεις άνω των 700 εκατ. ευρώ μέσα στο 2015! Στους αγοραστές του Αυγούστου βρέθηκαν επίσης επενδυτές από τη Γαλλία (+14,5 εκατ. ευρώ) αλλά και το Βέλγιο (+9,74 εκατ. ευρώ). 

Παρότι είναι νωρίς για συμπεράσματα και πολλοί αναλυτές αναμένουν ακόμη χαμηλότερες αποτιμήσεις με ορίζοντα 2-3 μηνών, το προφανές είναι πως μετά τη συμφωνία του Ιουλίου με τους δανειστές, και την προκήρυξη εκλογών τον Αύγουστο, έχουν δημιουργηθεί προϋποθέσεις ώστε ξένα κεφάλαια να αρχίσουν να στρέφουν εκ νέου τα ραντάρ τους σε επιλεγμένες μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου.  Η μείωση του ρίσκου χώρας με τη διασφάλιση του τριετούς δανείου και η προοπτική δημιουργίας "φιλοευρωπαϊκής" κυβέρνησης συνασπισμού την επομένη της 20ης Σεπτεμβρίου, διαμορφώνουν πλέον πιο εύφορο έδαφος για αρχίσει να βλέπει κανείς με θετικότερη ματιά την ελληνική κεφαλαιαγορά η οποία κόντρα στις χαμηλές αποτιμήσεις των μετοχών (με σχέση κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ μόλις στο 16%), ταλανίζεται μέχρι σήμερα από το καυστικό μείγμα του πολιτικού και οικονομικού ρίσκου. 

Ενδεικτική της αλλαγής στάσης που συντελείται προς το Χ.Α είναι η άποψη της Eurobank Securities η οποία με βάση τα παραπάνω εκτιμά ότι σταδιακά οι επενδυτές θα ξεκινήσουν να επαναξιολογούν τον κίνδυνο αγοράς στο ΧΑ μια εξέλιξη που με τη σειρά της μπορεί να προετοιμάσει το έδαφος για σημαντική ανάκαμψη των τιμών στις μη τραπεζικές μετοχές. Το βασικό σενάριο της χρηματιστηριακής αναφέρεται σε άνοδο 25% κατά μέσο όρο για μετοχές του μη χρηματοοικονομικού τομέα, που θα μπορούσε να εκταθεί στο 60% στην περίπτωση που υποχωρήσει περαιτέρω κατά 200 μονάδες βάσης το κόστος ιδίων κεφαλαίων.