Η εβδομάδα που θα καθορίσει την απόφαση της Fed για τα επιτόκια

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Το καλοκαίρι τελειώνει και οι αγορές "μπαίνουν" σε έναν από τους πιο αδύναμους, παραδοσιακά, μήνες τους έτους, κουβαλώντας φέτος και το ερωτηματικό σχετικά με το εάν η Fed προχωρήσει άμεσα σε αύξηση των επιτοκίων. Αυτή η εβδομάδα αναμένεται, στο τέλος της, να δώσει την απάντηση.

Η Fed μέσω της ομιλίας της Yellen την Παρασκευή διαμήνυσε ότι το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων έχει ενισχυθεί, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι αν και μία κίνηση στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου είναι πιο πιθανή πλέον, πιο "ασφαλές" είναι ένα ποντάρισμα για αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο.

Το μόνο σίγουρο είναι πως οι ήσυχες ήμερες του Αυγούστου τελειώνουν και οι αγορές θα επικεντρωθούν σε οποιοιδήποτε στοιχείο μπορεί να επηρεάσει την απόφαση της Fed, συμπεριλαμβανομένων των στοιχειών από την αγορά εργασίας που θα ανακοινωθούν την Παρασκευή, τα οποία οι αναλυτές χαρακτηρίζουν "καθοριστικά". Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι τον Αύγουστο δημιουργήθηκαν 180.000 θέσεις εργασίας μετά τις 250.000 του Ιουλίου και αυτό το στοιχείο είναι αρκετά ισχυρό ώστε να σπρώξει το χέρι της Fed.

"Η επόμενη εβδομάδα θα χαρακτηριστεί από υψηλή μεταβλητότητα στις αγορές, με τους επενδυτές να αναμένουν με αγωνία τα στοιχεία από την αγορά εργασίας", όπως τονίζει ο Leo Grohowski, αναλυτής της BNY Wealth Management.

Η Citigroup από την πλευρά της εκτιμά ότι πράγματι έχουν αυξηθεί οι πιθανότητες για μία αύξηση των επιτοκίων αλλά αυτό δεν πρόκειται να συμβεί άμεσα. Η Yellen έδωσε λόγο στις αγορές να αναμένουν φέτος κάτι τέτοιο, αρκεί η οικονομία να συνεχίσει να αναπτύσσεται έστω και μέτρια, η αγορά εργασίας να βελτιωθεί και ο πληθωρισμός να δείξει σημάδια αύξησης προς τον στόχο της Fed. Όπως τονίζει η Citi, το εάν η αύξηση έρθει τον Σεπτέμβριο ή τον Δεκέμβριο θα εξαρτηθεί από το πόσο ισχυρά θα είναι τα στοιχεία. Τα μισθολόγια θα πρέπει να αυξηθούν κατά 175.000 τουλάχιστον και οι μισθοί όπως και ο πληθωρισμός θα πρέπει να επιταχυνθούν για να ωθήσουν την Fed σε αυτή την κίνηση. 

Σύμφωνα με την Citi, ο Δεκέμβριος είναι ο πιο πιθανός μήνας για την αύξηση των επιτοκίων δεδομένων των σχολίων πολλών αξιωματούχων της Fed ότι η οικονομική επέκταση είναι σε καλό δρόμο. Ωστόσο στο μη πιθανό ενδεχόμενο μίας νίκης Trump, δεν αναμένεται να υπάρξει καμία αύξηση αφού η πολιτική της Fed θα αλλάξει προς την κατεύθυνση της χαλάρωσης και όχι της σύσφιξης. 

Σύμφωνα με τον Jan Hatzius, αναλυτή της Goldman Sachs, αν και τα σχόλια της Yellen δεν περιείχαν λεπτομέρειες για το timing της αύξησης, τα στοιχεία από τις θέσεις εργασίας που θα ανακοινωθούν την Παρασκευή ίσως και να ξεκαθαρίσουν τα πράγματα. Σύμφωνα με την GS αν η αγορά εργασίας αποδειχθεί ότι βελτιώνεται, η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο,. Έτσι οι πιθανότητες πλέον έχουν αυξηθεί στο 40% από 30%.

Παράλληλα η Goldman βλέπει 40% πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο, σε περίπτωση που δεν υπάρξει αύξηση τον Σεπτέμβριο. 

Η εκτίμηση της Yellen για τις οικονομικές προοπτικές υποδηλώνει μία αύξηση των επιτοκίων στο αμέσως επόμενο διάστημα, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Barclays, Michael Gapen και Rob Martin. Η πρόεδρος της Fed δεν έκανε καμία αναφορά στους κινδύνους στους οποίους είχε αναφερθεί στην ομιλία της τον Ιούνιο, όπως η πορεία της εγχώριας ζήτησης, η βιωσιμότητα της κινεζικής ανάπτυξης και οι επιπτώσεις του Brexit, τονίζει η Barclays.

Η ομιλία της οδηγεί στην εκτίμηση ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, αρκεί αυτό να υποστηριχτεί από τα στοιχεία της αγοράς εργασίας που θα ανακοινωθούν την προσεχή Παρασκευή.