Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 16-Μαϊ-2017 00:03

    Το πρόβλημα για το City του Λονδίνου μετά το Brexit δεν είναι μόνο οι θέσεις εργασίας

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

     

    Από τη συντακτική ομάδα του Bloomberg View

    Η νέα σχέση της Βρετανίας με την Ευρωπαϊκή Ένωση εξακολουθεί να απέχει πολύ από την τελική της μορφή, αλλά το Brexit "πυροδότησε" μια διαδικασία που είναι βέβαιο ότι θα βλάψει το City του Λονδίνου. Νωρίτερα αυτό το μήνα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ξεκίνησε να αναθεωρεί τους κανόνες που διέπουν έναν από τους πιο προσοδοφόρους τομείς του City –την εκκαθάριση των παραγώγων που αποτιμώνται ευρώ.

    Το Ηνωμένο Βασίλειο θέλει να κρατήσει τη συγκεκριμένη δραστηριότητα στο Λονδίνο. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήταν σκεπτική σχετικά με αυτό ακόμη και πριν από το Brexit. Τώρα οι Βρυξέλλες εξετάζουν δύο εναλλακτικές λύσεις –είτε να επιβάλουν αυστηρότερη εποπτεία επί των εκκαθαριστικών οίκων του Λονδίνου είτε να εξαναγκάσουν ορισμένες δραστηριότητες σε μεταφορά εκτός Λονδίνου και εντός της Ευρωζώνης.

    Το Ηνωμένο Βασίλειο δεν είναι σε θέση να διαμαρτυρηθεί για την πολιτική λογική που καθοδηγεί το διάλογο: Αυτό το είδος ανταγωνισμού για προνόμια ήταν αναμενόμενο. Αλλά όπου κι αν οδηγήσει αυτή η ιστορία, το σημαντικότερο είναι οι ζωτικής σημασίας χρηματοπιστωτικές υποδομές να εποπτεύονται κατάλληλα και να συνεχίσουν να λειτουργούν καλά. Αυτό είναι το πρωταρχικό ενδιαφέρον και των δύο πλευρών.

    Η Βρετανία δεν ανήκει στην Ευρωζώνη, αλλά το City εκκαθαρίζει περίπου τα τρία τέταρτα των συναλλαγών σε παράγωγα που αποτιμώνται σε ευρώ, κυρίως μέσω της LCH.Clearnet Ltd. Οι οίκοι εκκαθάρισης αποτελούν ουσιαστικό μέρος του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Βρίσκονται μεταξύ αγοραστών και πωλητών, εγγυώνται τη διευθέτηση των συναλλαγών και τη διαχείριση των σχετικών κινδύνων. Αυτή η δομή μειώνει τον κίνδυνο εξάπλωσης των επιπτώσεων μιας χρεοκοπίας σε όλο το σύστημα.

    Το 2011, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρότεινε να μεταφερθούν οι αποτιμημένες σε ευρώ δραστηριότητες των συστημικά σημαντικών ιδρυμάτων, όπως η LCH, στην Ευρωζώνη. Η Τράπεζα της Αγγλίας και η ΕΚΤ συμφώνησαν στη συνέχεια σε ένα πλαίσιο κοινής εποπτείας. Εάν οι οίκοι εκκαθάρισης που εδρεύουν στο Λονδίνο χρειάζονταν έκτακτη ρευστότητα, μια γραμμή ανταλλαγής μεταξύ των δύο κεντρικών τραπεζών θα εξασφάλιζε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας είχε αρκετά ευρώ για να αποτρέψει τον οικονομικό πανικό.

    Αυτή η ρύθμιση υπήρξε αποτελεσματική και ανεξαρτήτως Brexit έχει κάποια πλεονεκτήματα. Επιτρέπει στην LCH να παρέχει υπηρεσίες εκκαθάρισης σε πολλά νομίσματα, όχι μόνο σε ευρώ, όλα σε μια ενιαία δεξαμενή, γεγονός που μειώνει το κόστος. Ωστόσο, είναι ευάλωτη σε τυχόν κατάρρευση της συνεργασίας των κεντρικών τραπεζών. Εάν ξεσπούσε μία κρίση, η Τράπεζα της Αγγλίας θα στήριζε τις υπηρεσίες εκκαθάρισης του Λονδίνου, ακόμη και αν ο κίνδυνος να αποτύχει εστίαζε στη ζώνη του ευρώ;

    Το να επιτραπεί στις ευρωπαϊκές αρχές να εποπτεύουν απευθείας τους οίκους εκκαθάρισης στο εξωτερικό, συμπεριλαμβανομένου του Λονδίνου, θα αντέγραφε μια ανάλογη ρύθμιση των ΗΠΑ, θα διατηρούσε την αποτελεσματικότητα και θα γλίτωνε τις εταιρείες από μια σύνθετη μετεγκατάσταση. Ωστόσο, μετά το Brexit, η Τράπεζα της Αγγλίας και η ΕΚΤ θα πρέπει να διαπραγματευτούν μια νέα σχέση. Η απαίτηση να γίνονται οι εκκαθαρίσεις σε ευρώ στην Ευρωζώνη θα οριοθετούσε με μεγαλύτερη σαφήνεια τις γραμμές ευθύνης, αλλά θα προκαλούσε μια αποδιοργανωμένη μετάβαση που θα αύξανε μακροπρόθεσμα το κόστος εάν έθετε υπό αμφισβήτηση ολόκληρη την ιδέα της εκκαθάρισης πολλαπλών νομισμάτων.

