DJ: Αντιμέτωποι με bail in οι ομολογιούχοι των τραπεζών

Οι ομολογιούχοι των ελληνικών τραπεζών φαίνεται ότι θα αποχαιρετίσουν ένα μεγάλο μέρος των χρημάτων τους, αναφέρει το Dow Jones Newswires σε σημερινό του δημοσίευμα.

Όπως σημειώνει, οι τιμές των ομολόγων των ελληνικών τραπεζών σημείωσαν βουτιά τη Δευτέρα στον απόηχο της ανακοίνωσης του Eurogroup της προηγούμενης εβδομάδας ότι οι ομολογιούχοι θα συμμετάσχουν στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.

Τα ομόλογα της Εθνικής Τράπεζας ωρίμανσης τον Απρίλιο του 2019 βυθίστηκαν από τα 66 cents περίπου στο ευρώ στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας στα 48,5 cents τη Δευτέρα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Tradeweb.

Τόσο οι ομολογιούχοι υψηλής εξασφάλισης (senior) όσο και οι ομολογιούχοι μειωμένης εξασφάλισης (junior) αναμένεται να αντιμετωπίσουν ζημιές, με τους κατόχους ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης να είναι σχεδόν βέβαιο πως θα αντιμετωπίσουν εξοντωτικές απώλειες και τους κατόχους ομολόγων υψηλής εξασφάλισης να αντιμετωπίζουν έναν βαρύ λογαριασμό για την ενίσχυση των τραπεζών στο πλαίσιο του εργαλείου του bail-in, σύμφωνα με αναλυτές.

Οι μέτοχοι ήδη αντιμετωπίζουν σημαντικές απώλειες, οι καταθέτες ωστόσο είναι ασφαλείς.

Το Eurogroup ανακοίνωσε ότι ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) θα διαθέσει άμεσα 10 δισ. ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Ένα δεύτερο πακέτο 15 δισ. ευρώ περίπου μπορεί να διατεθεί αργότερα φέτος μετά την πρώτη αξιολόγηση του τραπεζικού τομέα, περιλαμβανόμενων της Αξιολόγησης της Ποιότητας των Στοιχείων Ενεργητικού (Asset Quality Review) και των τεστ αντοχής (Stress Tests).

Όπως αναφέρει το Dow Jones, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες της Ελλάδας, Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank – έχουν συνολικά 1,9 δισ. ευρώ σε junior χρέος και 4,4 δισ. ευρώ σε senior χρέος το οποίο θα μπορούσε να απομειωθεί, σύμφωνα με την RBS.

Ο Alberto Gallo, επικεφαλής macro credit research της RBS, αναφέρει ότι "είναι δεδομένο" πως το junior χρέος θα αντιμετωπίσει εξοντωτικές απώλειες. Τι ακριβώς θα γίνει με τους senior ομολογιούχους δεν είναι "100% ξεκάθαρο" αναφέρει ο Gallo καθώς το Eurogroup δεν έδωσε λεπτομέρειες για το μέγεθος ενός πιθανού κουρέματος ή ζημιών στα ομόλογα.

Ωστόσο, προσθέτει ότι θα είναι πολύ δύσκολο να δει "κάποια εναπομένουσα αξία" στα senior ομόλογα που διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά εάν υπάρξει το bail-in.

Ο Gallo έχει δύο σενάρια για το μέγεθος των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών. Και στα δύο σενάρια, έχει υποθέσει ότι οι τράπεζες δεν θα είναι σε θέση να αντλήσουν κεφάλαια από την έκδοση περισσότερων μετοχών και επιβάλλονται ζημιές 100% τόσο στο senior όσο και στο junior χρέος.

Πολλά θα εξαρτηθούν από το ύψος των κόκκινων δανείων. Στο "βασικό σενάριο", υποθέτει ότι τα μη-εξυπηρετούμενα δάνεια έχουν αυξηθεί κατά 20%. Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε ανάγκες 13,2 δισ. ευρώ για τις τράπεζες, κάτι που σημαίνει ότι η αρχική δέσμευση του ESM για 10 δισ. ευρώ δεν αρκεί.

Αναλυτές της Barclays PLC αναφέρουν ότι η αναδιάρθρωση των ελληνικών τραπεζών θα διαμορφώσει ένα προηγούμενο το οποίο θα έχει μακροπρόθεσμες επιπτώσεις για τους πιστωτές των ευρωπαϊκών τραπεζών.

"Υπάρχουν ισχυρά κίνητρα για τις ρυθμιστικές αρχές να μεγιστοποιήσουν το πεδίο εφαρμογής για την κατανομή των βαρών ώστε να δημιουργηθεί ένα προηγούμενο για πιθανές μελλοντικές εξυγιάνσεις τραπεζών", αναφέρουν οι αναλυτές της Barclays σε έκθεση τους την προηγούμενη εβδομάδα, εκτιμώντας ότι οι ανάγκες των ελληνικών τραπεζών θα μπορούσαν να φτάσουν τα 15 δισ. ευρώ.

Διαβάστε ακόμη:

*Βαριές απώλειες για τα ομόλογα των τραπεζών