Long θέσεις στο χρυσό και στις μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ, και short θέσεις στις ευρωπαϊκές τράπεζες και τις αναδυόμενες αγορές συστήνει η BofA Merrill Lynch σε νέα έκθεσή της όπου "αποκωδικοποιεί" τις επιπτώσεις που θα έχει η νίκη Trump στις αγορές. Όπως προσθέτει, αυτή η εξέλιξη κατά πάσα πιθανότητα θα αποτελέσει μία από τις τελευταίες μεγάλες ευκαιρίες για να μειώσουν οι επενδυτές την έκθεσή τους σε ομόλογα,
Τι σηματοδοτεί η νίκη Trump
Όπως τονίζει η BofA, εκλογές ΗΠΑ + BREXIT = λαϊκιστική αποκήρυξη της εποχής της ανισότητας, της παγκοσμιοποίησης και του αποπληθωρισμού των μισθών. Αυτά είναι σύμφωνα με την BofAML τα θέματα αιχμής αυτή τη στιγμή. Η τελευταία φορά που το εκλογικό σώμα σημείωσε μία τέτοια μετατόπιση ήταν το 1980, όταν είπε "βάλτε τέλος στον πληθωρισμό" και οι αποδόσεις των ομολόγων κορυφώθηκαν. Σήμερα οι ψηφοφόροι φαίνεται να λένε βάλτε τέλος στον αποπληθωρισμό των μισθών μέσω του ελέγχου της μετανάστευσης, του εμπορικού προστατευτισμού και των δημοσιονομικών δαπανών.
To εκλογικό αποτέλεσμα των ΗΠΑ και η επενδυτική στρατηγική
Η BofA διατηρεί overweight στάση στα εμπορεύματα, τα ακίνητα και τις μετοχές και underweight στα ομόλογα. Η νίκη Trump θα προκαλέσει βραχυπρόθεσμα την άνοδο της risk-off στρατηγικής και την προτίμηση στις ανεπτυγμένες αγορές έναντι των αναδυόμενων αγορών. Η στροφή προς τα assets, τους κλάδους και τις αγορές που επωφελούνται από τον υψηλότερο πληθωρισμό και την πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων μπορεί να πάρει περισσότερο χρόνο, αλλά η κατεύθυνση είναι σαφής.
Σύμφωνα με την επενδυτική τράπεζα, η κορύφωση της ρευστότητας, η κορύφωση της ανισότητας και η κορύφωση της παγκοσμιοποίησης, σημαίνουν αυτομάτως και κορύφωση των κερδών από τις μετοχές και τα ομόλογα τα επόμενα χρόνια. Λαμβάνοντας υπόψη το επίπεδο εκκίνησης των παγκόσμιων επιτοκίων για τον νέο πρόεδρο των ΗΠΑ, ο συνολικές αποδόσεις των αγορών θα είναι υπερβολικά χαμηλές για τα επόμενα χρόνια.
Σε ότι αφορά τις τοποθετήσεις των επενδυτών, τον Ιανουάριο του 2009, όταν έγινε πρόεδρος ο Οbama, oι πελάτες της αμερικάνικης τράπεζας είχαν τοποθετημένο το 42% του μέσου χαρτοφυλακίου σε μετοχές, το 32% σε ομόλογα, το 19% σε μετρητά και το 6% σε άλλα assets. Σήμερα, το 57% είναι σε μετοχές, το 32% σε ομόλογα, 25% σε μετρητά και 5% σε άλλα assets.
Το αποτέλεσμα των εκλογών αλλάζει τις απόψεις της BofA σχετικά με τα μακροοικονομικά μεγέθη και την πολιτική;
Ναι, τουλάχιστον αρχικά, σημειώνει η BofA. Οι οικονομολόγοι της είναι πιθανό να μειώσουν τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη λόγω της "πολιτικής αβεβαιότητας". Οι εκλογές έγιναν την στιγμή που η παγκόσμια οικονομία σημείωνε βελτίωση. Η νίκη Trump θα μπορούσε να εκτροχιάσει προσωρινά την ισχυρότερη ανάπτυξη και την ρητορική των υψηλότερων επιτοκίων, αυξάνοντας τις προσδοκίες του) προστατευτισμού, μεγαλώνοντας τον κίνδυνο γύρω από το ιταλικό δημοψήφισμα και παγώνοντας την πολιτική της Fed σε αναμονή τον Δεκέμβριο.
