Moody's: Αυξάνεται η πιθανότητα ελάφρυνσης χρέους με τη συμφωνία

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 09:29

Η συμφωνία της Ελλάδας με τους πιστωτές αυξάνει την πιθανότητα ελάφρυνσης του χρέους του επίσημου τομέα, που θα αποτελέσει credit positive για το χρέος του ιδιωτικού τομέα, αναφέρει σε report της η Moody’s.

Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, τα βασικά θετικά στοιχεία της συμφωνίας που επετεύχθη πριν λίγες ημέρες, είναι ότι ενδεχομένως θα οδηγήσει σε περαιτέρω μέτρα ελάφρυνσης του χρέους προς τον επίσημο τομέα για την Ελλάδα, κάτι που θα καθιστούσε το χρέος της χώρας πιο βιώσιμο.

Η συμφωνία οδηγεί στην ολοκλήρωση της τελευταίας αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος, και αποτελεί προϋπόθεση για την εκταμίευση κεφαλαίων ύψους 8 δισ. ευρώ στην Ελλάδα, γεγονός που θα επιτρέψει στη χώρα να εκπληρώσει τις μεγάλες οφειλές αποπληρωμής τον Ιούλιο.

Οποιαδήποτε ουσιαστική μείωση των υποχρεώσεων αποπληρωμής της Ελλάδας προς τον επίσημο τομέα, και ειδικότερα στους Ευρωπαίους πιστωτές, θα βελτίωνε τις προοπτικές αποπληρωμής του δημοσίου στους ομολογιούχους. 

Οι βελτιωμένες προοπτικές αποπληρωμής θα ήταν ένα σημαντικό θετικό σημάδι της ικανότητας της Ελλάδας να επιστρέψει στις αγορές, αναφέρει ο οίκος αξιολόγησης. Το τρέχον πρόγραμμα στήριξης είναι προγραμματισμένο να λήξει τον Αύγουστο του 2018, αφήνοντας μετά την Ελλάδα να χρηματοδοτείται αποκλειστικά μέσω έκδοσης ομολόγων στις αγορές.

Η ολοκλήρωση της β΄ αξιολόγησης είναι επίσης πιθανό να ανοίξει το δρόμο ώστε τα ελληνικά ομόλογα να συμπεριληφθούν στο QE της ΕΚΤ, παρέχοντας ισχυρή στήριξη στην προσπάθεια να ανακτηθεί η πρόσβαση στις αγορές καθώς και στη βελτίωση του κλίματος για τους εγχώριους καταθέτες.

Όπως επισημαίνει η Moody’s, η ελληνική κυβέρνηση οφείλει το 66% περίπου του χρέους της στους πιστωτές της ευρωζώνης, με τα δάνεια του EFSF να ανέρχονται στα 130,9 δισ. ευρώ.

Ο ESM έχει δανείσει το ποσό των 31,7 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής από το συνολικό ποσό των δανείων του προγράμματος, ύψους 86 δισ. ευρώ.

Ένα επιπλέον ποσό των 53 δισ. ευρώ οφείλεται σε κράτη της ευρωζώνης με τη μορφή διμερών δανείων από το πρώτο πρόγραμμα στήριξης της Ελλάδας.

Επιπρόσθετα, η Ελλάδα χρωστάει περί τα 12,7 δισ. ευρώ στο ΔΝΤ, ενώ υπάρχουν 56,6 δισ. ευρώ σε ομόλογα μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης διάρκειας (συμπεριλαμβανομένων και ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ και διάφορες άλλες κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης).

Σειρά βραχυπρόθεσμων μέτρων ελάφρυνσης του χρέους είχαν ήδη χορηγηθεί από τον EFSF και τον ESM τον Ιανουάριο. Ωστόσο ήταν πολύ μικρά για να επηρεάσουν σημαντικά το συνολικό φορτίο χρέους της Ελλάδας και τις υποχρεώσεις της Ελλάδας. 

Το ΔΝΤ επιμένει να αποσαφηνιστούν τα μέτρα για περαιτέρω ελάφρυνση του χρέους ως προϋπόθεση για τη δική του συμμετοχή στο πρόγραμμα διάσωσης. Μέχρι στιγμής η ευρωπαϊκή πλευρά είναι πρόθυμη να εξετάσει το ενδεχόμενο τέτοιων μέτρων μετά το τέλος του προγράμματος και εάν χρειαστεί.

Το βασικό σημείο διένεξης μεταξύ των Ευρωπαίων πιστωτών και του ΔΝΤ ήταν το μέγεθος των πρωτογενών πλεονασμάτων που μπορεί η Ελλάδα ρεαλιστικά να διατηρήσει επί σειρά ετών. Η ελληνική κυβέρνηση κατάφερε να ξεπεράσει τις προσδοκίες το περασμένο έτος, επιτυγχάνοντας πρωτογενές πλεόνασμα 4% του ΑΕΠ και συνολικό πλεόνασμα 0,7% του ΑΕΠ, έναντι του συνολικού ελλείμματος 6% το προηγούμενο έτος.

Ωστόσο, σχολιάζει η Moody’s, "είμαστε επιφυλακτικοί (όπως και το ΔΝΤ) ότι η Ελλάδα μπορεί να διατηρήσει τέτοια μεγάλα πλεονάσματα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αντιθέτως, περιμένουμε πρωτογενή πλεονάσματα 2,5% του ΑΕΠ φέτος και στο επόμενο έτος, υποδηλώνοντας συνολικά δημοσιονομικό έλλειμμα 0,5%-1% του ΑΕΠ".

Δεδομένης της αρνητικής επίδρασης στην ανάπτυξη από την καθυστέρηση της ολοκλήρωσης της διαπραγμάτευσης, "αναμένουμε ότι η ανάπτυξη του ΑΕΠ φέτος θα ανέλθει σε 1,5% έναντι εκτιμήσεων της Κομισιόν για 2,7%". Επίσης εκτιμά ότι οι στόχοι για τα πλεονάσματα θα συζητηθούν ξανά από τους πιστωτές.

Η Moody's επισημαίνει ότι η Ελλάδα θα πρέπει να νομοθετήσει τα μέτρα που συμφωνήθηκαν, στα οποία περιλαμβάνονται περαιτέρω μειώσεις συντάξεων κατά μ.ο. 9% το 2019 και μια σταδιακή μείωση του αφορολόγητου ορίου, τα οποία θα τεθούν σε ισχύ από το 2020.

Η κυβέρνηση εκτιμά ότι αυτά τα μέτρα θα φέρουν δημοσιονομικό όφελος 2% του ΑΕΠ σε δύο χρόνια. εάν οι στόχοι για το πλεόνασμα κινδυνεύουν να χαθούν, η μείωση του αφορολόγητου θα τεθεί σε ισχύ το 2019. 

Έφη Ευθυμίου