Annus horribilis το 2016 για τα hedge funds

Για κάποια μετοχικά funds και εκείνα που στοιχηματίζουν στις μακροοικονομικές τάσεις, τα γνωστά macro funds, τα οποία μαζί αποτελούν ένα μεγάλο κομμάτι της βιομηχανίας των hedge funds αξίας 3 τρις δολ., το 2016 ήταν άλλη μια χρονιά που θα θέλουν να ξεχάσουν.

Με τους επενδυτές να πιέζουν για χαμηλότερες προμήθειες και τις επιπτώσεις της χαλαρής νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών, οι μεγαλύτεροι νικητές ήταν αυτοί που τοποθετήθηκαν στην ανάκαμψη των εμπορευμάτων, της ενέργειας και των αναδυόμενων αγορών καθώς και στο ράλι των αμερικάνικων μετοχών μετά την εκλογή Trump.

Στους μεγαλύτερους χαμένους του 2016 περιλαμβάνονται το βρετανικό hedge fund Crispin Odey, τoυ οποίου το Odey European fund σημειώνει απώλειες 50% από τις αρχές του έτους, καθώς και το αμερικάνικο Passport Capital, με το Special Opportunities Fund να βλέπει ζημιές της τάξης του 25% το 2016.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της HSBC, τα διεθνή μετοχικά funds σημειώνουν σε μέσο όρο απώλειες κοντά στο 4,8% από τις αρχές του έτους, ενώ τα ευρωπαϊκά μετοχικά funds υποχωρούν 4,7%.

Τα διεθνή macro funds, αυτά που επικεντρώνονται στα trades γύρω από τα μακροοικονομικά μεγέθη, σημειώνουν κέρδη της τάξης του 1,8% το 2016.

Στην κορυφή των αποδόσεων βρίσκονται εκείνα τα funds που είχαν τις χειρότερες επιδόσεις τα προηγούμενα χρόνια, όπως το αμερικάνικο Dorset Energy Fund, του οποίου τα στοιχήματα σε εταιρείες του κλάδου της ενέργειας βοήθησαν στο να σημειώσει κέρδη της τάξης του 80% από τις  αρχές της χρονιάς, μετά και την άνοδο κατά 40% του πετρελαίου.

Το ρωσικό Prosperity Fund το οποίο επικεντρώνεται σε εγχώριες μετοχές, σημειώνει κέρδη της τάξης του 55%, μετά και το ράλι του ρωσικού χρηματιστηριακού δείκτη, ο οποίο σημειώνει κέρδη άνω του 50% από τις αρχές του έτους.

"Συνολικά ήταν μια δύσκολη χρονιά για τα hedge funds λόγω έλλειψης καθαρών εισροών στη βιομηχανία και τις μεγάλες προκλήσεις στο κυνήγι των αποδόσεων", όπως σημειώνει ο Zeynep Meric-Smith, επικεφαλής των hedge funds στην ΕΥ.

Όπως σημειώνει ο Martin Kallstrom, επικεφαλής των εναλλακτικών επενδύσεων στο First Swedish National Pension Fund, που επενδύει $ 1,7 δισ. στα hedge funds, σημαντικό ρόλο στις κακές επιδόσεις πολλών hedge funds έπαιξε και η σημαντική μείωση των προμηθειών, μετά από πιέσεις που άσκησαν οι επενδυτές.

"Σε ορισμένες περιπτώσεις διαπραγματευτήκαμε μείωση έως και 20% στις προμήθειες του τρέχοντος έτους", όπως προσθέτει.

Πιο ελπιδοφόρο το 2017 λόγω Trump

Ωστόσο, η αύξηση των αποδόσεων των αμερικάνικων ομολόγων, η ενίσχυση των δημοσιονομικών δαπανών, η προοπτική πιο χαλαρών ρυθμίσεων και οι φιλικές προς τις εταιρείες φορολογικές πολιτικές υπό την ηγεσία Trump θα μπορούσε να δώσει ώθηση σε πολλά funds μετοχών και ομολόγων το 2017.

"Με την πολιτική της Fed να ομαλοποιείται και τα θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών να αποκτούν όλο και μεγαλύτερη σημασία μετά την πλημμύρα φθηνού χρήματος τόσων ετών, το stock-picking θα έχει μεγαλύτερη αξία το 2017", όπως επισημαίνει ο Simon Smiles, επικεφαλής επενδύσεων της UBS Wealth Management.

Οπως σημειώνει ο Darren Wolf, επικεφαλής hedge funds στην Aberdeen Asset Management, το 2017 αναμένεται να είναι "σημαντικά καλύτερο" για τα hedge funds.

"Θα υπάρξει κίνηση στο ρυθμιστικό και πολιτικό μέτωπο με την προεδρία Trump", όπως επισημαίνει, υπογραμμίζοντας τις αλλαγές που θα επέλθουν στον κλάδο υγειονομικής περίθαλψης, στις τράπεζες και στην ενέργεια.
 

Τα καλύτερα shorts του 2016

Μεταξύ των καλύτερων 'short' trades του 2016 ήταν αυτά σε μετοχές του κλάδου της Υγείας και της βιοτεχνολογίας, όπως στην Concordia International στις ΗΠΑ και την Circassia Pharmaceuticals στην Βρετανία, σύμφωνα με στοιχεία της Markit.

Με την Fed να σηματοδοτεί έναν ταχύτερο ρυθμό αυξήσεων των επιτοκίων και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μειώνει τις αγορές ομολόγων, και με νέους πολιτικούς κινδύνους να μαζεύονται στον ορίζοντα της Ευρώπης, τα funds που στοιχηματίζουν στις μακροοικονομικές τάσεις θα μπορούσαν επίσης να επωφεληθούν.

Ελ. Κούρταλη