Το "QE plus", η Ελλάδα και η απάντηση Ντράγκι στον κίνδυνο Ιταλίας/Ολλανδίας

Του Γ. Αγγέλη 

Η ΕΚΤ δεν μπορεί να κάνει τίποτα περισσότερο από το να επεκτείνει τη δράση της (QE plus), όσο οι κυβερνήσεις λόγω των αλλεπάλληλων εκλογικών αναμετρήσεων στην Ευρωζώνη δεν τους επιτρέπουν αλλαγές στην πολιτική τους. Στην εκτίμηση αυτή έχουν καταλήξει στην ΕΚΤ, σύμφωνα με τραπεζικούς παράγοντες που συνομιλούν με διοικητικά στελέχη της στην Φρανκφούρτη. 

Και το "σήμα” αυτό θέλησε να το επιβεβαιώσει με διακριτικό αλλά σαφή τρόπο στη χθεσινή ομιλία του στο Ευρωκοινοβούλιο ο κ. Ντράγκι υπερασπίζοντας τη "γραμμή” της ποσοτικής χαλάρωσης, την ίδια στιγμή που ο κ. Σόιμπλε, ο... αντίπαλός του στο Βερολίνο, επαναλάμβανε με δημόσιες δηλώσεις του την αντίθεσή του στην πολιτική αυτή. 

Η θέση αυτή της ΕΚΤ, σύμφωνα με την ανάλυση των αρμόδιων γενικών διευθύνσεων της τράπεζας, είναι προς το παρόν η μοναδική "άμυνα” απέναντι σε πιέσεις οι οποίες μπορούν να κορυφωθούν απέναντι στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα λόγω των πολιτικών εξελίξεων. Τόσο αυτών που έχουν στο μεταξύ γίνει όπως το Brexit και την εκλογή Τραμπ στις ΗΠΑ, όσο και εκείνων που έρχονται όπως το δημοψήφισμα που απειλεί να ρίξει σε ακυβερνησία την Ιταλία με πιθανή ενίσχυση της πιθανότητας εξόδου από το ευρώ σε δύο εβδομάδες, την εκλογή υποστηρικτών του exit στην Ολλανδία και τη Γαλλία και βέβαια τις εκλογές στη Γερμανία.

Στην ΕΚΤ θεωρούν ότι μπροστά σ' αυτό το τσουνάμι πολιτικών και οικονομικών ανατροπών, η διαβεβαίωση προς τις αγορές, ότι το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα θα έχει στη διάθεσή του όσα κεφάλαια χρειασθεί μέσω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης για όσο χρειασθεί (και όχι μόνο μέχρι τον Μάρτιο που λήγει το ισχύον πρόγραμμα) είναι όρος ύπαρξης γι' αυτές. 

Η Ελλάδα και το QE plus

Και σ' αυτό το πεδίο αποφάσεων, η απομάκρυνση κάθε ενδεχόμενης νέας πηγής κρίσης, όπως για παράδειγμα της κρίσης χρέους στην Ελλάδα είναι ζήτημα που δεν μπορεί να αγνοηθεί. 

Για τον λόγο αυτό άλλωστε εδώ και αρκετούς μήνες αλλά και πρόσφατα ο κ. Ντράγκι έχει επιβεβαιώσει ότι η ΕΚΤ θα αποφασίσει με δική της ανεξάρτητη Έκθεση για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Η Έκθεση αυτή δεν θα αγνοήσει το ΔΝΤ, το αντίθετο, θα το λάβει υπ' όψη της καθώς και η θέση της ΕΚΤ είναι οτι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο και χρίζει αναδιάρθρωσης. 

Τα κριτήρια όμως που η ΕΚΤ θα εφαρμόσει για την αξιολόγηση του χρέους ειδικά μετά την ολοκλήρωση των δύο αξιολογήσεων και την δρομολόγηση του πρώτου σκέλους των μέτρων άμεσης εφαρμογής της συμφωνία του Μαΐου είναι παράγοντες που βαρύνουν στη δική της ανάλυση. 

Επιπλέον παραμένει αδιευκρίνιστο το αν η αξιολόγηση του χρέους θα εισάγει και τον παράγοντα του χρόνου, ήτοι την κατηγοριοποίηση της "βιωσιμότητας” των ομολόγων του ελληνικού δημοσίου σε συνάρτηση με το αν είναι λήγουν σε περίοδο που το χρέος έχει εξασφαλισμένη αποπληρωμή ή πέραν αυτής. 

Σε κάθε περίπτωση η ΕΚΤ ζητάει τόσο από το Eurogroup όσο και από την ελληνική κυβέρνηση να διευκολύνουν με την αξιολόγηση και τις συμφωνίες που θα δρομολογηθούν για την προώθηση των προαπαιτουμένων να εξασφαλίζουν στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το "νόμιμο” της ενσωμάτωσης των ελληνικών τραπεζών στο προστατευτικό πλέγμα του "QE plus”...