Κι όμως το Χρηματιστήριο Αθηνών μοιράζει υπεραξίες

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Δύο μεγάλες αλήθειες κρύβει όλους αυτούς τους μήνες το ελληνικό χρηματιστήριο: πρώτον, αποτελεί υπόθεση για (πολύ) λίγους, για επενδυτές που είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν σημαντικό ρίσκο και ουσιαστικά να «ποντάρουν» σε μια λογική πολλά ή τίποτα, με φόντο τη διαπραγμάτευση κυβέρνησης-πιστωτών. Δεύτερον, πως κόντρα στην διαδεδομένη εντύπωση περί ξεπουλήματος των ελληνικών μετοχών, είναι σημαντικά αυξημένος ο αριθμός των τίτλων που καταγράφουν το τελευταίο 5μηνο, διψήφιες θετικές αποδόσεις.

Ουσιαστικά, η εικόνα του ταμπλό φανερώνει ένα μεγάλο ξεκαθάρισμα. Από τη μία πλευρά βρίσκονται οι μετοχές που διατηρούν το ενδιαφέρον των διαχειριστών κεφαλαίου, καθώς λόγω της υψηλής μεταβλητότητας η αποτίμησή τους έχει πιεστεί, πλην διαθέτουν ποιοτικά χαρακτηριστικά και εν δυνάμει αποτελούν επενδυτική ευκαιρία, εφόσον ομαλοποιηθεί η κατάσταση. Πρόκειται κατά κύριο λόγο για εταιρείες που έχουν μπροστά τους θετικούς καταλύτες, ικανές να βελτιώσουν αισθητά την αποτίμησή τους στο ταμπλό εφόσον υπάρξει θετικό σενάριο.

Από την άλλη πλευρά, συναντά κανείς μετοχές εταιρειών που βρίσκονται ήδη σε στενωπό και την επόμενη ημέρα θα κληθούν να πάρουν δύσκολες αποφάσεις, για την ενδυνάμωση της κεφαλαιακής τους βάσης, την εξυπηρέτηση του δανεισμού τους, ακόμη και για την παρουσία τους σε κλάδους ή αγορές που δραστηριοποιούνται σήμερα.

 Με το πεντάμηνο να έχει ολοκληρωθεί, στον 25άρη τα στοιχεία της Beta ΑΧΕΠΕΥ δείχνουν πως από την αρχή του χρόνου η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (που ανακοίνωσε ένα πολύ καλό πρώτο τρίμηνο http://www.capital.gr/epixeiriseis/3024129/terna-energeiaki-auximena-kerdi-kai-esoda-to-a-trimino) βρίσκεται στο +75% καθώς η υποχώρηση του τίτλου σε επίπεδα κάτω των 1,90 ευρώ κινητοποίησε τους αγοραστές. Η ΤΕΝΕΡΓ λειτουργεί 640 MW εγκαταστάσεων παραγωγής ενέργειας από ΑΠΕ στην Ελλάδα, τις ΗΠΑ, την Πολωνία και τη Βουλγαρία. Στόχος είναι ο όμιλος να λειτουργήσει 1 GW εγκαταστάσεων παραγωγής ενέργειας στα επόμενα χρόνια, ενώ μέχρι το τέλος του 2015 θα εγκατασταθούν περί τα 100 MW.

 Με τον πήχη του ανταγωνισμού για την ιδιωτικοποίηση του ΟΛΠ να έχει ανέβει και τη διαδικασία να βρίσκεται οn track, η μετοχή του Οργανισμού παραμένει ψηλά (+34%). Η ΒΙΟΧΑΛΚΟ από την αρχή του χρόνου κινείται με απόδοση +34%, στον απόηχο της σχεδιαζόμενης συγχώνευσης με την εισηγμένη στο Χ.Α. ΣΙΔΕΝΟΡ, ενώ η Lamda Development που προχωρά χωρίς μέχρις στιγμής προσκόμματα την τεράστια επένδυση στο Ελληνικό, ακολουθεί με +30%. Τα Ελληνικά Πετρέλαια τεχνικά έδωσαν σήμα για αγορά της μετοχής το προηγούμενο διάστημα, και πλέον βρίσκονται στο +27,4% από την αρχή του χρόνου, ακολουθούμενη από την Motor Oil (+27%), με τους αναλυτές να δίνουν προσοχή στα περιθώρια διύλισης των δύο ομίλων.

 Θα πρέπει να σημειωθεί ότι μόνο για το Μάιο, Lamda και ΤΕΝΕΡΓ βρέθηκαν στις πρώτες θέσεις από πλευράς αποδόσεων (+26,7% και 22,8% αντίστοιχα), ενώ καταγράφεται και rebound στις τραπεζικές μετοχές (+28% η Πειραιώς). Όμως συνολικά από την αρχή του έτους δεν προκαλεί πλέον έκπληξη η υποαπόδοση των τραπεζικών τίτλων. Η Πειραιώς, σύμφωνα με τη Beta, βρίσκεται στο -44,3%, η Εθνική στο -21%, η Eurobank στο -18% και η Alpha στο -26,8%. Θεωρείται, πάντως, ότι τυχόν θετική εξέλιξη σε επίπεδο διαπραγμάτευσης, θα μεταβάλλει άρδην την εικόνα, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.

Πονταρίσματα στα mid caps

 Η εικόνα της αγορά φανερώνει, πάντως, και σημαντικά πονταρίσματα στη μεσαία κεφαλαιοποίηση.

 Με εξαίρεση τη MIG, σχεδόν όλες οι υπόλοιπες μετοχές κατέγραψαν σημαντική αύξηση στις συνεδριάσεις του Μαίου, ενώ και από την αρχή του χρόνου οι αποδόσεις τους δεν είναι αδιάφορες. Στην Τράπεζα Αττικής, λόγου χάρη, είναι φανερό πως έχουν αναληφθεί «πονταρίσματα» που έχουν να κάνουν με την επόμενη ημέρα στην τράπεζα. Η μετοχή στο πεντάμηνο βρίσκεται στο +52%, αν και σημειώνεται πως η τιμή της μετοχής έχει υποχωρήσει σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.

 Αντίθετα, η Frigoglass με μια κίνηση από τα επίπεδα του 1,50 ευρώ σε τιμές πάνω από τα 4,40 ευρώ, έδειξε σημάδια ανάκαμψης που οφείλονται στην επιτυχημένη πώληση του Κλάδου Υαλουργίας έναντι 225 εκατ. δολαρίων, κίνηση που θα επιτρέψει την αισθητή απομόχλευση του ομίλου. Στον τίτλο που βρίσκεται στο +33% από την αρχή του χρόνου έχουν τοποθετηθεί σημαντικά θεσμικά κεφάλαια.

 Στην Fourlis (+22,7% τον τελευταίο μήνα), οι πωλήσεις «αναθάρρησαν» στο πρώτο τρίμηνο, καθώς η προσωρινή άνοδος της καταναλωτικής εμπιστοσύνης στους πρώτους μήνες δύο μήνες της νέας χρονιά, συνέβαλαν ώστε να συνεχιστεί η αύξηση των πωλήσεων του ΙΚΕΑ σε ποσοστό άνω του 2%. Για ακόμη δύο μετοχές, με εξαιρετικά όμως περιορισμένο free float, την Ελληνικά Καλώδια (+37% από την αρχή του χρόνου) και την Autohellas (+24%), υπάρχει ενδιαφέρον, ενώ ξεχωρίζει και το +52% από την αρχή του χρόνου για την Intralot.