Σύμφωνα με την BofA, η Fed κατά πάσα πιθανότητα θα τηρήσει στάση αναμονής το Δεκέμβριο. Η κριτική του Trump απέναντι στην Yellen είναι πιθανό να προκαλέσει νευρικότητα στους επενδυτές των αμερικάνικων ομολόγων. Στο μέτωπο της δημοσιονομικής πολιτικής, ο Trump θα ασκήσει πιέσεις για μείωση των φόρων για τους ιδιώτες και τις επιχειρήσεις και μια δικομματική συμφωνία για τον επαναπατρισμό των κερδών ύψους 2 τρις δολαρίων, που πραγματοποιούνται στο εξωτερικό, με χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές για τη χρηματοδότηση των δαπανών για υποδομές.
Πάντως, το σοκ της αβεβαιότητας θα οδηγήσει σε χαμηλότερες εκτιμήσεις για το ΑΕΠ των ΗΠΑ και οι αγορές θα αρχίσουν να αποτιμούν τον κίνδυνο διάλυσης της Ε.Ε. Ο Trump θα ενισχύσει τις πληθωριστικές ή αποπληθωριστικές προσδοκίες. Ο στασιμοπληθωρισμός του 1970 ήταν θετικός για τις μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης, τις μετοχές αξίας και τους κλάδους της ενέργειας, των εμπορευμάτων και του real estate, ενώ ήταν αρνητικός για την μεγάλη κεφαλαιοποίηση, τις μετοχές ανάπτυξης και τους κλάδους της τεχνολογίας και των υπηρεσιών κοινής ωφελείας.
Ποια είναι τα "χρυσά" trades του Trump
Στο επόμενο διάστημα, ο χρυσός αναμένεται να εκτοξευθεί στα 1.400 δολ. η ουγγιά, ο δείκτης S&P 500 θα υποχωρήσει στις 2.000 μονάδες, οι αποδόσεις των αμερικάνικων κρατικών ομολόγων θα αγγίξουν το 1,5% και το μεξικανικό πέσο θα αγγίξει γρήγορα τα χαμηλά του επίπεδα δίνοντας ευκαιρία εισόδου στους risk-takers. Μέχρι τότε, η BofA συστήνει long θέσεις στο χρυσό και στις μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ, και short θέσεις στις ευρωπαϊκές τράπεζες και τις αναδυόμενες αγορές.
Ελευθερία Κούρταλη
Οι πωλήσεις ομολόγων σε ευρώ από εταιρείες και κυβερνήσεις αυξήθηκαν κατά 75% το 2025, στα 86,4 δισ. ευρώ.
Εβδομάδα κερδών, 4ήμερο ανοδικό σερί για S&P 500. Τα στοιχεία για PCE και αγορά εργασίας "διαβάζουν" οι επενδυτές.
Οι οικονομολόγοι της Citigroup βλέπουν ένα περιβάλλον Goldilocks να επικρατεί το 2026, με αξιοπρεπή παγκόσμια ανάπτυξη, ήπιο πληθωρισμό και συνεχιζόμενες αλλά λιγότερες μειώσεις επιτοκίων. Αυτό είναι...
Σε κόκκινο έδαφος τερμάτισαν τα περισσότερα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, παρά τα προηγούμενα κέρδη.
Το ασήμι έχει γνωρίσει "άλμα" 104% φέτος, ξεπερνώντας την άνοδο του 60% του χρυσού.
Πτώση 1% για τη μετοχή του Netflix μετά το deal με την Warner Bros. Discovery, η οποία γνωρίζει άλμα 3%.
Σε θετικό έδαφος S&P 500 και Nasdaq για τρίτη μέρα. Άνοδος για Meta, έπεσε η Amazon.
Η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων αντιστάθμισε την στήριξη από το ασθενέστερο δολάριο.
Το βλέμμα στραμμένο σε Ουκρανία και Fed.
Στάση αναμονής στο ταμπλό, αλλά και ελπίδες για μείωση των επιτοκίων.
Τα σημάδια μίας "φούσκας" σε διάφορα σημεία της αγοράς έχουν αυξηθεί το 2025 εν μέσω ισχυρής όρεξης για ανάληψη ρίσκου από τους επενδυτές.
