Τα 4 deals που περιμένει η αγορά το 2016

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Με... εκκρεμότητες σε επίπεδο επιχειρηματικών deal μπαίνει το 2016 για την ελληνική αγορά. Η "κληρονομιά” της χρονιάς που φεύγει αφήνει ανοικτούς λογαριασμούς στις τηλεπικοινωνίες, τα τρόφιμα, τις ασφάλειες και τις υποδομές, καθώς τέσσερις μεγάλες συμφωνίες βρίσκονται σε στάδιο αναμονής για την ολοκλήρωσή τους.

Τα deals αυτά αναμένεται να λειτουργήσουν ως "μαγιά” για μια άκρως ενδιαφέρουσα χρονιά, όπως αναμένεται από τους ανθρώπους της αγοράς. Σύμφωνα με τη 13η έκδοση του Global Capital Confidence Barometer της ΕΥ, μία έρευνα μεταξύ 1.600 στελεχών από 53 χώρες που περιλαμβάνει και τη χώρα μας, στην Ελλάδα οι CEO's και τα στελέχη των επιχειρήσεων αναμένουν αύξηση των συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A's), ενώ 47% (έναντι 43% τον Απρίλιο) δηλώνει ότι σκοπεύει να επιδιώξει ενεργά εξαγορές, ποσοστό υψηλότερο από το αντίστοιχο για την Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Συνολικά, στο βαθμό που η πολιτική και οικονομική κατάσταση θα ομαλοποιείται, η αγορά αναμένει όλο και περισσότερες τάσεις συγκέντρωσης σε κλάδους της ελληνικής οικονομίας μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών, αλλά και στρατηγικές ανάπτυξης ελληνικών επιχειρήσεων μέσω εξαγορών και επενδύσεων εκτός συνόρων. Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθούν αισθητά περισσότερες επιχειρηματικές συμφωνίες, αλλά και να ολοκληρωθούν εκείνες που είχαν αρχίσει να δρομολογούνται ήδη από την περυσινή χρονιά.

Συγκεκριμένα, σε φάση make or break δείχνει να έχει εισέλθει το ζήτημα της εξαγοράς της Αγροτικής Ασφαλιστικής από την Ergo Insurance Group, του ομίλου της Munich Re. Η Ergo, δεύτερη μεγαλύτερη ασφαλιστική στη Γερμανία, είχε ανακοινώσει τον Αύγουστο του 2014 πως κατέληξε σε συμφωνία για την απόκτηση του 100% της ATE Ασφαλιστική από την Τράπεζα Πειραιώς, έναντι ενός τιμήματος 90,1 εκατ.ευρώ.

Έξι μήνες μετά και τύποις εν αναμονή της λήψης των απαιτούμενων εγκρίσεων, πληροφορίες (που διαψεύστηκαν από τη διοίκηση της Ergo Hellas) έκαναν λόγο περί εμποδίων που καθυστερούσαν την εξαγορά, με επίκεντρο το ζήτημα της θυγατρικής της ΑΤΕ Ασφαλιστική στη Ρουμανία, η οποία είχε εξαιρεθεί από την εξαγορά. Οι πιο πρόσφατες πληροφορίες ανέφεραν, ωστόσο, πως η συμφωνία είχε μπει ξανά σε τροχιά για την ολοκλήρωσή της.

Στο εννεάμηνο του 2015 η ΑΤΕ Ασφαλιστική παρουσίασε κέρδη μετά από φόρους ύψους 17,9 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών μετά από φόρους, ύψους 12 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Η συνολική παραγωγή ασφαλίστρων της εταιρείας (καθαρά ασφάλιστρα πλέον δικαιώματα συμβολαίων) για το 9μηνο του 2015, διαμορφώθηκε στα 95,4 εκατ. ευρώ, έναντι 103,2 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περυσινής περιόδου. Η μείωση των ασφαλίστρων προέρχεται κατά κύριο λόγο από τον Κλάδο Ασφάλισης Οχημάτων όπου η μείωση ανήλθε σε 19% περίπου και οφείλεται στον πρωτοφανή ανταγωνισμό και την προσπάθεια μέρους της αγοράς για ανακατανομή μεριδίων. Στο ίδιο διάστημα η καθαρή θέση της εταιρείας διαμορφώθηκε στα 107 εκατ. ευρώ περίπου, από 89 εκ ευρώ που ήταν στην αρχή της χρήσης.

Εξελίξεις θα πρέπει να αναμένονται και στο πολυμηνο σίριαλ της Forthnet. Το ζήτημα αναθεσμάνθηκε τις τελευταίες εβδομάδες έπειτα από τις δηλώσεις του προέδρου και CEO της Vodafone Ελλάδας, Γλαύκου Περσιάνη, για το ενδιαφέρον που έχει εκδηλώσει, από κοινού με τη Wind Ελλάς, η θυγατρική του βρετανικού τηλεπικοινωνιακού ομίλου, υπογραμμίζοντας ότι εξακολουθεί να υπάρχει ισχυρό και ουσιαστικό ενδιαφέρον για τη Forthnet.

