Συζητούν book building για την κάλυψη των ΑΜΚ των τραπεζών

Της Νένας Μαλλιάρα

Την προοπτική ιδιωτικής τοποθέτησης με άνοιγμα βιβλίου προσφορών για νέους επενδυτές που θα ήθελαν να μπουν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών, εξετάζουν Βρυξέλλες και Φρανκφούρτη.

Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, η προοπτική αυτή μπαίνει στο "τραπέζι"των σχεδίων ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού και τον SSM, καθώς φαίνεται ότι ο πήχυς για τις νέες κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα τεθεί αρκετά υψηλά και δεν μπορεί να καλυφθεί από τους υφιστάμενους μετόχους χωρίς αυτοί να υποστούν μεγάλο dilution.

Στο πλαίσιο αυτό, το σενάριο του private placement με accelerated book building άρχισε να συζητείται από την προηγούμενη εβδομάδα, κατά την οποία οι τράπεζες ολοκλήρωσαν την αποστολή στοιχείων στον SSM ενόψει της έναρξης της κύριας φάσης των stress tests από την οποία θα καθοριστούν και οι ανάγκες τους σε νέα κεφάλαια. Προφανώς μέχρι αυτές να καθοριστούν, κάτι που αναμένεται να γίνει στις 15 – 20 Οκτωβρίου, δεν μπορεί επισήμως να γίνει λόγος για book building προκειμένου να καλυφθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών. Ωστόσο, το σενάριο αυτό εξετάζεται πλέον πολύ σοβαρά για δύο λόγους:

Πρώτον, επειδή στόχος Βρυξελλών και Φρανκφούρτης είναι να "ξεμπερδεύουν" οριστικά με τη στήριξη και ενίσχυση των ελληνικών τραπεζών, πράγμα που σημαίνει ότι κλίνουν προς μία τελική και μεγάλου ύψους ανακεφαλαιοποίηση.

Δεύτερον, επειδή οι υψηλές νέες κεφαλαιακές ανάγκες θα προκαλέσουν μεγάλο dilution στους υφιστάμενους μετόχους, κάτι που επιδιώκεται να αποφευχθεί διότι αφενός δημιουργεί αρνητικό προηγούμενο για άλλες αυξήσεις κεφαλαίου πανευρωπαϊκά, αφετέρου διότι δημιουργεί νομικές ευθύνες τόσο για τον SSM, όσο και για την ΕΚΤ.

Όπως έχει αποκαλύψει το Capital.gr, οι ξένοι μεγαλομέτοχοι των ελληνικών τραπεζών, με το που ανακοινώθηκε η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, κινήθηκαν άμεσα και συντονισμένα προς τα κέντρα αποφάσεων σε Βρυξέλλες και Φρανκφούρτη. Επικαλούνταν το αιφνίδιο μιας τέτοιας απόφασης που πλήττει τη συμμετοχή τους στις ελληνικές τράπεζες, τη στιγμή που λάμβαναν συνεχείς διαβεβαιώσεις, τόσο από την Daniele Nouy του SSM, όσο και από τον Mario Draghi της ΕΚΤ, περί της φερεγγυότητας και της ισχύος των ελληνικών τραπεζών.

Εν τω μεταξύ, το σενάριο του book building αποτελεί τη νέα εξέλιξη στις συζητήσεις που γίνονται για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Όπως έχει αποκαλύψει το Capital.gr και το "Κεφάλαιο", η ανακεφαλαιοποίηση θα γίνει με δύο ειδών κεφάλαια: το equity capital, το οποίο θα καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών με βάση το βασικό σενάριο των stress tests και το contigent capital, το οποίο θα καλυφθεί συμπληρωματικά και θα προκύψει από το δυσμενές σενάριο των stress tests. 

Όπως έχει αποκαλύψει το Capital.gr, το επιπλέον αυτό κεφάλαιο συζητείται να καλυφθεί από τη δημιουργία "εργαλείου" (είχαμε αναφέρει τη σχετική πρόταση του μεγαλοεπενδυτή Wilbur Ross), συνδεδεμένου με τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της κάθε τράπεζας. Ειδικότερα, πρόκειται για προϊόν που μοιάζει με τα μετατρέψιμα ομόλογα Co Cos, αλλά θα ενεργοποιείται μόνο εφόσον ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων Core Tier I υποχωρήσει κάτω του 8%.

Στις συζητήσεις αυτές έρχεται τώρα να προστεθεί ως νέο στοιχείο η προοπτική του book buildingγια νέους ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι θα συμμετάσχουν στην κάλυψη του contigent capital, όπως "βαφτίζουν" τις επιπλέον κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών στα γραφεία του SSMστη Φρανκφούρτη.