    Καθένα από τα μοντέλα αυτά θα μπορούσαν να λειτουργήσουν, με την προϋπόθεση ότι θα διατηρηθεί στενή συνεργασία στον τομέα της κανονιστικής ρύθμισης και οι δύο πλευρές δεν  ξεχάσουν το πιο σημαντικό -όχι ποια πόλη παίρνει ποιες θέσεις εργασίας, αλλά την ανάγκη για μια σωστά διοικούμενη διεθνή υποδομή και αποτελεσματική συνεργασία μεταξύ των κεντρικών τραπεζών και των ρυθμιστικών αρχών.

    Η Βρετανία δεν έχει κανένα δικαίωμα να επιμείνει για παραμονή της δραστηριότητας στο Λονδίνο και αναμένεται να πληρώσει βαρύ τίμημα για το Brexit. Ωστόσο, καθώς η διαπραγμάτευση προχωράει, η Ευρώπη θα πρέπει επίσης να έχει κατά νου το δικό της μεγαλύτερο διακύβευμα για ένα ομαλά διεξαγόμενο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    00:04 20/09

    Αυτό που χρειάζεται η Γερμανία δεν είναι το ίδιο με αυτό που χρειάζεται η Ευρώπη

    Εάν οι δημοσκοπήσεις είναι σωστές, η Angela Merkel είναι σε καλό δρόμο για να πετύχει το ρεκόρ της τέταρτης συνεχόμενης θητείας ως Καγκελάριος στις 24 Σεπτεμβρίου. Ο πειρασμός, μετά από ένα τέτοιο...

    01:25 19/09

    Τι καταλάβαμε την τελευταία εβδομάδα για το bitcoin

    Λαμβάνοντας ώθηση από τις τεχνολογικές καινοτομίες που υπόσχονται μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα, τα κρυπτονομίσματα είναι μια απάντηση στο ευρύτερο φαινόμενο δυσαρέσκειας με τα υπάρχοντα θεσμικά...

    00:05 18/09

    Τι μάθαμε από το δυστύχημα της Tesla: Άνθρωπος και Μηχανή πρέπει να δουλέψουν μαζί

    Κανένα όχημα που κυκλοφορεί σήμερα στην αγορά δεν είναι σε θέση να εξασφαλίσει ασφαλή αυτόνομη οδήγηση. Όταν οι καταναλωτές λαμβάνουν τη διαφημιστική εκστρατεία υψηλής τεχνολογίας ως απόλυτα αληθινή, ...

    00:46 15/09

    O Juncker επιθυμεί τις Ηνωμένες Πολιτείες Ευρώπης. Τον στηρίζει κανείς;

    Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής θεωρεί ότι τώρα είναι η ευκαιρία για να δοθεί μια αποφασιστική φεντεραλιστική ώθηση στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Το προφανές ερώτημα είναι εάν υπάρχει κάποια στήριξη για...

    00:08 13/09

    Τα μαθήματα της Νότιας Κορέας για τον Trump

    Οι σύμβουλοί του φαίνεται να έχουν πείσει τον Πρόεδρο των ΗΠΑ να μην πετάξει στα σκουπίδια τη συμφωνία ελεύθερου εμπορίου της χώρας με τη Νότια Κορέα -για την ώρα. Ο ίδιος ο Trump εξακολουθεί να...

    00:04 11/09

    H ΕΚΤ δεν θα πρέπει να ανησυχεί για το ευρώ

    Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει περάσει μεγάλο μέρος αυτής της δεκαετίας προσπαθώντας να πείσει τις αγορές ότι το ευρώ είναι μη αναστρέψιμο. Ως εκ τούτου, είναι κάπως ειρωνικό το γεγονός ότι οι...

    00:06 06/09

    Είναι τα ταξί οι νέες τράπεζες;

    Στη Νοτιοανατολική Ασία, οι τραπεζικές υπηρεσίες μέσω κινητών τηλεφώνων αποκτούν μια εντελώς νέα σημασία. Αλλά και η Αφρική σήμερα έχει τώρα περισσότερους λογαριασμούς μέσω κινητών τηλεφώνων από ό,τι ...

    00:05 05/09

    Αντιστροφή ρόλων: Η Ευρώπη ανακάμπτει, ενώ οι ΗΠΑ συνιστούν κίνδυνο για την παγκόσμια οικονομία

    Για μια δεκαετία, οι Αμερικανοί παρατηρούσαν την αντίπερα όχθη του Ατλαντικού με ανησυχία, φοβούμενοι ότι οι κρίσεις-ντόμινο στην ευρωζώνη θα κατέστρεφαν την παγκόσμια οικονομία. Οι ρόλοι ξαφνικά...