Αν και Vodafone-Wind πραγματοποίησαν από κοινού due diligence, τo οποίo ολοκληρώθηκε στις αρχές του 2015, μέχρι σήμερα δεν έχει υπάρξει οριστική απόφαση για τις επόμενες κινήσεις τους. Η Wind κατέχει εδώ και δύο χρόνια το 33% της Forthnet, έχοντας δηλώσει επίσημα ότι θέλει να προχωρήσει σε εξαγορά της, ενώ πρόσφατα έλαβε παράταση μέχρι το καλοκαίρι του 2016 η προθεσμία άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης που είχε αποκτήσει η Vodafone Ελλάδος μετά από συμφωνία με τη Wind για την απόκτηση 14.584.853 κοινών μετοχών της Forthnet (13,24%), οι οποίες ανήκουν στην κυριότητα της Wind.

Την ίδια στιγμή, από αναβολή σε αναβολή πηγαίνει το deal της εξαγοράς της αλλαντοβιομηχανίας Π.Γ Νίκας από το σχήμα της Chipita και της ολλανδικών συμφερόντων επενδυτική εταιρεία Ιmpala Investment Holdings.

Οι συζητήσεις μεταξύ του επενδυτικού σχήματος και των πιστωτριών τραπεζών της αλλαντοβιομηχανίας, χρονολογούνται από τον Οκτώβριο του 2014 όταν υπεβλήθη πρόταση εξαγοράς της Νίκας, στην οποία περιλαμβάνονταν και πλάνο αναδιάρθρωσης του δανεισμού της αλλαντοβιομηχανίας. Όπως προβλέπεται στην αρχική συμφωνία, η συμφωνία προβλέπει "κούρεμα” και αναδιάρθρωση των δανείων, μεταβίβαση παγίων στις πιστώτριες τράπεζες και ΑΜΚ.

Τα γεγονότα του περασμένου καλοκαιριού και η ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού συστήματος δεν επέτρεψαν στην ολοκλήρωση της συμφωνίας, ωστόσο πηγές από την αγορά θεωρούν πως μένουν λεπτομέρειες για να κλείσει το deal. Οι συνέργειες από την εξαγορά της Νίκας είναι μεγάλες καθώς, όπως έχει γράψει το Capital.gr., στον έλεγχο η Ιmpala Investment Holdings βρίσκεται η μεγαλύτερη βουλγαρική αλλαντοβιομηχανία, Bella Bulgaria.

Μπορεί τεχνικά να συγκαταλέγεται στο πρόγραμμα αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας, εφόσον όμως ολοκληρωθεί, θα πρόκειται για μια από τις μεγαλύτερες επιχειρηματικές συμφωνίες των τελευταίων δεκαετιών. Ο λόγος για την πώληση πλειοψηφικού πακέτου του Οργανισμού Λιμένος Πειραιά σε ιδιώτη επενδυτή, στο πλαίσιο διαγωνισμού που διενεργεί το ΤΑΙΠΕΔ.

Το Ταμείο γνωστοποίησε πως έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία κατάθεσης των δεσμευτικών προσφορών για την απόκτηση του πλειοψηφικού πακέτου μετοχών του ΟΛΠ (61%, αρχικά του 51% του μετοχικού κεφαλαίου της ΟΛΠ ΑΕ και σε ορίζοντα πενταετίας ποσοστού 16%) και οι σχετικές ανακοινώσεις θα γίνουν στις 12 Ιανουαρίου 2016, με το άνοιγμα των οικονομικών προσφορών, μαζί με το άνοιγμα των αποτιμήσεων του ΟΛΠ από τους δύο ανεξάρτητους οίκους, Cantor και American Appraisal Hellas, που προσέλαβε το ΤΑΙΠΕΔ. Όπως έχει γράψει το Capital.gr., η Morgan Stanley, σύμβουλος του Ταμείου, θα μεταβιβάσει προηγουμένως τις προσφορές στο ΤΑΙΠΕΔ το οποίο και αναμένεται αρχικά να αποσφραγίσει τις τεχνικές προσφορές που αφορούν τις επενδύσεις.

Βέβαιη θεωρείται η κατάθεση δεσμευτικής προσφοράς από τον κινεζικό όμιλο Cosco που εμφανίζεται ως φαβορί για την απόκτηση του ελέγχου του μεγαλύτερου λιμανιού της χώρας. Εάν το τίμημα που προσφέρει η Cosco ξεπερνά την υψηλότερη αποτίμηση των δύο οίκων, η προσφορά θα γίνει αποδεκτή, σε διαφορετική περίπτωση θα ζητηθεί βελτιωμένη προσφορά.